前幾日，民生銀行的股價經(jīng)歷了小小的起伏。

11月18日，民生銀行披露重要股東增持公告，新希望擬通過二級市場增持該行，增持后的持股比例將超過5%，成為該行第四大股東。這一消息讓民生銀行股價連續(xù)兩天上漲。

18日當(dāng)天更是創(chuàng)出去年5月以來單日最大漲幅7.43%。19日收盤再次上漲2.72，兩個交易上漲了10%。但是，僅僅飄紅2個交易日，20日—22日，民生銀行的股價便開始連續(xù)三個交易日收跌，累計回撤7.13%。

截止11月25日，該行股價收于3.89元，較2014年12月最高點(diǎn)（前復(fù)權(quán)）下跌約35%。

作為民生銀行的創(chuàng)始股東之一，新希望董事長劉永好與民生銀行關(guān)系匪淺，此前他持續(xù)減持，總持股比例低于5%的舉牌線，如今突然增持，多少讓人有些意外。

但意外之余，市場對于民生銀行的未來，似乎依舊沒有提高預(yù)期。因?yàn)樵诤芏嗳丝磥恚瑒⒂篮么朔M(jìn)擊舉牌，只是為了擴(kuò)大在民生銀行中的話語權(quán)。

可面對深陷泥潭的民生銀行，劉永好能否利用話語權(quán)改變其所處的困境，目前仍未可知。

爬不出房地產(chǎn)的“深坑”

今年，民生銀行再次交出了一份營收與利潤雙降的難看財報。

作為中國第一家民營股份制銀行，從風(fēng)頭無限到如今的艱難度日，往前追溯，可以發(fā)現(xiàn)這個轉(zhuǎn)折點(diǎn)在2020年。

2020年，民生銀行的凈利潤首次出現(xiàn)下滑，跌幅約36%，同期不良貸款總額700.49億元，增幅28.69%。往后，民生銀行迎來了連續(xù)三年的業(yè)績下滑，根據(jù)財報，2021年—2023年，該行營業(yè)收入同比增速分別為-8.73%、-15.60%、-1.16%；歸母凈利潤同比增速分別為0.21%、2.58%、1.57%。

這一年發(fā)生了什么大事，很多人或許還記得。9月，網(wǎng)上突然傳出一份恒大集團(tuán)的“求救信”，引爆地產(chǎn)圈，這個房地產(chǎn)行業(yè)曾經(jīng)的“巨人”就像是推倒了第一塊多米諾骨牌，幾乎所有房企緊跟著暴雷，摔倒在一片驚呼之中。

恒大事件發(fā)酵，與恒大存在交易來往的銀行紛紛被挖出，民生銀行出現(xiàn)在被列出的銀行首位，作為恒大最大的銀行債主，對其債務(wù)規(guī)模高達(dá)293億元。但民生銀行的地產(chǎn)圈朋友不止許家印一個，從2015年起，民生銀行開始和房企頻繁建立合作，包括正榮、陽光城、金科、佳兆業(yè)、寶能…

當(dāng)時時任董事長的洪崎，激進(jìn)地增加了在地產(chǎn)行業(yè)的貸款額，2019年，房地產(chǎn)業(yè)貸款占比居首位，為13.66%，民生銀行資產(chǎn)規(guī)模也膨脹到6.68萬億元。可誰也沒想到，房地產(chǎn)大動蕩就在前面等著它。

民生銀行一股腦兒扎進(jìn)房地產(chǎn)市場的泡沫中，是銀行普遍與房地產(chǎn)巨頭捆綁的一個縮影，不過它之所以大膽冒進(jìn)，和其背后的大股東們或許有些關(guān)聯(lián)。尤其是泛海系實(shí)控人盧志強(qiáng)，這位在國內(nèi)構(gòu)建起龐大金融帝國的大佬，原本就是靠房地產(chǎn)業(yè)務(wù)迅速積累起財富，進(jìn)而把手伸進(jìn)了更加暴利的金融產(chǎn)業(yè)。

而民生銀行在一定程度上，扮演了“提款機(jī)”的角色。

2006年，盧志強(qiáng)當(dāng)選民生銀行副董事長后，泛海系被曝光了約33億元的關(guān)聯(lián)貸款，金融危機(jī)的時候，他靠減持套現(xiàn)約45億元，撐過了凜冬。2020年末至2022年末，泛海系一度是民生銀行貸款規(guī)模最大的關(guān)聯(lián)方，貸款余額更是連續(xù)3年超過210億元。

如今，這些錢成了民生銀行的難言之痛，泛海系的暴雷，讓其對民生銀行的巨額欠款已然力不從心。

房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，已然是大勢所趨，而民生銀行至今仍被困在房企暴雷帶來的債務(wù)危機(jī)之中。2020年末至2023年末，民生銀行房地產(chǎn)業(yè)不良貸款余額分別為30.4億元、95.74億元、155.45億元、170.38億元，對應(yīng)的不良率分別為0.69%、2.66%、4.28%、4.92%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都是逐年增長。

民生銀行需要一個強(qiáng)勢大股東？

對于銀行業(yè)長期看好，是新希望舉牌民生銀行給出的解釋，可劉永好在民生銀行的起起伏伏以及與其他大股東的明爭暗斗，讓這次舉牌看似沒有那么簡單。

1999年至2000年的一年多時間里，民生銀行開展了規(guī)模空前的股權(quán)大變更，此次股權(quán)變更后，民生銀行持股數(shù)量排行前三位的股東變成了：新希望、東方集團(tuán)和泛海集團(tuán)，劉永好、張宏偉、盧志強(qiáng)自然成了當(dāng)時市場公認(rèn)的民生銀行股東“三巨頭”。此后盡管民生銀行的股權(quán)變動非常頻繁，可這三人作為民生銀行的元老級人物，地位依舊穩(wěn)固，看似三足鼎立。

但中間也發(fā)生了點(diǎn)小插曲。2006年，劉永好一度被踢出局，直至2009年，新希望增持，他才又重歸董事會。

而今新希望舉牌，擺在劉永好面前的局勢已經(jīng)非常明朗：民生銀行與泛海系撕破了臉皮，盧志強(qiáng)也消失在董事會的名單里，而另一位以相似的方式也“塌房”了，東方集團(tuán)今年接連“暴雷”，至2023年，負(fù)債總額達(dá)490.28億元，其中欠了民生銀行98.89億元。換句話說，原來的三位元老，只剩下了劉永好一個。

這也難怪外界紛紛質(zhì)疑劉永好是在謀求民生銀行的控制權(quán)。但謀求更大的控制權(quán)，對劉永好及新希望而言，有些力不從心。

因?yàn)樾孪Ｍ旧硪彩秦?fù)債累累。自2016年以來，新希望的總負(fù)債便逐年上升，資產(chǎn)負(fù)債率更是從31.65%增長至今年第一季度的74.02%。2020年-2023年，新希望的總負(fù)債分別為580.73億元、862.55億元、929.64億元和936.8億元，節(jié)節(jié)攀升。

另外，2024年3月末，新希望貨幣資金為109.37億元，短期借款為188.67億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為86.47億元，長期借款甚至高達(dá)264.65億元。

盧志強(qiáng)、張宏偉帶給民生銀行的一堆壞賬，還牢牢壓在頭頂上，新希望的負(fù)債雖然比不過泛海系和東方系，可如果劉永好在民生銀行的話語權(quán)越來越大，誰也無法保障民生銀行會不會繼續(xù)成為大佬的“提款機(jī)”。

相比盧志強(qiáng)、張宏偉等人，搞實(shí)業(yè)的劉永好看似更謹(jǐn)慎也更務(wù)實(shí)，在其他人拿著銀行的錢，沉迷于資本游戲時，劉永好反而退避三舍。不過這幾年，養(yǎng)豬及飼料的主營業(yè)務(wù)越來越虧，新希望的利潤幾乎都由投資回報支撐起來的，而民生銀行正是新希望最大的投資對象。

今年中報數(shù)據(jù)顯示，新希望營業(yè)利潤為虧損13.11億元，這是在實(shí)現(xiàn)了10.2億元投資收益的前提下，而民生銀行的投資收益則在其中貢獻(xiàn)了9.4億元。

劉永好曾對外表示，“民生銀行沒有絕對大股東，優(yōu)點(diǎn)是沒有大股東控制、關(guān)聯(lián)交易相對較少，缺點(diǎn)也是沒有一個大股東全身心為其投入。”如果可能，劉永好會是那個全身心投入的大股東嗎？

重新押寶小微企業(yè)還來得及嗎？

民生銀行曾一度成為了股份制銀行的老大。2013年2月4日，民生銀行收盤市值3270億元，招行收盤市值3140億元，民生銀行首次超越招行，坐上股份行老大的寶座。而如今，招行遠(yuǎn)遠(yuǎn)地把民行甩在了身后。

從2024年三季度來看，以營收和凈利潤衡量，民生銀行均排在股份制銀行的第七位，處在中下水平。在凈利潤上，招商銀行的凈利潤已經(jīng)來到了1140.39億元，是十年前的兩倍還多，在股份制銀行中可謂遙遙領(lǐng)先，但民生銀行的凈利潤僅為307.16億元，比十年前的347.3億元還低。

民生銀行的高光時刻，其實(shí)不是集結(jié)了地產(chǎn)圈的大佬們，而是靠著給小微企業(yè)放貸，一路狂奔。有數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年末，該行零售業(yè)務(wù)分類下的小微企業(yè)貸款余額突破4000億，小微客戶總數(shù)達(dá)到190.49萬戶，2014年又大幅漲至291.19萬戶，這讓民生銀行有了個“小微之王“的稱號。

在接連踩了房地產(chǎn)、金融等行業(yè)巨頭的坑之后，重回小微企業(yè)會是民生銀行的新選擇嗎？

三季度末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)用于小微企業(yè)的貸款余額79.8萬億元，其中單戶授信總額1000萬元及以下的普惠型小微企業(yè)貸款余額32.6萬億元，同比增長14.7%。

但是在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下，中小微企業(yè)整體的發(fā)展情況不容樂觀。根據(jù)騰訊研究院發(fā)布的《中小微企業(yè)經(jīng)營狀況與數(shù)字化轉(zhuǎn)型調(diào)研報告》，2024年三季度，樣本企業(yè)盈利水平指數(shù)為71.4，較上季度微升0.4，結(jié)束連續(xù)三個季度下降的趨勢，而營收增速指數(shù)為53.0，較上季度微跌0.5，較去年同期的58.0下降5.0，顯示增長停滯的情況仍未明顯改觀。

更重要的是中小微企業(yè)的信心不足。除大灣區(qū)外，各地樣本企業(yè)未來市場預(yù)期均有所下降。2024年三季度，京津冀、長三角地區(qū)樣本企業(yè)市場預(yù)期指數(shù)分別為 71.5 和 68.1，較上季度分別下降 0.3 和 1.5，較去年同期分別下降 3.6 和1.1。

小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)增長乏力，也是民生銀行要面對的問題。2022年，民生銀行普惠型小微企業(yè)貸款增幅為8.76%，2023年，增幅提升到11.51%，但今年前三季度，普惠型小微企業(yè)貸款增速僅6.79%。當(dāng)初，民生銀行抓住了金融危機(jī)后中小微企業(yè)高速成長、成為中堅力量的時機(jī)，才在股份制企業(yè)中異軍突起，如今中小微企業(yè)的增長活力尚未恢復(fù)，被接連暴雷搞得焦頭爛額的民生銀行，看似找不到新的增量。

民生銀行與其他銀行不同，它的誕生就是服務(wù)于民營企業(yè)，這也決定了它背負(fù)著比其他銀行更大的風(fēng)險。尤其是近兩年，深陷債務(wù)危機(jī)的巨頭們越來越多，民生銀行總是精準(zhǔn)“踩雷”，而原本大佬們給其加持的光環(huán)，似乎也變成了沉重的代價。

民生銀行想要重回第一梯隊(duì)，還需要新的契機(jī)。