在制藥行業(yè)有一個(gè)“雙十定律”，開發(fā)一款新藥需要超過10年的時(shí)間和10億美元的資金。然而，即使投入巨大，也大約只有10%的新藥能夠最終獲得批準(zhǔn)進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段。

隨著AI技術(shù)的發(fā)展，可以大大提高研發(fā)效率，并降低研發(fā)成本，理論上可以從根本上瓦解“雙十定律”。正因如此，眾多研究者開始探索將AI應(yīng)用于制藥領(lǐng)域。

英矽智能便是眾多AI藥物研發(fā)的企業(yè)之一，被評(píng)為 “全球最具創(chuàng)新力的 AI 藥物研發(fā)公司” 之一，2021 年登上《時(shí)代》雜志封面，是首個(gè)登上的中國(guó) AI 制藥公司。2024 年，在《麻省理工科技評(píng)論》發(fā)布的 “2024 年 50 家全球最聰明公司” 名單中位居第二。

2025年5月，英矽智能第三次向港交所遞交招股書，營(yíng)收數(shù)據(jù)更好的英矽智能，能否成為晶泰科技又一家AI制藥企業(yè)嗎。

2022年到2024年，英矽智能的收入分別為3014.7萬美元、5118.0萬美元和8583.4萬美元；2023年和2024年的營(yíng)收增速分別為69.77%和67.71%。同期，英矽智能的藥物研發(fā)與管線藥物研發(fā)業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)2864.8萬美元、4781.8萬美元和7973.3萬美元，分別占總營(yíng)收的95%、93.4%和92.9%，可見英矽智能業(yè)務(wù)高度集中。

藥物研發(fā)與管線藥物研發(fā)是英矽智能的核心業(yè)務(wù)，需要長(zhǎng)期的研發(fā)費(fèi)用的投入。2022年到2024年，英矽智能的研發(fā)支出分別為7817.5萬美元、9734.1萬美元和9189.5萬美元，遠(yuǎn)超同期的營(yíng)業(yè)收入。在持續(xù)的高研發(fā)投入下，報(bào)告期內(nèi)，英矽智能分別取得了2.22億美元、2.12億美元和1693.5萬美元的虧損。2024年，英矽智能虧損收窄91.92%，但三年累計(jì)虧損仍超4.5億美元。

值得關(guān)注的是，英矽智能的Pharma.AI從新型TNIK靶點(diǎn)的識(shí)別到首次人體臨床試驗(yàn)的啟動(dòng)，整個(gè)過程僅用了18個(gè)月的時(shí)間，大幅縮短藥物發(fā)現(xiàn)流程。通過Pharma.AI英矽智能產(chǎn)生超20項(xiàng)臨床或IND申報(bào)階段的資產(chǎn)。不過，Pharma.AI仍需要增加規(guī)模化量產(chǎn)能力。

此外，AI藥物研發(fā)同樣存在風(fēng)險(xiǎn)且競(jìng)爭(zhēng)激烈。英矽智能雖有15款候選藥物管線，有些核心產(chǎn)品存在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

截至2024年末，英矽智能總資產(chǎn)1.44億美元，同比減少28.99%；總負(fù)債8.08億美元，同比減少5.28%；凈資產(chǎn)-6.64億美元，較年初增長(zhǎng)2.15%。債務(wù)方面，2024年英矽智能流動(dòng)負(fù)債凈額6.73億美元，較年初增長(zhǎng)1.51%，較2023年同期的47.99的流動(dòng)負(fù)債增速大幅減緩。

2024年，英矽智能經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-5740.1萬美元，較期初擴(kuò)大94.08%；投資現(xiàn)金流量?jī)纛~742.1萬美元，同比增長(zhǎng)975.51%；融資現(xiàn)金流量?jī)纛~-153.8萬美元，收窄44.74%。

作為一家初創(chuàng)公司，英矽智能通過多輪融資維持運(yùn)營(yíng)。天眼查數(shù)據(jù)顯示，自2016年完成天使輪融資后，英矽智能已經(jīng)完成了11輪融資。2024年，英矽智能的年末現(xiàn)金及等價(jià)物1.26億美元，同比下滑28.91%。

2022年到2024年，英矽智能的兩位董事薪酬總額分別為307.7萬美元、598.2萬美元和407.4萬美元。執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官Aleksandrs Zavoronkovs博士在報(bào)告期內(nèi)薪酬分別為95.0萬美元、165.6萬美元和100.1萬美元；任峰博士薪酬分別為221.9萬美元、433.26萬美元和307.3萬美元。

在英矽智能五名最高薪酬人士中，有兩位董事，報(bào)告期內(nèi)為其他三位最高薪酬員工發(fā)放490.3萬美元479.9萬美元和330.6萬美元的薪酬。其中，雖然薪酬總額下降，但現(xiàn)金部分在增長(zhǎng)，2023年和2024年薪金及其他福利分別增長(zhǎng)10.76%和18.49%。

報(bào)告期內(nèi)，英矽智能流動(dòng)比率32.1%、22.1%和16.5%，債務(wù)壓力巨大。IPO是重要的融資渠道，若此次IPO失敗，英矽智能13.3億美元的估值可能面臨泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)，資金鏈斷裂壓力將進(jìn)一步加劇。