繼2月13日首版招股書失效后，4月初，青島文達通科技股份有限公司（以下簡稱“文達通”）第二次向港交所主板遞交上市。

近日，文達通2024年年報發布，其中實現營業收入11.14億元，較上年同期減少0.15%。

細觀之，文達通營業收入相對穩健的同時，經營現金流“失血”、業績承壓及流動性緊張等問題不容小覷。

行業激烈競爭之下

債務隱憂凸顯

據官網顯示，文達通成立于2001年10月，2014年在新三板掛牌上市，是以人工智能技術產業為支撐，專注智慧城市建設與智慧生活服務的國家高新技術企業。

從外部發展來看，伴隨中國智慧城市建設的加速推進，使得行業面臨高速擴張與激烈競爭的雙重挑戰。一方面，行業參與者眾多、市場份額分散；另一方面，技術壁壘較高，科技巨頭入局擠壓中小企業生存空間。

盡管如此，文達通近年來營收指標呈現整體增長態勢。

圖片來源：文達通官網

通過招股書來看，文達通2021年至2024年營收從6.47億元升至11.14億元，但增速放緩：2022年營收同比增幅超51%，2023年同比增幅降至13.86%，2024年出現0.15%的負增長，系掛牌11年來首次出現收入下滑情形。

與此同時，文達通近三年凈利潤也逐步下滑：2022年凈利潤為8175.8萬元，2023年降至6557.6萬元，2024年再降至6122萬元，這說明近三年來，文達通經營業績整體呈增收不增利態勢。

此外，對于主營智慧城市業務的企業來說，現金流吃緊和負債率節節攀升一直是一個繞不開的問題。

文達通經營現金流凈額自2021年以來，一直處于虧空狀態，流出分別為-0.24億、-2.67億、-2.03億和-2.11億元。

2022-2024年，文達通累計實現凈利潤2.09億元，但經營性現金流卻凈減少7億多。這就意味著，文達通近年來雖然盈利，但錢卻并未流入公司口袋，形成“紙面富貴”。

值得一提的是，在近幾年文達通的資產負債率也呈現出上升趨勢，截至2021年、2022年、2023年及2024年12月31日，資產負債率分別為29.5%、89.3%、124.1%及 137.7%。

綜合來看，在行業競爭激烈、技術迭代加速的背景下，文達通若不能盡快改善造血能力、優化資本結構，或將面臨市場份額被蠶食與債務風險的雙重夾擊。

在平衡中破局突圍

盡管過去幾年文達通業績整體保持穩健，但在接下來發展中，平衡擴張與風險無疑是重中之重。

具體來看，文達通經營業務涵蓋了智慧城市建設的多個領域，但主營業務由信息系統集成、物業服務、城市生活服務這“三駕馬車”驅動，2024年的收入占比分別為45.1%、43%、10.5%。

其中，第三大業務城市生活服務收入較上年提升24.09%至1.17億元；第二大業務物業服務收入則達到4.79億元，同比增幅達6.35%。

在版圖拓展方面，文達通在深耕青島、立足山東市場的同時，近年來以第一大業務信息系統集成業務為抓手，加速全國化擴張步伐，業務觸角延伸至廣東省、湖南省、海南省、浙江省等。

毋庸置疑，文達通的全國化擴張與業務結構升級為企業發展打開了增長空間，但盈利質量與財務健康度的失衡或將成為制約其未來發展的關鍵瓶頸。

基于此，文達通需要在戰略擴張與財務安全之間尋找平衡點。

可以看到，面對行業競爭壓力以及現金流錯配帶來的窘境，資本市場融資或被文達通視為破局的重要途徑。

繼2025年2月13日首版招股書失效后，文達通于近日向港交所二次遞表再戰IPO，與此同時，文達通并未放棄沖擊A股，正在接受中德證券輔導，擬申請北交所上市。

A股、H股雙線并進，表明文達通迫切登陸資本市場。

能否“闖關”成功，目前還是未知。

但確定的是打鐵還需自身硬，這需要企業在提升盈利能力方面，加強成本控制和精細化管理，優化業務流程，降低運營成本。

而在改善現金流管理方面，需要加大應收賬款的催收力度，優化信用政策，與客戶協商合理的付款周期，降低應收賬款余額，并提高運營效率，減少資金占用，以加快資金周轉速度。

畢竟，只有讓資金周轉的齒輪真正轉起來，才能打破“規模越大、現金流越緊”的惡性循環。