什么時候發現999感冒靈治療感冒很管用的呢？

那是去年冬天，感冒由前兆迅速變成了事實，于是趕緊從美團買了兩盒感冒靈和一盒布洛芬。幸運的是，感冒靈沒喝完就不再流鼻涕了。

剛好那段時間很多人都感冒了。

有天早上在辦公樓電梯里遇到了美團送藥的一個大姐，她說這段時間感冒的人很多；當時已經來不及感慨女外賣員真的越來越多了，因為家里我爸媽也感冒了。

可是老家的門診竟然沒有999感冒靈。神奇得很。

于是我就去搜999感冒靈的銷售額，可惜米內網只給出了2024年一季度的數據；如下表所示：
華潤三九感冒靈顆粒的銷售額達到了12.76億元。

999感冒靈是中西藥復合制劑，很好奇它藥里的成份是做什么用的，于是就去搜了點資料。

華潤三九生產的999感冒靈顆粒，主要成分有三叉苦、金盞銀盤、野菊花、崗梅、咖啡因、對乙酰氨基酚、馬來酸氯苯那敏、薄荷油，功能主治是解熱鎮痛，用于感冒引起的頭痛、發熱、鼻塞、流涕、咽痛。

藥理研究顯示：
崗梅提取物具有抗炎、抗病毒等活性；

三叉苦有抑菌、抗炎、鎮痛等作用；

金盞銀盤有抗氧化、抗炎、護肝作用；

野菊花具有抗炎和免疫調節、抗氧化、抗病原微生物等藥理活性；

這些中藥成分與咖啡因、對乙酰氨基酚馬來酸氯苯那敏、薄荷油合方，確能起到協同作用增強療效。

既然說到了999感冒靈，那我們就得說起背后的華潤三九，000999。

如果我們按照簡單易懂的標準篩選企業，華潤三九不是容易上手的企業案例。

以2024年三季報為例：
貨幣資金和交易性金融資產，合計為88.47億元；

但是應收票據及應收賬款達到了64.77億元。

此外，流動資產中還包括50.57億元的存貨。

鑒于應收款和存貨金額大，我們還得去分析這些資產的質量，這就涉及到賬期、壞賬比例、變現能力等等。

此外，我們還要考慮企業的商譽。

賬上50多個億的商譽，金額接近于固定資產；但是商譽和固定資產是兩種不同類型的資產。

商譽是在企業并購的時候產生的，企業支付的溢價會產生商譽。
商譽＝收購方支付的對價－被收購方可辨認凈資產公允價值的份額。
但是固定資產里包含肉眼可見的廠房、設備、車間等等，其評估相比于商譽有更大的確定性。
那么，對于華潤三九50多個億的商譽，你會如何評估它的質量？你該獲取多少信息才能夠評估得了它的質量？

我在寫文章的時候，用Deepseek和同花順問財搜集了很多999感冒靈的資料，甚至同花順還自動生成了華潤三九的分析報告，如下圖所示，這些框架可以說是比較嚴謹全面。

但是，這兩個軟件都回答不了細節的問題，比如如何評估華潤三九的商譽質量，Deepseek直接顯示：
服務器繁忙，請稍再試。

企業分析是一個很復雜的工程，隨大流的分析，機器也能做，但是比較細化、有價值的解讀，總是可遇不可求。
我是因為999感冒靈這款藥知道了華潤三九。

但是我對華潤三九的了解，并不比長期跟蹤它的股民多，因此，我只能根據有限的知識暫不考慮它，因為，我還有更適合我自己的研究標的。

因此，投資從來都是一個很個性化的東西，因人而異的程度，比別處都大；

我要的是確定性，確定性要求我對這個公司很了解，這就幫我排除了不容易分析的企業，畢竟，應收賬款多，商譽金額大，其背后代表的企業經營方式，已經超出了我的判斷范圍了。