近日，杭州銀行接待機構調研頗為頻繁。

2月28日，杭州銀行披露接待調研公告，公司于2月25日接待中金公司、易方達基金、摩根基金、永安富國資產、鵬華基金等21家機構調研；2月21日接受機構現場調研；2月19日，與機構線上會議；2月18日，與機構進行電話會議。

不過。該行的分紅政策可能影響了投資者的長期持有意愿。杭州銀行回應投資者關注，強調其分紅增長與效益增長基本匹配，并強調長期發展的重要性。

去年業績雙增

從時間節點來看，2024年是杭州銀行實施2021—2025年戰略規劃（簡稱“二二五五”戰略）進入下半場的開局之年。2024年，杭州銀行圍繞“打造中國價值領先銀行”的發展愿景，堅持“客戶導向、數智賦能，持續構建差異化競爭優勢”的戰略定位，推動從“產品導向”到“客戶導向”、從“規模驅動”到“效能驅動”的轉型。

通過聚焦做強公司金融、做大零售金融、做優小微金融、做專資管和做實區域五大業務發展策略，以及提升科技創新能力、智慧運營能力、風險合規能力、資源配置能力和組織人才能力五大能力，杭州銀行在2024年實現了業務的突破和能力的提升。

2024年，杭州銀行實現了業績的雙增長，資產規模持續擴張，業務結構不斷優化，資產質量保持穩定，展現出良好的發展態勢和較強的盈利能力。根據業績快報顯示，截至2024年末，杭州銀行的資產總額達到21125.91億元，較上年末增加2812.17億元，增幅14.73%；負債總額達到19765.43億元，較上年末增加2465.05億元，增幅14.25%。其中，發放貸款及墊款本金總額9374.99億元，較上年末增加1337.23億元，增幅16.16%；吸收存款本金總額12725.51億元，較上年末增加2296.84億元，增幅21.74%。

在2024年內，杭州銀行實現營業收入383.81億元，較上年同期增長33.65億元，增幅9.61%。歸屬于上市公司股東的凈利潤169.83億元，較上年同期增長26.00億元，增幅18.08%，營收和凈利潤雙雙增長。在資產質量上，截至2024年末，杭州銀行的不良率為0.76%，與上年末持平，資產質量保持穩定；撥備覆蓋率為541.45%，較上年末下降19.97個百分點。

2月6日，國信證券維持對杭州銀行“增持”的評級，并在其研報中表示：杭州銀行區域經濟優勢明顯，規模持續高增，且資產質量優異，預計業績將繼續維持高增。由于業績快報披露數據有限，我們暫維持2025-2026年歸母凈利潤209/244億元的預測，對應同比增速為20.1%/16.6%。當前股價對應2025-2026年PE值為4.2x/3.6x，PB值為0.70x/0.61x，維持“優于大市”評級。

分紅比例不高

盡管有券商機構和業績預報的加持，杭州銀行的分紅政策可能是投資者對其不夠青睞的原因之一。

自2016年上市以來，杭州銀行雖然每年都進行現金分紅，但分紅比例不高，一直維持在20%-30%之間，遠低于30%的行業標準。除2019年現金分紅比例達到31.44%以外，其余年度分紅比例均未超過30%。杭州銀行2021年度現金分紅比例為24.55%，2022年度為21.82%，2023年度為22.52%，2024年上半年為22.20%。

一般認為，低分紅率意味著股東長期持有股票的收益較低，導致投資者更傾向于短期套利而非長期持有。這不僅影響了投資者的回報率，也降低了投資者對銀行的長期投資意愿，進而可能對銀行的市場穩定性和股東結構優化產生不利影響。

有投資者在2024年2月21日向杭州銀行董秘提問：杭州銀行往年分紅比例較低，沒有達標，希望今年能增加分紅比例，提高市值，回報投資者。

對此，杭州銀行在回復中除了提及2023年分紅計劃外，還強調：為保障我行內源性資本的持續補充以支持業務的持續健康發展，同時兼顧投資者的合理投資回報要求，自2016年上市以來，我行分紅增長與效益增長基本匹配。上市以來凈利潤復合增速超20%，與同期每股分紅復合增速（19%）基本持平。

同時，其回復，當前杭州銀行正處于穩健較快發展階段，需要加強留存利潤、加強內生性資本積累以支持業務和實體經濟的發展。上市以來，我行的資產質量、資本回報率逐年提升，股東回報穩健增長和利潤留存支持業務可持續發展這兩者都得到較好體現。當利潤保持穩定增長，分紅水平穩定提升是大概率事件。杭州銀行一直強調立足長期主義，踐行高質量發展。當前宏觀環境復雜多變，我們認為在這樣的環境下，結構比總量更重要，抵御波動能力比發展速度顯得更為重要。