本周，全球市場多數收跌。恒生科技、韓國綜指和日經225指數均跌超4%；英國富時100、德國DAX漲超1%。恒生指數、恒生科技、滬深300、中證A50分別下跌2.29%、4.97%、2.22%和2.07%。

放眼2月，恒生科技、恒生指數分別以17.88%和13.43%的漲幅遙遙領先，德國DAX上漲3.77%位居其后；日本、美國、印度股市跌幅靠前。

近期，全球資本正在經歷新一輪區域配置再平衡，資金開始向港股和歐洲市場回流，這種趨勢大概率仍會持續。隨著資金流向的調整，港股和歐洲市場有望迎來階段性機遇，而美股則面臨更多不確定性。

回到本周市場，過去一段時間，國內投資者重心全在科技牛上，其實，很多因素在起變化，這些因素匯聚在一起，造就了周五的大跌。

其一，近期美國經濟數據走弱，消費者信心、服務業PMI、二手房銷售數據均不及預期，疊加潛在的關稅沖擊、通脹風險以及科技巨頭營收增速放緩，美股迎來持續調整。

其二，特朗普對華政策有升溫跡象，外圍不確定性開始上升。特朗普簽署的《美國優先投資政策》，進一步限制美國投資者與中國在戰略技術領域的合作；且對華關稅再次加碼，聲稱要在10%的基礎上再加10%。

其三，下周國內召開兩會，歷史上看，春季躁動行情通常在兩會前后迎來轉折點，大概率由上漲轉為震蕩或下跌。投資者避險情緒增加。

其四，中央經濟工作會議定調“適度寬松貨幣政策”，年初以來，降準降息一再落空，貨幣市場流動性反而趨緊，寬松政策受到實際約束。受此影響，市場對兩會政策預期產生分歧。

其五，恒生系列指數于3月7日迎來季度成分股權重調整，因恒指與恒生科技指數對單一個股設有8%的權重上限約束，部分近期漲幅顯著的成分股可能因觸及上限而被被動型指數基金系統性調降配置比例。這種調降可能導致市場短期波動加劇，進一步影響投資者情緒。

綜合上述因素，受周四夜盤美股科技板塊大跌催化，周五A股和港股均出現較大跌幅。但是，周五的大跌也不可怕。牛市多暴跌，暴力洗盤，跌下來仍是機會。

需要關注的是，暴跌之后，風格易變。就下周而言，市場企穩后，科技板塊能否在短期內再次啟航，是有較大不確定性的。相比之下，市場或博弈兩會政策。在政策刺激催化下，消費和周期板塊有望迎來補漲行情，繼而走完本輪春季躁動行情的下半段。

一周來看，上證指數下跌1.72%，收于3320.90點。主要寬基指數以下跌為主，萬得全A漲幅-2.53%；中證A50、滬深300、中證500、中證1000和中證2000漲幅分別為-2.07、-2.22%、-3.26%、-2.77%和-2.86%。紅利指數逆勢收漲0.22%。

行業層面，鋼鐵（3.18%）、房地產（2.22%）、食品飲料、建筑材料等漲幅靠前，均超過1.6個百分點；通信（-9.64%）、傳媒（-8%）、計算機、電子等跌幅靠前，均超過4.8個百分點。

成交金額看，本周日均成交額19587.78億元，較上周放量1709.35億元。