作者 | 《財經》新媒體 蔣金麗 編輯 | 蔣詩舟

5月23日，首批26只新型浮動費率基金正式獲批。

《財經》新媒體獲悉，部分基金公司五一節前就已接到通知，開始籌備此次產品的申報和發行材料。

有基金公司人士表示，原以為會像當初中證A500ETF一樣，火速上報馬上批，結果沒有預期那么快。《財經》新媒體了解到，不少基金公司早已將宣發物料準備就緒，以便獲批后迅速響應。

據業內反饋，首批新型浮動費率基金會盡快啟動發行。“估計又是一場發行大戰。”一位基金公司市場人士直言，主動權益基金的宣發已經很久沒這么卷過了。

也有基金公司人士透露，目前影響發行進度的最大因素是系統還需調試。

新型浮動費率基金對基金公司管理能力和系統能力提出了全新考驗。與傳統固定費率基金不同，浮動費率基金需實時跟蹤每筆基金份額的持有期限與收益情況，在贖回、轉出或合同終止時精準計算管理費，這要求基金公司具備更精細化的運營管理能力與強大的數據處理、計算系統。

公募改革持續深化的背景下，首批新型浮動費率基金備受關注。一方面，代表著主動權益類基金管理費試點和探索新模式的推進；另一方面，也為后續發行的浮動費率基金起到“打樣”的作用。

《推動公募基金高質量發展行動方案》（下稱《行動方案》）明確，在未來一年內，引導管理規模居前的行業頭部機構發行此類基金數量不低于其主動管理權益類基金發行數量的60%；試行一年后，及時開展評估，并予以優化完善，逐步全面推開。

管理費分三檔浮動

首批新型浮動費率基金的上報時間是在5月16日。證監會官網顯示，26家基金公司在當日下午提交了申報材料。從上報到拿到批文，僅用時一周。

從首批管理人名單來看，以大型基金公司為主，宏利基金是唯一參與此次申報的外商獨資基金公司。

從產品類型來看，只有博時卓睿成長是股票型基金，其余25只都是混合型基金。

《行動方案》提到，對新設立的主動管理權益類基金大力推行基于業績比較基準的浮動管理費收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據其持有期間產品業績表現確定具體適用管理費率水平。如持有期間產品實際業績表現符合同期業績比較基準的，適用基準檔費率；明顯低于同期業績比較基準的，適用低檔費率；顯著超越同期業績比較基準的，適用升檔費率。

上述表述并未提及具體的數字。《財經》新媒體了解到，在實際的落地中，持有期的標準是一年，費率檔位分為0.6%、1.2%、1.5%，具體如下：

當投資者贖回、轉出基金份額或基金合同終止的情形發生時，持有期限不足一年（即 365 天，下同），則按 1.20%年費率收取管理費；持有期限達到一年及以上，則根據持有期間年化收益率分為三種情況，分別確定對應的管理費率檔位。

第一種是向上浮動，若持有期間相對業績比較基準的年化超額收益率（扣除超額管理費后）超過6%且持有收益率（扣除超額管理費后）為正，按1.5%年費率確認管理費；第二種是向下浮動，若持有期間的年化超額收益率在-3%及以下，按0.6%年費率確認管理費；除以上兩種情形外，按1.2%年費率確認管理費。

區別于固定管理費率的產品，新型浮動管理費基金的管理費由固定管理費、或有管理費和超額管理費組成，其中或有管理費和超額管理費取決于每筆基金份額的持有時長和持有期間年化收益率水平，因此投資者在認/申購基金時無法預先確定基金的整體管理費水平。

強化“收益共享、風險共擔”

浮動管理費收取機制強調與業績比較基準掛鉤。

《行動方案》也提及，制定公募基金業績比較基準監管指引，明確基金產品業績比較基準的設定、修改、披露、持續評估及糾偏機制，對基金公司選用業績比較基準的行為實施嚴格監管，切實發揮其確定產品定位、明晰投資策略、表征投資風格、衡量產品業績、約束投資行為的作用。

據業內反饋，相關指引尚未出臺，對于首批新型浮動費率基金的業績比較基準，監管并未做統一要求。此外，對擬任基金經理人選，監管也沒有給出明確要求，但讓提交了過往業績、投資經歷等資料。

一家基金公司人士透露，考慮到浮動管理費基金需要運行平穩，且長期業績較好，公司選擇了有一定時間業績驗證（3年以上），且相對主流基準指數有穩定超額收益的基金經理。

嘉實基金表示，首批新模式浮動管理費基金獲批，通過費率機制創新將產品管理費率與投資者實際回報水平深度掛鉤，將進一步強化基金管理人與投資者的“收益共享、風險共擔”，同時引導投資者長期投資形成良性循環。

不過，也有銷售渠道擔憂產品的銷售難度。

“基金管理公司的管理費與基民的回報深度捆綁后，可能會有更多公司選擇逆周期布局，在市場相對低點時多發新基金。但對銷售渠道來說，低谷時期的產品銷售難度很大，而且創新產品的費率設計復雜，客戶的培育需要一個過程。”該銷售渠道認為，需要一定時間對客戶進行普及，增強客戶的理解后，才會有更多客戶選擇。