正文：

大家好啊，昨天盤后生物醫藥大事不少，我們一一來過一下。

首先第一個，藥明生物的年報發布了，我也是第一時間做了解讀。

總體來說這份年報還是不錯的，基本是在年初預期中的較好水平。

2025的年預期，刨除海德愛爾蘭的業務增長17-20%，應該說還是不錯的，相比藥明康德兩位數增長的預期大概高出5%這么一個量級。

從估值的角度來說，目前PE大概30倍的一個水平，對應17-20%的一個增長預期，基本上是合理水平，后面股價的上行需要進一步消化估值，或者增速提升。

第二個事，恒瑞再度爆出大額對外授權。

恒瑞醫藥將HRS-5346在大中華區以外的全球范圍內開發、生產和商業化的獨家權利有償許可給默沙東。恒瑞醫藥將收取2億美元的首付款，并有資格獲得不超過17.7億美元的與特定的開發、監管和商業化相關的里程碑付款，以及如果相關產品獲批上市，基于HRS-5346的凈銷售額的銷售提成。

HRS-5346是一種在研的Lp（a）口服小分子抑制劑，目前正在中國進行2期臨床試驗。

Lp（a）是一類獨特的脂蛋白，含有低密度脂蛋白（LDL）樣顆粒，具有促動脈粥樣硬化、促炎、促鈣化等作用。Lp（a）水平升高是最普遍的單基因脂質疾病，估計全球約有超14億人的Lp（a）升高。高Lp（a）是動脈粥樣硬化性心血管疾病的獨立危險因素，也是主動脈瓣狹窄的危險因素。因此靶向Lp（a）的降脂療法成為心血管疾病防治的重要突破點之一。

我查了下DS，這次交易無論是首付款，還是交易的總金額，都可以排在國內lisence out的前五名的這么一個水平，排第一第二是百濟和傳奇，所以可想而知，恒瑞的這次授權對于提升其研發地位的意義有多大。

這也符合我們一直以來對恒瑞的判斷，就是堅定地看好，雖然短中期來看是慢一些，但是恒瑞的整個研發體系已經搭建得非常完善，現在他只需要不停地搖色子，一旦搖出個666，那么估值就能迎來大幅的提升。

很多人看創新藥都只是看重一兩款重磅藥，而我更看重的是研發體系，包括公司治理結構這類更深層次反映確定性的東西。

而恒瑞的價值重估，也將帶動仿轉創的價值重估，我們也是拭目以待。

好了，今天就說這么多，希望跟上我們策略的朋友抓緊進圈。（點擊加入）

最后溫馨提示，請各位粉絲幫忙點贊、轉發，請新來的朋友關注，支持我們輸出更好的內容，希望提高投資能力的朋友歡迎加入我們的圈子支持我們（點擊加入）。

以下為市場評估表：