近日，妙可藍多、健合集團、蒙牛集團、中國圣牧、現代牧業等多家乳企發布2024年度財報。各家整體盈虧狀況不一，中國飛鶴與蒙牛集團表現出色，上游牧業板塊業績承壓。各企業原料奶、嬰配粉、液態奶、奶酪、冰淇淋、營養品等各業務板塊表現也各不相同。

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#中國飛鶴#

凈利潤36.54億，同比增長6.2%

3月28日，飛鶴（06186.HK）發布2024年度業績公告。2024年飛鶴總收益達207.49億元，同比增長6.2%；毛利為137.65億元，增長8.7%；年內溢利36.54億元，增長11.1%。在中國奶粉市場整體承壓的大環境下，飛鶴不僅順利突破了200億元營收大關，更實現了利潤的兩位數增長。

目前，飛鶴的產品矩陣已涵蓋孕產婦營養、兒童成長、中青年健康、銀發養護護等全齡段產品，成人奶粉、液態奶、零輔食等其他乳制品實現收入15.14億元，營養補充品收入達1.72億元。

集團收入增長主要由于品牌知名度提升及嬰幼兒配方奶粉產品銷售。2024年，飛鶴嬰配粉產品收益達到190.62億元，占總收益的91.9%，同比增長6.6%，較2023年的178.76億元有顯著提升，實現逆勢增長。

在2024年合作伙伴大會上，飛鶴宣布旗下核心大單品卓睿已成為繼星飛帆后的又一百億大單品。

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#蒙牛乳業#

凈利潤2.25億元

根據乳業巨頭蒙牛2024年度業績報告，報告期內：

蒙牛實現營收886.748億元，同比下滑10.1%；實現凈利潤2.25億元，同比下滑95.4%；毛利率同比提升2.4個百分點至39.6%。

對此，蒙牛在財報中表示，蒙牛對旗下“貝拉米”商譽和相關無形資產進行減值撥備，聯營公司“現代牧業”發生乳牛公允價值變動虧損和相關商譽減值，盡管兩項因素導致蒙牛2024年凈利潤下降，但為其未來健康發展帶來了更大的確定性。

分業務板塊來看，報告期內：

蒙牛液態奶業務實現營收730.66億元，同比下滑10.97%。

蒙牛方面表示，2024年度乳制品產業供需矛盾突出，終端產品價格競爭激烈，宏觀經濟增長壓力下，消費信心及需求仍處在恢復階段，消費者風向轉變，價值分化加速，質價比、高附加值、個性化產品需求日益增長。

蒙牛冰淇淋業務實現營收51.75億元，同比下滑14.12%。

宏觀消費信心不足、市場競爭激烈、行業渠道庫存偏高等因素為冰淇淋行業帶來挑戰。報告期內，蒙牛冰淇淋圍繞消費者需求主動進行戰略調整，激活全鏈路直營直控。

此外，海外冰淇淋業務持續突破，艾雪品牌穩居印尼市場份額第一、菲律賓即食冰淇淋市場份額第二。公司持續探索中南半島市場。

蒙牛奶粉業務實現營收33.2億元，同比下滑12.68%。

蒙牛奶酪業務實現營收43.3億元，同比下滑0.62%。蒙牛方面指出，蒙牛奶酪完成資源整合，市場占有率持續穩居第一。

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#妙可藍多#

凈利潤1.14億元,同比增長89.16%

報告期內：妙可藍多實現營收48.44億元，同比下滑8.99%；實現凈利潤1.14億元，同比增長89.16%。

其中，妙可藍多于2024年6月份收購蒙牛奶酪100%股權，已經將其納入并表范圍。

分產品品類來看，報告期內：

妙可藍多奶酪營收37.57億元，同比增長6.92%；業務占比80.12%，毛利率35.04%，同比減少0.39個百分點。

貿易營收5.31億元，同比下滑34.97%；業務占比11.32%，毛利率2.76%，同比增加3.7個百分點。

液態奶品類營收4.01億元，同比增長3.76%；業務占比8.56%，毛利率7.03%，同比增加1.58個百分點。

從奶酪板塊來看，報告期內：

即食營養系列實現營收20.5億元，同比增長3.19%；業務占比54.56%，毛利率46.97%，同比減少2.45個百分點。

餐飲工業系列實現營收13.13億元，同比增長14.03%；業務占比34.94%，毛利率18.86%，同比增加4.79個百分點。

家庭餐桌系列實現營收3.95億元，同比增長4.92%；業務占比10.5%，毛利率26.91%，同比減少0.04個百分點。

04

#健合集團#

凈利潤-0.54億元，同比下滑109.2%

根據H&H國際控股2024年度業績報告，報告期內：健合集團實現營收130.52億元，同比下滑6.3%；實現凈利潤-0.54億元，同比下滑109.2%。

分業務板塊來看，報告期內：

ANC（成人營養與護理業務）營收達66.96億元，同比增長8.97%。占集團總收入的51.3%

Swisse斯維詩中國市場實現同比增長6.9%，占集團ANC銷售額的64.7%。此外，該品牌澳新市場同比實現雙位數增長達11.6%。

BNC（嬰幼兒營養與護理業務）營收達43.8億元，同比下滑25.85%。占集團總收入的33.6%。

其中，嬰配粉產品實現營收約33.32億元，同比下滑10.65億元（去年同期嬰配粉產品營收約43.97億元），下滑幅度24.22%。嬰配粉產品占集團總收入的25.53%。

其中，來自中國內地的嬰配粉產品同比下滑24.9%至31.89億元。

對此，健合在財報中表示，一方面，向新國標系列過渡（包括消耗舊國標嬰配粉庫存、替換派星旗艦系列及推出新派星子系列）所需時間比預期長；

另一方面，超高端嬰配粉市場整體面臨若干行業挑戰，于2024年收縮17.7%。不過，Biostime于超高端嬰配粉分部的市場份額有所增長。

此外，益生菌及營養補充品營收約8.21億元，同比下滑32.32%（去年同期該部分業務營收約12.13億元）。對此，健合在財報中表示，主要原因是受上半年益生菌需求激增以及藥房渠道消費者流量下降導致的高基數影響。其他嬰幼兒產品營收約2.29億元，同比下滑22.9%。

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#中國圣牧#

實現凈利潤-0.65億元，同比盈轉虧

根據中國圣牧2024年度業績報告，報告期內：中國圣牧實現營收33.74億元，同比下滑4.1%；實現凈利潤-0.65億元，同比盈轉虧。

報告期內，中國圣牧運營牧場數量34座（包含兩座育肥牛牧場）；牛群存欄規模為156481頭，同比增長5.7%，其中，育肥牛存欄規模較上年末增長4.97%，成乳牛存欄數同比下降2.1%。

報告期內，成母牛平均年化單產12.05噸，同比增長5.9%；公斤奶銷售成本3.14元，同比減少5.2%。

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#現代牧業#

凈虧損14.69億元。

現代牧業發布截至2024年12月31日止年度業績，集團收入人民幣132.54億元，同比降低1.5%；凈虧損14.69億元。

年內，成乳牛平均年化單產及總產奶量雙雙創歷史新高，原料奶銷售收入亦取得增長。成乳牛平均年化產量達12.8噸，同比增長1.6%，處于行業領先水平。原料奶總產量達300.5萬噸，同比增長16.1%。原料奶銷售收入達人民幣104.5億元，同比增長1.9%。原料奶業務毛利率達31.2%，較2023年提升2.8個百分點，而毛利額則較2023年增加人民幣344百萬元，增幅為11.8%。

集團總裁孫玉剛指出，國內外奶價走勢背離，去年5月起，大包粉折算成液態奶的價格已高于國內生鮮乳價格。國際奶價回升，使得國內奶業在價格上更具競爭力。國內方面，一方面原奶產量自2017年以來首次出現下降，另一方面國家持續出臺多項政策促進乳制品消費，包括例如推廣學生飲用奶、發放消費券、鼓勵生育實施育兒補貼等措施，以及對滅菌乳國家標準的修訂，都有利于提升乳制品品質和促進消費。