導讀：透視中國人保增長背后，究竟藏著哪些難題？

3月27日，中國人民保險集團股份有限公司（下稱“中國人保”）交出了一份成績斐然的年度答卷，全年凈利潤高達578.20億元，同比激增83.75%，一舉刷新歷史紀錄；保險服務收入也穩健增長至5377.09億元，同比增長6.71%。如此亮眼的業績數據，無疑彰顯了中國人保強大的經營實力與市場競爭力。

業績公布后，3月28日，中國人保在北京、香港兩地同步召開業績發布會，新任董事長丁向群攜一眾高管亮相，不僅詳解了業績情況，還就壽險利差、市值管理等市場關注的熱點問題進行了回應。值得一提的是，這也是丁向群就任中國人保董事長后，首次出席公司業績發布會。

然而，在輝煌業績的背后，中國人保也面臨著一些不容忽視的問題。盡管公司在業務規模擴張上取得了顯著成效，財險與壽險板塊各有亮點，但投資收益的下滑、市場份額的降低以及承保利潤的下降等問題仍然突出。尤其是壽險板塊的投資收益，仍未恢復至往年水平，這無疑給公司的未來發展蒙上了一層陰影。

更為關鍵的是，在合規經營方面，中國人保也頻頻亮起“紅燈”。如何在保持業務規模擴張的同時，提升投資收益水平、穩固市場份額、增強承保盈利能力，將成為中國人保與丁向群未來需要重點思考和解決的問題。

財險承保、投資端雙承壓

在中國人保的業務體系中，人保財險無疑是支柱業務，堪稱業績貢獻的“主力軍”。2024年，人保財險在保險服務收入方面實現了穩定增長，達到4867.92億元，同比微增6.47%。然而，這一增長背后卻隱藏著市場份額下滑的隱憂。

將視角拉長，觀察近三年的數據，會發現人保財險在財產保險市場的份額呈逐年下滑趨勢。2021年至2023年，人保財險在財產保險市場份額分別為32.8%、32.7%、32.5%，而到了2024年，這一數據降至31.8%。這一變化不僅反映了市場競爭的激烈程度，也提示人保財險需要加快業務創新和市場拓展步伐，以應對市場份額下滑的挑戰。

在凈利潤方面，人保財險在2024年實現了歷史新高，達到361.18億元，同比上升22.60%。然而，從原保險保費收入來看，農險收入卻出現了下滑，實現收入549.19億元，同比下降5.68%。這一變化可能與農險市場的競爭加劇、自然災害頻發等因素有關。同時，承保利潤方面也呈現出逐年下滑的趨勢。

2024年，財險板塊承保利潤跌破三位數，僅實現70.85億元，同比下降36.02%，下降幅度較2023年繼續增大。具體至各險種承保利潤來看，車險成為唯一實現盈利的險種，盈利92.85億元，同比上升7.68%。而責任險、企業財產險等險種則出現了不同程度的虧損，尤其是企業財產險虧損繼續增大，2024年虧損24.20億元，同比下降266.11%。

投資收益方面，人保財險在2021年達到峰值后，已連續3年下滑。但值得注意的是，2024年下滑趨勢有所減緩，投資收益為169.39億元，同比下降2.34%。然而，費用下降和賠付升高導致綜合成本率抬頭，主要由車險所致。

從成本指標來看，財險板塊深化全面降本增效，積極推行“報行合一”，綜合費用率同比下降1.4個百分點；但受到嚴重災害事故及利率下降帶來負債成本上升的影響，綜合賠付率同比上升2.3個百分點，大災凈損失超過去5年平均水平50.9%，為近年最高；綜合成本率同比上升0.9個百分點。

對此，中國人保副總裁于澤表示：“2024年是近年來大災損失最大的一年，人保財險大災凈損失比近五年平均大災凈損失高出51%。2024年大災凈損失155.7億元比近五年平均大災凈損失103.2億元高出52.5億元，比2023年大災凈損失118.5億元高出37.2億元，同比提高31.4%。”

壽險盈利飛躍，投資收益難題待解

與財險板塊相比，壽險板塊在2024年實現了凈利潤的飛躍式增長。凈利潤方面，2024年壽險板塊盈利能力大增，實現凈利潤170.98億元，同比增長569833.33%，成功突破百億大關。這一增長不僅體現了壽險板塊在經營策略上的成功調整，也反映了市場對壽險產品的需求持續增長。

不過，投資收益微增，仍未恢復至往年水平。經營數據顯示，壽險板塊投資收益于2023年出現較大下滑，降幅超60%。對此，中國人保報告顯示，系受到了保險公司財務報表格式修訂的影響，部分利息收入被單獨列示。2024年投資收益回升至93.52億元，同比上升11.24%。

在承保端，壽險板塊的保險服務收入保持平穩增長。同時，退保率也大幅下降，從5.10%降至3.60%。這一數據不僅體現了壽險板塊在客戶服務方面的卓越能力，為其未來的盈利增長奠定了堅實基礎。在價值方面，壽險板塊的內含價值實現了大幅增加。2024年該板塊實現內含價值1197.31億元，同比上升18%。

值得注意的是，壽險板塊的新業務價值等核心指標大幅提升，主要靠銀保拉動。原保險保費收入結構也有一定優化，這反映了壽險板塊在渠道拓展和產品創新方面的成功嘗試。然而，盡管投資收益較2023年有所提升，但仍未恢復到之前年份的水平。這提示壽險板塊需要進一步優化投資策略，提升投資收益水平，以應對日益復雜的市場環境。

罰單不斷，內控待強

合規經營是保險企業穩健發展的基石。然而，中國人保在這方面卻頻頻亮起“紅燈”。2024年至2025年期間，人保財險收到了多張大額罰單，違規行為涉及多個業務領域。這些罰單不僅暴露了公司在業務操作中的諸多不規范之處，也嚴重影響了公司的聲譽和市場形象。

2024年9月25日，人保財險收到國家金融監督管理總局高達1115萬元的罰單，涉及19家分支機構。違規行為包括未執行車險“見費出單”導致系統數據不準確、未按照規定使用車險、農險、保證保險條款費率、利用開展保險業務為其他機構牟取不正當利益、車險電銷業務給予投保人保險合同約定以外的利益、農險業務虛假承保、虛假理賠等。這些違規行為嚴重違反了《中華人民共和國保險法》及相關監管規定，暴露出公司在業務操作中的諸多漏洞。

2025年2月8日，國家金融監督管理總局再次對人保財險開出罰單，總公司被罰款430萬元，分支機構被罰款685萬元，另有27位相關責任人被罰。此次違規行為主要集中在未按照規定使用經批準或者備案的車險、農險、保證保險條款費率、相關報告、文件等內容不真實、不準確、未按規定辦理再保險業務等方面。

除了這些大額罰單外，人保財險還有眾多分支機構因各種違規行為受到處罰。這些罰單的背后，是人保財險合規問題的集中爆發。這不僅影響了公司的聲譽和市場形象，也提示公司需要進一步加強內控管理，提升合規經營水平。

中國人保2024年交出的這份成績單，雖有凈利潤與保險服務收入增長等亮眼表現，但也暴露出投資收益下滑、市場份額縮水、新業務價值過度依賴銀保渠道以及合規經營問題頻發等諸多挑戰，壓力繼續給到新董事長。

結構向優，動能向新：啤酒行業的變革之路

健合集團：穿越周期，領航營養健康新紀元

新華保險，保費增長疲態