四川
來源：密探財經（ID：Spy Finance）
剛剛，瀘州老窖“一股腦兒”公布了2024年及2025年一季度成績單，結果暗藏危機。
2024年，瀘州老窖實現營收311.96億元，同比增長3.19%；歸母凈利潤134.73億元，同比增長1.71%；擬每10股派發現金紅利45.92元（含稅）。
從去年業績看，瀘州老窖雖然業績實現“雙增”，但增幅較去年及此前幾年看，簡直不忍直視，真的是跑不動了嗎？
從近些年看，瀘州老窖過去營收、凈利均是“兩位數”持續較高增長，去年增幅直接墜入低谷，呈現微增狀態。
今年一季度，瀘州老窖實現營收93.52億元，同比增幅只有1.78%，歸母凈利近46億元，同比微增0.41%，扣非后歸母凈利同比增幅0.94%，跟去年同期超20%增速已不可“同日而語”。
這可看出，當前經濟大環境低迷下的“消費降級”對頭部酒企的潛在影響也開始顯現了。
就2024年收入構成看，瀘州老窖的中高檔酒貢獻營收占比88.43%，其他酒類營收占比11.11%；從渠道端看，傳統渠道貢獻營收占比94.8%，新興渠道營收占比4.74%。
去年，瀘州老窖實現酒類毛利率87.62%，同比下滑0.79個百分點，其中涉及中高檔酒毛利率91.85%，同比降幅0.42個百分點，其他酒類毛利率53.96%，同比跌幅2.52%。
來源：密探財經圖庫
2024年，瀘州老窖實現白酒產量約10.49萬噸，同比增幅24.91%；銷量約10.38萬噸，同比增幅7.77%；庫存量約4.34萬噸，同比增幅2.62%。
在費用一欄，瀘州老窖去年銷售費用和管理費用均有下滑，分別降幅10.97%、3.4%。其中，銷售費用中唯一增加的就是人工費用，同比增幅3成，即3.87億元，而廣告宣傳費跌幅4.08%至15.48億元，促銷費跌幅25%至約11.1億元。
截至去年底，瀘州老窖存貨余額133.92億元，今年一季度末降至132.8億元；合同負債39.78億元，到今年一季度末降至30.66億元，經銷商主動打款訂貨意愿有所降低。
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