文章作者丨貝恩：成鑫、賀赫、張博文

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全球科技行業(yè)的顛覆浪潮依然奔騰不息，但頭部企業(yè)的洗牌速度正逐步放緩：在2024年全球市值排名前五的公司中，有四家在2019年就榜上有名，微軟、蘋果和Alphabet（原谷歌）三巨頭更是早在2009年就位居前五（見圖1）。

圖1 全球前五強(qiáng)科技企業(yè)所占市場(chǎng)份額在過去15年中持續(xù)增長(zhǎng)

此外，科技行業(yè)的集中度也進(jìn)一步提升。全球前五強(qiáng)科技企業(yè)的市值之和占行業(yè)前二十強(qiáng)總市值的比重從十年前的53%上升至目前的63%，而其利潤(rùn)占比則幾乎翻了一番，從十年前的34%躍升至目前的64%（見圖2）。

圖2 全球科技龍頭企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)顯著的高增長(zhǎng)

按常理來說，科技企業(yè)想要長(zhǎng)期保持行業(yè)領(lǐng)先是一件極其困難的事。一方面，新銳企業(yè)不斷涌現(xiàn)，對(duì)老牌企業(yè)造成沖擊，加速行業(yè)重新洗牌；另一方面，老牌企業(yè)往往更傾向于加大對(duì)現(xiàn)有技術(shù)的投資，缺乏主動(dòng)轉(zhuǎn)型或積極擁抱顛覆性技術(shù)的意愿。

那么，是什么變了？是什么讓這些科技行業(yè)龍頭在顛覆浪潮里乘風(fēng)破浪，長(zhǎng)期立于不敗之地呢？其中一部分原因在于，它們?cè)诠┬鑳啥硕紝?shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的規(guī)模化效應(yīng)。在供給端，技術(shù)創(chuàng)新的商業(yè)化落地離不開大規(guī)模的算力支持。這就給擁有雄厚算力資產(chǎn)并具備相應(yīng)能力的企業(yè)帶來發(fā)展良機(jī)，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)。在需求端，這些企業(yè)通過挖掘海量數(shù)據(jù)集，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。供需兩端齊發(fā)力，市場(chǎng)逐漸形成“贏家通吃”局面，進(jìn)入壁壘也不斷抬高。其次，這些龍頭企業(yè)也吃到了全球化時(shí)代的巨大紅利，它們借勢(shì)而起，不斷開辟新市場(chǎng)、擴(kuò)大客戶群并實(shí)現(xiàn)規(guī)模化。此外，疫情過后資本市場(chǎng)投資者偏好的變化也是一部分原因，他們不再一味追求高增長(zhǎng)，而是更看重投資的收益率和安全性。

顛覆時(shí)機(jī)已成熟？

企業(yè)高管可以圍繞哪些方面提前部署，早做準(zhǔn)備？當(dāng)今全球科技行業(yè)的顛覆浪潮來勢(shì)洶洶，不僅越發(fā)考驗(yàn)老牌企業(yè)持續(xù)領(lǐng)跑的能力，甚至有可能徹底顛覆行業(yè)格局。

• 人工智能（AI）：隨著AI在各行各業(yè)迅速普及，被各大企業(yè)廣泛應(yīng)用，無論是全球科技行業(yè)還是其他行業(yè)，都將迎來一場(chǎng)深刻的變革。包括Alphabet和微軟在內(nèi)的老牌企業(yè)正著力重塑核心業(yè)務(wù)，加碼布局AI技術(shù)。圖形處理器（GPU）巨頭英偉達(dá)乘勢(shì)而上，成功躋身行業(yè)一線，其市值在2024年第二季度突破3萬億美元。

• 區(qū)域科技生態(tài)：國(guó)家和區(qū)域科技生態(tài)系統(tǒng)逐步成型，多國(guó)政府通過補(bǔ)貼或其他方式拉動(dòng)投資，以此促進(jìn)本國(guó)科技事業(yè)的發(fā)展，這或?qū)⑦M(jìn)一步加快行業(yè)顛覆的步伐。

• 強(qiáng)化監(jiān)管：為了對(duì)科技龍頭企業(yè)形成牽制，多國(guó)立法和監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始對(duì)科技行業(yè)加大審查力度，對(duì)收購交易的審查尤為嚴(yán)格。大型企業(yè)的業(yè)務(wù)拆分或?qū)⒁l(fā)新一輪行業(yè)顛覆。

上述因素疊加其他因素的影響將推動(dòng)行業(yè)格局發(fā)生深刻變化，英偉達(dá)在過去兩年嶄露頭角并躋身行業(yè)一線就是一個(gè)很好的例子。

對(duì)企業(yè)高管的啟示

現(xiàn)有科技龍頭企業(yè)的超強(qiáng)韌性一方面可以歸功于其規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但另一方面也離不開它們善于識(shí)別顛覆性趨勢(shì)，并通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新，保持與時(shí)俱進(jìn)的競(jìng)爭(zhēng)力。釋放核心業(yè)務(wù)最大潛力，確保戰(zhàn)略、運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)和組織目標(biāo)順利達(dá)成，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)目標(biāo)的必要前提。這些龍頭企業(yè)的身上還展現(xiàn)出以下五大特質(zhì)，這些特質(zhì)正是它們保持長(zhǎng)青或站上巔峰的關(guān)鍵。

敢于自我顛覆：老牌企業(yè)在打造有競(jìng)爭(zhēng)力的新業(yè)務(wù)時(shí)，必須面對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)被蠶食的風(fēng)險(xiǎn)。領(lǐng)先企業(yè)會(huì)巧借現(xiàn)有業(yè)務(wù)勢(shì)能，設(shè)法為新業(yè)務(wù)提供資金支持。現(xiàn)有老牌企業(yè)更善于自我顛覆，他們尋找方法挑戰(zhàn)自己的核心業(yè)務(wù)，同時(shí)保持他們作為創(chuàng)新顛覆者的強(qiáng)烈使命感。

十年前，PC時(shí)代日漸衰落，加上大力押注的手機(jī)業(yè)務(wù)反響平平，曾一度令微軟士氣低迷。當(dāng)時(shí)新上任的首席執(zhí)行官Satya Nadella臨危受命，幫助微軟調(diào)整戰(zhàn)略定位，把成為“云優(yōu)先”時(shí)代的龍頭企業(yè)作為發(fā)展愿景。在他的領(lǐng)導(dǎo)下，微軟重新發(fā)布Azure平臺(tái)，再次承諾采用SAAS（軟件即服務(wù)模式）銷售Office 365，盡管軟件上云與其傳統(tǒng)服務(wù)器業(yè)務(wù)存在著競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。近兩年，通過與OpenAI展開合作并將先進(jìn)AI技術(shù)整合到Azure和Office等產(chǎn)品中，微軟始終保持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，不斷重塑業(yè)務(wù)核心。

再看英偉達(dá)，該公司在近兩年敏銳地察覺到，可以利用其游戲GPU上所采用的技術(shù)為并行運(yùn)算提供支持，后者對(duì)AI工作負(fù)載和加密貨幣“挖礦”至關(guān)重要。強(qiáng)大的前瞻能力幫助英偉達(dá)充分把握住了最新趨勢(shì)，利用游戲GPU業(yè)務(wù)的利潤(rùn)收入，為其新創(chuàng)業(yè)務(wù)提供資金支持。此舉不僅成功拓寬了英偉達(dá)的收入來源，鞏固了它在前沿技術(shù)領(lǐng)域的重要地位，而且?guī)椭ミ_(dá)在2024年6月一躍成為全球市值最高的公司。

洞悉未來趨勢(shì)：龍頭企業(yè)具備強(qiáng)大的未來洞察能力。它們面向未來，推演可能出現(xiàn)的不同情景，同時(shí)密切跟蹤市場(chǎng)先行指標(biāo)，及時(shí)把握趨勢(shì)動(dòng)向。

以Netflix為例，它比絕大多數(shù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更早意識(shí)到流媒體視頻將成為大勢(shì)所趨，并及時(shí)做出戰(zhàn)略調(diào)整，從DVD租賃企業(yè)轉(zhuǎn)型為流媒體平臺(tái)。此舉助力Netflix發(fā)展成為全球流媒體行業(yè)龍頭，同時(shí)積累了雄厚資金，投入原創(chuàng)內(nèi)容的創(chuàng)作中。

持續(xù)投資創(chuàng)新：企業(yè)通過對(duì)新增長(zhǎng)引擎的不斷探索和評(píng)估，打造長(zhǎng)期韌性。科技龍頭企業(yè)具備超強(qiáng)的盈利能力，可以對(duì)創(chuàng)新進(jìn)行再投資。2023年，五大老牌科技巨頭（微軟、蘋果、Alphabet、Meta和亞馬遜）的研發(fā)支出總額達(dá)到2230億美元，是美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資支出總額的 1.6倍（見圖3）。這些龍頭企業(yè)都成立了獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)投資部門，對(duì)顛覆型初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行投資，與它們攜手合作，有時(shí)甚至通過收購來收編人才。

圖3 2023年，五大老牌科技巨頭的研發(fā)支出總計(jì)達(dá)到2230億美元，是美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資支出總額的1.6倍

巧借并購之力：科技行業(yè)的大型并購交易可能會(huì)受到各國(guó)監(jiān)管部門極為嚴(yán)格的審查，但其中大多數(shù)交易最終都會(huì)加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)令客戶享受到更優(yōu)惠的價(jià)格或者更低成本的服務(wù)。

圖4 2005年至2020年間，美國(guó)科技巨頭的大多數(shù)并購交易令消費(fèi)者獲益或?yàn)槭袌?chǎng)注入活力

圖5 中國(guó)本土科技企業(yè)并購交易亦呈現(xiàn)類似趨勢(shì)

大型科技企業(yè)在吸引頂尖人才的同時(shí)，還能為創(chuàng)新項(xiàng)目提供資金，加速商業(yè)化落地。以訓(xùn)練一個(gè)尖端生成式AI模型為例，有能力提供訓(xùn)練所需數(shù)據(jù)、算力和資金的企業(yè)鳳毛麟角。

打造合作生態(tài)：老牌企業(yè)可以圍繞顛覆性創(chuàng)新構(gòu)建生態(tài)系統(tǒng)，通過為其他企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益，吸納它們成為生態(tài)圈合作企業(yè)。生態(tài)系統(tǒng)既可以分?jǐn)傃邪l(fā)成本，也可以提高合作企業(yè)的創(chuàng)新成功率，令老牌企業(yè)直接受益。以亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)公司（AWS）為例，該公司創(chuàng)建了一個(gè)龐大的生態(tài)系統(tǒng)，為眾多初創(chuàng)公司和企業(yè)提供支持，孵化創(chuàng)新項(xiàng)目，從而進(jìn)一步強(qiáng)化了其自有云服務(wù)平臺(tái)。

面對(duì)日新月異的科技進(jìn)步，科技行業(yè)最具價(jià)值的企業(yè)積極擁抱變革，捕獲市場(chǎng)價(jià)值。無論老牌企業(yè)還是新創(chuàng)企業(yè)，其管理團(tuán)隊(duì)都必須著眼未來，找準(zhǔn)創(chuàng)新發(fā)力點(diǎn)，進(jìn)而借力創(chuàng)新，重塑業(yè)務(wù)核心或邁向行業(yè)巔峰。

編輯 | Jinya

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