誰能想到，去年的“大妖股”華勝天成（600410.SH），現(xiàn)在走勢(shì)又瘋了！

短短一周多，這只股票走勢(shì)如“過山車”：

5月6日、7日，華勝天成連續(xù)兩個(gè)交易日漲停，此后持續(xù)殺跌，4個(gè)交易日最大回撤近20%。5月14日開盤后，又快速拉升漲停。

2024年下半年，華勝天成也瘋過，8月底開始，股價(jià)三個(gè)多月大漲超274%，此后又在一個(gè)月快速腰斬。

股價(jià)反復(fù)炒作、暴漲暴跌，在于華勝天成有華為概念。

去年下半年至今，跟華為相關(guān)的利好不斷，全連接大會(huì)、原生鴻蒙發(fā)布、三折疊屏、Mate 70、2024年業(yè)績(jī)重回巔峰……每次傳出利好，都能在A股市場(chǎng)掀起相關(guān)炒作，“華為”也成為A股去年至今最有號(hào)召力的題材之一。

4月16日，華為宣布2025年開發(fā)者大會(huì)將于6月21日召開。進(jìn)入5月，伴隨市場(chǎng)上各種消息流傳，A股華為概念再次升溫。

據(jù)了解，此次開發(fā)者大會(huì)將公布新版鴻蒙，這無疑給市場(chǎng)帶來了極大的想象空間。“科技戰(zhàn)”背景下，華為鴻蒙系統(tǒng)的每一次升級(jí)和迭代都備受關(guān)注。

那么，華勝天成跟華為有啥關(guān)系呢？

僅看公司的歷年公告，跟華為的關(guān)系可以說“鐵的不能再鐵”。

公司是2004年上市的，招股書中即提到華為向其購(gòu)買專業(yè)服務(wù)。上市至今，華勝天成已經(jīng)披露過20份年報(bào)，其中12份曾提到“華為”。以最近的2024年年報(bào)為例，公司表示與華為合作持續(xù)深入，構(gòu)建人工智能產(chǎn)業(yè)新生態(tài)。

然而，事實(shí)上華勝天成與華為的合作含金量非常低。

2024年12月2日晚，華勝天成披露過異動(dòng)公告，表示“公司與華為主要合作模式為基于項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)需求采購(gòu)華為軟硬件產(chǎn)品”、“截至2024年9月30日，公司向華為的供貨金額不足1000萬元”。

簡(jiǎn)單講：

華勝天成與華為的主要合作方式是購(gòu)買華為產(chǎn)品（如果這也算合作，我們每個(gè)購(gòu)買華為手機(jī)的消費(fèi)者，都算華為合作伙伴）；

華勝天成也向華為賣貨，但金額非常低，2024年前9個(gè)月還不到1000萬（華勝天成2024年前9個(gè)月營(yíng)收29.77億元，也就是說華為相關(guān)收入才占公司營(yíng)收千分之三）。

再看華勝天成的基本面，可以說非常糟糕了。

2020年至今，華勝天成的主營(yíng)業(yè)務(wù)從沒有盈利過。

在財(cái)報(bào)中，“扣非歸母凈利潤(rùn)”體現(xiàn)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利情況，2020年到2024年，華勝天成扣非歸母凈利潤(rùn)分別虧損3.6億元、1.01億元，3.88億元、2.98億元和2710萬元，2025年第一季度，再虧損3789萬元。

華勝天成主營(yíng)業(yè)務(wù)是所謂“企業(yè)IT系統(tǒng)解決方案”，占公司營(yíng)收77.44%。這塊業(yè)務(wù)，換個(gè)大家更能理解的說法，大致可以理解為“IT外包”。

即甲方客戶需要上線一套大屏監(jiān)控，華勝天成作為乙方，開發(fā)一個(gè)展示系統(tǒng)，收一點(diǎn)服務(wù)費(fèi)。但實(shí)際上，客戶項(xiàng)目支出的大頭在屏幕、電腦、服務(wù)器、線路等硬件采購(gòu)，這些跟華勝天成沒有關(guān)系。

這類“企業(yè)IT系統(tǒng)解決方案”門檻非常低，毛利率也很低，2024年毛利率僅9.62%。

更可怕的是，華勝天成這些年的收入完全靠著這種低毛利低門檻業(yè)務(wù)撐著。2019年到2024年，華勝天成營(yíng)業(yè)收入從45.75億元下降到了42.71億元，但“企業(yè)IT系統(tǒng)解決方案”卻從30.26億元微增到33.07億元，占公司營(yíng)收比重從66.14%提升到77.44%。

華勝天成全稱是“北京華勝天成科技股份有限公司”，不過，作為所謂“科技”企業(yè)，華勝天成的“科技”含量極為存疑。公司研發(fā)費(fèi)用常年極低。2019年到2024年，華勝天成累計(jì)研發(fā)費(fèi)用7.52億元，占公司同期營(yíng)收的3.04%。

華勝天成研發(fā)費(fèi)用比銷售費(fèi)用還低，2019年到2024年，公司銷售費(fèi)用累計(jì)為11.26億元。

公司員工學(xué)歷也不大高。在“研究生遍地走”的今天，公司人員構(gòu)成中，碩士及以上僅占員工總數(shù)7.7%。

最后總結(jié)：

雖然華勝天成是“華為”概念的“科技”公司，但這家公司，無論是與華為的合作關(guān)系，還是成長(zhǎng)前景，抑或是科技屬性，都非常存疑。其炒作經(jīng)不起推敲，狂歡過后，注定又是一地雞毛。