在全球科技競爭白熱化的當(dāng)下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已然成為大國博弈的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。半導(dǎo)體管控措施再升級，半導(dǎo)體國產(chǎn)替代迎來關(guān)鍵機(jī)遇，迎AI算力和國產(chǎn)化加速雙催化，有望快速發(fā)展，作為半導(dǎo)體的Plus版本的科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF（588170）價值凸顯。

消息面上，5月13日美國廢除2025年1月15日發(fā)布的《人工智能擴(kuò)散規(guī)則》，并同步升級對半導(dǎo)體技術(shù)的出口管制措施。宣布任何國家使用華為Ascend芯片均視為違反美出口管制；警告企業(yè)若美AI芯片被用于訓(xùn)練或干預(yù)中國AI模型，將面臨后果；要求美企審查合作伙伴、防范技術(shù)轉(zhuǎn)移風(fēng)險。在此背景下，人工智能算力芯片國產(chǎn)替代的邏輯有望持續(xù)強(qiáng)化。

科創(chuàng)板作為我國資本市場發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)的主陣地。集成電路行業(yè)是科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級關(guān)鍵，外部環(huán)境、政策扶持及行業(yè)周期等因素為其發(fā)展提供契機(jī)。中芯國際、海光信息、寒武紀(jì)等企業(yè)長期致力于提升相關(guān)技術(shù)能力，在“全鏈條式”追趕下，中國半導(dǎo)體自給率顯著提高。

廣發(fā)證券表示，美國近期對AI算力出口限制政策的調(diào)整，進(jìn)一步凸顯了AI產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的重要性。政策明確指出使用華為昇騰芯片可能違反出口規(guī)定，但未對其他國產(chǎn)AI芯片廠商施加類似限制，這為寒武紀(jì)等國內(nèi)企業(yè)提供了更大的發(fā)展空間。

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024年半導(dǎo)體芯片成為了中國第一大出口商品，出口金額達(dá)1595億美元，半導(dǎo)體芯片制造廠數(shù)量也在增加。

從行業(yè)龍頭財報表現(xiàn)以及全球半導(dǎo)體銷售額來看，當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)正處景氣上行周期，有望迎來“行業(yè)周期+國產(chǎn)替代加速周期+AI快速發(fā)展窗口”等多重因素驅(qū)動。科創(chuàng)板半導(dǎo)體Q1業(yè)績，超七成收入增長，10家扭虧。其中有53家科創(chuàng)板半導(dǎo)體芯片企業(yè)在2025年一季度收入實(shí)現(xiàn)正成長，占比超過77%；有16家企業(yè)歸母凈利潤為正且實(shí)現(xiàn)同比增長；有10家企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

華泰證券在近期研報中表示，半導(dǎo)體設(shè)備景氣度加速向上，全球范圍內(nèi)，300mm（12寸）晶圓廠設(shè)備支出主要是由半導(dǎo)體晶圓廠的區(qū)域化以及數(shù)據(jù)中心和邊緣設(shè)備中使用的AI芯片需求不斷增長推動的。國家大基金三期有望加大對核心技術(shù)和關(guān)鍵零部件的支持力度。周期復(fù)蘇、國產(chǎn)替代、政策支持等多重利好共振，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備零部件產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來加速發(fā)展窗口期。

科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF（588170）跟蹤上證科創(chuàng)板半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)，囊括科創(chuàng)板中半導(dǎo)體設(shè)備和半導(dǎo)體材料細(xì)分領(lǐng)域的硬科技公司。半導(dǎo)體設(shè)備和材料領(lǐng)域是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化率最低、國產(chǎn)替代空間最大的關(guān)鍵一環(huán), 充分受益于人工智能革命下的半導(dǎo)體需求擴(kuò)張。

根據(jù)全球半導(dǎo)體觀察及SEMI數(shù)據(jù)，中國半導(dǎo)體設(shè)備的國產(chǎn)化比例從2021年的21%提升至2023年的35%。中國在去膠、清洗、刻蝕設(shè)備方面國產(chǎn)化率較高，近幾年在CMP、熱處理、薄膜沉積上國產(chǎn)化突破明顯。中國半導(dǎo)體國產(chǎn)化已經(jīng)取得較大成效，且在加速發(fā)展。

截至4月30日，科創(chuàng)半導(dǎo)體材料設(shè)備指數(shù)的估值適中，市盈率TTM僅為123.48，處于歷史52.5%分位，估值水平較為合理，科創(chuàng)板半導(dǎo)體設(shè)備估值處于底部。

中信證券研報認(rèn)為，中美關(guān)稅博弈將進(jìn)一步加速半導(dǎo)體設(shè)備零部件和材料的國產(chǎn)替代與自主可控進(jìn)程，建議重點(diǎn)關(guān)注AI投資主線下先進(jìn)制程、先進(jìn)封裝相關(guān)環(huán)節(jié)的半導(dǎo)體設(shè)備零部件和半導(dǎo)體材料。

科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF（588170）一鍵布局半導(dǎo)體設(shè)備龍頭股，享受AI算力爆發(fā)和國產(chǎn)化加速帶來的機(jī)遇。

（本文機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來自持牌證券機(jī)構(gòu)，不構(gòu)成任何投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎）