港股今天又漲麻了，恒生科技一度暴漲5%。

但也別高興太早。這里面的真實原因，很可能來自于資金層面——連續大漲后，港股空頭被逼空、被強平了。

下圖是過去5年恒生指數（紅線）和港股空頭比例（藍線）走勢。

在近期連續上漲后，港股空頭的比例已經從19%迅速下降到14%。

而更早的時候，也就是2023~2024年的低位，港股空頭比例曾一度超過21%。換言之，一個市場里，居然有五分之一的資金都在做空。可見港股曾經的情緒之差。

空頭做空的方式很簡單：先借入股票并賣出，股價被砸下跌后，再低價買回股票。中間賺一個價差。

萬萬沒想到的是，港股這波非常強勢。空頭需要不斷補繳保證金，而且他們往往是帶杠桿的，保證金會翻倍式增長。

看著節節攀升的股價，空頭束手無策，越等越虧，越等資金窟窿越大，最后只能高價買回股票平倉。

這就有意思了。當初的空頭，現在搖身一變，成了多頭（雖然是被逼的）。當初做空有越狠，現在做多就有越急。這就是所謂的「逼空」

而且大家可以觀察到，不僅是港股科技，港股幾乎所有板塊（消費、醫藥、金融、地產、工業）今天都是大漲的。

這種跨行業聯動暴漲與軋空機制高度相關：

當空頭在核心板塊遭遇平倉壓力時，流動性虹吸效應會引發全市場估值重構，形成「空頭回補-股價上漲-更多空頭平倉」的螺旋效應。

即在「逼空」之上，又形成了更慘烈的「空頭踩踏」。

而某種程度上講，當初逃離港股，買入印度、買入東南亞科技的，都是港股空頭，甚至是中國國運的空頭。這波全都被打爆了。

東南亞泛科技股指數是這樣的：

去年12月以來一路下跌。

印度股市指數是這樣的：

去年9月下旬，A股觸底，印股觸頂。印股開啟暴跌模式，仿佛看到了A股過去的影子。

大家在港股賺的錢，歸根結底，其實就是這些資金爆出來的金幣。

這里引申一個話題。總有人說，A股永遠3000點是因為機構無限制做空。這就純屬扯淡了。

A股融券做空的力量是很弱的。

假設A股每日做空成交量占融券余額（1200億）的20%。結合日均1.2萬億的成交額，A股每日做空資金的占比僅為2%。

而港股那邊空頭比例前面也提過了，一度超過20%。這波不照樣被打爆？

還有Deepseek的母公司幻方，最早就是做量化對沖的私募。所謂對沖，其實就包括了做空。

但這兩年A股做空被嚴格限制，幻方業績開始拉胯，管理規模從1000多億縮小到現在的200億。去年干脆關閉了對沖產品線，放棄做空手段。說明機構做空早就被政策閹割到位了。

要我說，打鐵還要自身硬。真沒那么多朕要害你這個刁民

2700的A股你不買，偏要等3400再搶著買；3000多點的恒生科技你瞧不上，偏要等6000點追漲搶籌。

真正阻礙你賺錢的可能是你的情緒和認知。

關鍵是長期看，A股也沒那么拉胯啊。

滬指是失真的。更能代表市場的滬深300指數底部一直在抬升。20年前底部800點，2024年底部3200點，今天都4000點了。

小盤些的中證500，20年前底部也是800點，2024年底部4400點，現在都6000點了。

這能叫20年沒漲嘛？我反而覺得20年一直再漲。

還有人說賺指數不賺個股，A股風格變化太快。

確實。前兩年紅利強，最近半年成長強，紅利表現變差；小盤股前年崛起，去年崩塌，今年又起來了。每次都踩對風格很難。

但咱的「金牛指數精選」組合可都賺到了。過去4年相對滬深300指數已實現26%的超額收益。

關鍵是，從2021年到2025年，組合連續5年跑贏中證800指數（滬深300+中證500的結合）。注意是每一年，無論市場風格如何變化。

無論你在外面怎么瞎投機，我這里都會給你一個最穩健的投資保障。

縱使你在江湖闖蕩時衣襟染塵——咱這家門前的燈永遠為你亮著，檐下總備著溫酒一壺。

報下格指2.14，投資機會A-。感謝大家點贊和分享支持，這是我更新的最大動力。