美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)全球市場(chǎng)的沖擊還在延續(xù)，大家都很關(guān)心巴菲特的看法。畢竟，94 歲的沃倫·巴菲特 (Warren Buffett) 是目前華爾街唯一一位沒有虧損的主要投資者。

3月2日，巴菲特在接受CBS采訪時(shí)已經(jīng)表明了態(tài)度。巴菲特一直強(qiáng)調(diào)，加征關(guān)稅本質(zhì)上是一種“戰(zhàn)爭(zhēng)行為”，最終會(huì)損害消費(fèi)者利益并引發(fā)通貨膨脹。他以自己旗下伯克希爾公司的業(yè)務(wù)為例，指出關(guān)稅政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，如增加企業(yè)成本、降低出口競(jìng)爭(zhēng)力等。巴菲特還多次提醒，貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家，歷史上的貿(mào)易保護(hù)主義政策曾給全球經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難性后果。

在特朗普再次上臺(tái)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)了諸多變化，股市波動(dòng)加劇，市場(chǎng)預(yù)期從加息急轉(zhuǎn)為降息。巴菲特則憑借敏銳的市場(chǎng)洞察力，提前布局，成功避險(xiǎn)。他所掌舵的伯克希爾公司股票在年初以來漲幅顯著，成為市場(chǎng)的“安全避風(fēng)港”。

本文將深入探討巴菲特對(duì)特朗普政策的真實(shí)看法，以及這些政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的深遠(yuǎn)影響。以下，Enjoy：

來源：秦朔朋友圈

作者：悟00000空

特朗普對(duì)等關(guān)稅“解放日”來到，全球驚恐。最近，不少人在轉(zhuǎn)發(fā)號(hào)稱是巴菲特發(fā)在社交媒體的帖子，對(duì)特朗普的政策表示贊許，認(rèn)為特朗普做了對(duì)美國(guó)最重要的事情。

筆者非常疑惑，果然不久，就辟謠了，是個(gè)假帖子。

大家其實(shí)都很好奇，特朗普這么搞，巴菲特到底會(huì)怎么說？

01

“加征關(guān)稅是一種戰(zhàn)爭(zhēng)行為”

實(shí)際上，3月2日，巴菲特在接受CBS采訪時(shí)已經(jīng)表明了態(tài)度。當(dāng)被主持人問及關(guān)稅將如何影響經(jīng)濟(jì)時(shí)，94歲的巴菲特表示，“實(shí)際上，在處理關(guān)稅方面我們已有很多經(jīng)驗(yàn)。從某種程度上來說，加征關(guān)稅是一種戰(zhàn)爭(zhēng)行為（act of war）。”

巴菲特指出，關(guān)稅措施最終會(huì)變成對(duì)商品的征稅，他幽默地說：“從長(zhǎng)期來看，關(guān)稅就是對(duì)商品征稅（直接增加商品的成本）。我的意思是，牙仙可不會(huì)來支付這些費(fèi)用！然后呢？在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，你總得問這個(gè)問題。你總是要問，‘然后會(huì)發(fā)生什么’。”其實(shí)就是在暗示，加征關(guān)稅將損害消費(fèi)者利益并引發(fā)通貨膨脹。

當(dāng)記者問及當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況時(shí)，巴菲特沒有直接發(fā)表評(píng)論。他說：“嗯，我認(rèn)為這是世界上最有趣的話題，但我不會(huì)談?wù)摚也荒苷務(wù)摚艺娴牟荒堋！?/p>

巴菲特對(duì)特朗普再次上臺(tái)以及他的政策說得不多，但是他做得很到位。根據(jù)巴菲特旗下伯克希爾2024年度的財(cái)報(bào)，伯克希爾在去年第四季度凈賣出了60多億美元的股票，這是伯克希爾連續(xù)第九個(gè)季度凈賣出。此前三個(gè)季度，伯克希爾凈賣出了約1270億美元的股票。2024年末，伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到3342億美元，較第三季度末增長(zhǎng)了92億美元，再創(chuàng)歷史新高。

巴菲特坐擁3300多億現(xiàn)金，再次成功逃頂美國(guó)股市下跌，寶刀不老。自特朗普上臺(tái)后，美國(guó)股市不斷下調(diào)，至今已跌掉一成。雖然總體幅度并不是很大，但是單日波動(dòng)相當(dāng)大。比如3月10日，道指、標(biāo)普、納指三大股指分別收跌2.08%、 2.70%、 4.00%。以至于各種AI大模型的“黑色星期一”的詞條，除了原有的1987年10月19日，不得不增補(bǔ)2025年3月10日。

有網(wǎng)友戲謔說：“特朗普總統(tǒng)正在努力工作，以讓股價(jià)下降，好讓普通老百姓都買得起（affordable）。”也是，雞蛋的價(jià)格打不下來，股票的價(jià)格還打不下來嗎？

02

從加息預(yù)期急轉(zhuǎn)為降息預(yù)期

打貿(mào)易戰(zhàn)、加征關(guān)稅，會(huì)打壓經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和實(shí)踐早已證明的。關(guān)稅會(huì)導(dǎo)致美國(guó)物價(jià)上漲，消費(fèi)者實(shí)際收入的購(gòu)買力減少，進(jìn)而導(dǎo)致消費(fèi)減少；

同時(shí)日益增加的通脹率會(huì)引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)加息，導(dǎo)致資金成本上升，投資會(huì)減少；他國(guó)的報(bào)復(fù)性關(guān)稅等對(duì)抗手段會(huì)導(dǎo)致美國(guó)的出口下降；美國(guó)政府財(cái)政赤字已經(jīng)太高，政府支出很難再增加。總之GDP的四大組成部分，消費(fèi)、投資、凈出口、政府支出，都會(huì)下降。

不過，短期內(nèi)不用擔(dān)心加息。美聯(lián)儲(chǔ)三月議息會(huì)議宣布，利率不變，放緩縮表，上修通脹預(yù)測(cè)，下修經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。也就是說，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)將出現(xiàn)滯脹，所謂滯脹，就是通貨膨脹上升，但是經(jīng)濟(jì)又停滯不發(fā)展。正常情況下，通脹率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之間有一定的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體往往可以通過允許適當(dāng)?shù)耐浡蔬_(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)的目的。

特朗普上臺(tái)兩個(gè)月，大殺四方，“關(guān)稅盲盒”，挺俄賣烏，一頓操作猛如虎，讓美聯(lián)儲(chǔ)從擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)過熱轉(zhuǎn)向擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退，本來要加息，變成不加息，觀望，馬上又變成快要降息了。短短兩個(gè)月，從加息預(yù)期，到降息預(yù)期，這180度的轉(zhuǎn)彎，讓人應(yīng)接不暇。

在這紛亂局勢(shì)中，巴菲特掌舵的伯克希爾股票成為妥妥的“安全避風(fēng)港”，年初以來的漲幅直奔20%。

巴菲特多半沒有想到，特朗普折騰完四年，隔了四年，又回來了，繼續(xù)折騰。在特朗普關(guān)稅1.0時(shí)，巴菲特大幅減持美股，在后來疫情導(dǎo)致股市連續(xù)熔斷之際，才買回來。這次巴菲特行動(dòng)更快，在特朗普關(guān)稅2.0實(shí)施之前，巴菲特已經(jīng)守著3300億現(xiàn)金按兵不動(dòng)了。

03

貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家

對(duì)于特朗普的關(guān)稅政策，實(shí)際上，早在特朗普第一個(gè)任期搞關(guān)稅戰(zhàn)1.0的時(shí)候，巴菲特就表示反對(duì)。2018年在致股東的信中，盡管巴菲特從頭到尾都沒有用“關(guān)稅”這個(gè)詞，但是讀者從他對(duì)旗下公司的業(yè)務(wù)展望中可以真切地看到關(guān)稅的負(fù)面影響。

比如BNSF鐵路公司的貨運(yùn)量可能會(huì)下降，因?yàn)閱芜呹P(guān)稅措施可能引發(fā)其他國(guó)家征收?qǐng)?bào)復(fù)性關(guān)稅，損害美國(guó)農(nóng)業(yè)、制造業(yè)等出口企業(yè)。又比如精密鑄件公司PCC和消費(fèi)品業(yè)務(wù)，面臨原材料成本上升的壓力，原因是關(guān)稅帶來的輸入成本的變化。

在股東大會(huì)回答股東問題環(huán)節(jié)，巴菲特直言不諱地說：“關(guān)稅本質(zhì)上是對(duì)美國(guó)消費(fèi)者征稅……如果兩個(gè)國(guó)家在貿(mào)易上做蠢事，最終將兩敗俱傷。”

不過他也強(qiáng)調(diào)：“美國(guó)有足夠的經(jīng)濟(jì)實(shí)力承受這些短痛。”

2019年股東大會(huì)上，巴菲特更是直截了當(dāng)?shù)卣f：“關(guān)稅是對(duì)美國(guó)消費(fèi)者征收的稅……當(dāng)政府加征關(guān)稅時(shí)，實(shí)際上是美國(guó)人（消費(fèi)者和企業(yè)）在支付這些錢，而不是中國(guó)或其他國(guó)家。”

他以史為鑒，提醒大家：“貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家。如果兩個(gè)國(guó)家互相加征關(guān)稅，結(jié)果就像20世紀(jì)30年代的《斯姆特·霍利關(guān)稅法》一樣，最終會(huì)傷害所有人……全球經(jīng)濟(jì)會(huì)因此放緩。”

04

特朗普是不是在重蹈胡佛總統(tǒng)和麥金萊總統(tǒng)的覆轍？

1930年6月17日，美國(guó)胡佛總統(tǒng)簽署了斯姆特-霍利關(guān)稅法（The Smoot-Hawley Tariff Act），該法案將20000多種的進(jìn)口商品關(guān)稅提升到歷史最高水平。

當(dāng)時(shí)美國(guó)1028名經(jīng)濟(jì)學(xué)家簽署請(qǐng)?jiān)笗种圃摲ò福A(yù)測(cè)該法案會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難性影響。果不其然，在該法案通過之后，許多國(guó)家對(duì)美國(guó)采取了報(bào)復(fù)性關(guān)稅措施，使美國(guó)的進(jìn)口額和出口額都驟降50%以上。

有人認(rèn)為，該法案導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退，民不聊生的德國(guó)病急亂投醫(yī)，選出了一個(gè)獨(dú)裁者希特勒，最終二戰(zhàn)開始。雖然這個(gè)因果鏈有點(diǎn)長(zhǎng)，但是每一步的因果關(guān)系還是比較強(qiáng)的。

特朗普最崇拜的美國(guó)總統(tǒng)是第25任總統(tǒng)威廉·麥金萊（William Mckinley）。

麥金萊1896年當(dāng)選總統(tǒng)，1900年連任。1901年9月，被無政府主義者刺殺，享年58歲，是美國(guó)立國(guó)后被刺身亡的第三位總統(tǒng)。他上任第一年就通過了《丁利關(guān)稅法案》（Dingley Tariff Act），將美國(guó)平均關(guān)稅推高到57%，標(biāo)志著美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義達(dá)到歷史頂點(diǎn)。該法案也是美國(guó)歷史上實(shí)施時(shí)間最長(zhǎng)的關(guān)稅法案，為12年。

57%的平均關(guān)稅在我們現(xiàn)在是難以想象的，不過在十九世紀(jì)末并不算是很離譜的事情。那個(gè)時(shí)代，國(guó)家之間的關(guān)稅非常混亂，貿(mào)易保護(hù)主義、重商主義盛行。經(jīng)過兩次世界大戰(zhàn)后人們才意識(shí)到建立一個(gè)全球合理穩(wěn)定貿(mào)易體系的重要性，才出現(xiàn)了《關(guān)稅貿(mào)易總協(xié)定》。

特朗普認(rèn)為，麥金萊時(shí)代是美國(guó)的黃金時(shí)代，他說：“我國(guó)巨大的制造業(yè)財(cái)富是在國(guó)內(nèi)稅收很少、監(jiān)管很少、大部分收入來自其他國(guó)家的關(guān)稅的情況下創(chuàng)造的。”他想復(fù)制這個(gè)時(shí)代。

這個(gè)觀點(diǎn)令人驚訝，十九世紀(jì)末到現(xiàn)在已經(jīng)過去了一個(gè)多世紀(jì)，世界在經(jīng)貿(mào)、安全、秩序等方面都發(fā)生了翻天覆地的變化。2024年全球貿(mào)易高達(dá)33萬億美元；兩次世界大戰(zhàn)死亡一億人后，人類終于建立了一個(gè)以聯(lián)合國(guó)為代表的國(guó)際秩序；核武器的出現(xiàn)讓地球上的生物真正進(jìn)入了一個(gè)命運(yùn)共同體。此前沒有一種武器可以毀滅整個(gè)地球，現(xiàn)在有了，目前人類手上的核武器數(shù)量可以毀滅這個(gè)星球好幾次。

在這種情況下，沒有一個(gè)國(guó)家可以獨(dú)善其身。

特朗普在2月19日罵澤連斯基的貼文中說：“想想看，一個(gè)平庸的喜劇演員，弗拉基米爾·澤連斯基竟然說服美國(guó)花費(fèi)3500億美元，投入一場(chǎng)不可能獲勝、本來就不必開始、如果沒有美國(guó)和‘特朗普’（‘TRUMP’）他澤連斯基根本無法解決（settle）的戰(zhàn)爭(zhēng)。”

他又碎碎念地罵拜登，說：“為什么瞌睡喬不要求歐洲承擔(dān)同等義務(wù)？畢竟這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)歐洲比對(duì)我們重要多了—我們有一個(gè)巨大的漂亮的海洋作為隔離保護(hù)。”（We have a big, beautiful Ocean as separation.）

2月28日的白宮“外交車禍”，讓特朗普瞬間破防的一刻，就是當(dāng)澤連斯基怯生生地提請(qǐng)總統(tǒng)先生注意，現(xiàn)在和以前不同了，那個(gè)“巨大的漂亮的海洋”起不到隔離保護(hù)的作用。特朗普沒等他說完，就跳將起來大罵。

很多人用孤立主義來描述特朗普，但是他卻又要把加拿大變成美國(guó)的一個(gè)州，把格陵蘭島也變成美國(guó)的一個(gè)州，似乎又不是孤立主義，而是擴(kuò)張主義。所有的“主義”在他身上都對(duì)不上。“懂王”絕對(duì)是一個(gè)最讓人看不懂的總統(tǒng)。

05
巴菲特對(duì)商人總統(tǒng)的態(tài)度

2019年，雅虎財(cái)經(jīng)采訪巴菲特，主持人問：“特朗普總統(tǒng)曾是一位企業(yè)高管，這引出兩個(gè)問題：企業(yè)高管是總統(tǒng)的合適人選嗎？總統(tǒng)人選擁有哪些品質(zhì)會(huì)得到你的支持？”

巴菲特回答說：“我認(rèn)為，企業(yè)高管可以是合適人選，但我并不認(rèn)為，僅憑企業(yè)高管的身份，就該給他們額外加分。我所期待的總統(tǒng)，首先他在每天清晨醒來時(shí)都能夠認(rèn)識(shí)到，對(duì)富強(qiáng)的美國(guó)來說，大規(guī)模殺傷性武器是最大威脅。

他意識(shí)到，在我們生活的世界里，總會(huì)有個(gè)人、組織，乃至個(gè)別國(guó)家，想要消滅大部分美國(guó)人或者其他國(guó)家的人民，而這些人如今的殺傷能力涉及核、生、化三類武器。當(dāng)然，我覺得現(xiàn)在還得加上網(wǎng)絡(luò)武器。”

巴菲特還引用了愛因斯坦的一句話，“原子所釋放的能量改變了一切，但我們的思維方式不曾改變”，他指出，"因此，我們正走向空前的災(zāi)難"。

看起來，特朗普加速了這個(gè)過程。好在他只有四年任期。

作者 悟00000空

作者簡(jiǎn)介：曾在復(fù)旦學(xué)習(xí)、任教9年；曾在中歐國(guó)際工商學(xué)院供職20年。微信個(gè)人公眾號(hào)：無語2022，微信視頻號(hào)：無語20220425。