不知道各位讀者發(fā)現(xiàn)沒有，自從川總上臺(tái)以后，今年的金融市場(chǎng)格外的亂。

　　3月，幾乎全球的股市都砸了個(gè)坑，資金紛紛跑向黃金和美債市場(chǎng)。

　　4月，美債的避險(xiǎn)作用似乎突然消失，多次上演“股債雙殺”。

　　5月，干脆直接“股債匯三殺”。

　　不僅如此，最近連日本也開始突然步美國(guó)后塵，在全球金融圈作妖。

　　上周日本拍賣20年期國(guó)債，接盤的人突然減少，100塊的東西必須要打折很多才能賣出去，債券市場(chǎng)功能指數(shù)加速惡化至-44。

　　很多人可能覺著沒有什么，殊不知美債作為全球金融定價(jià)的基石、日債作為全球避險(xiǎn)資產(chǎn)的洼地，它們的大幅異動(dòng)往往很容易引發(fā)金融動(dòng)蕩甚至是危機(jī)。

　　這不，周一日本四大壽險(xiǎn)公司公布上一財(cái)年持有日債的虧損情況， 整體賬面浮虧高達(dá)8.5萬(wàn)億日元 ，同比增長(zhǎng)三倍。其中明治安田生命保險(xiǎn)公司虧損幅度最大， 爆虧超過8倍。

　　試想如果情況進(jìn)一步惡化，他們會(huì)不會(huì)大面積拋售國(guó)債，進(jìn)而引發(fā)其他國(guó)家金融機(jī)構(gòu)的拋盤？！

　　我覺著很難說。

　　有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，今年川總僅四月份創(chuàng)造的“股債匯三殺”次數(shù)就已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過21世紀(jì)的所有前任總統(tǒng)在位4年創(chuàng)造的輝煌。

　　足見今年金融市場(chǎng)有多亂！

　　那么為什么這次美債、日債跌這么狠呢？

　　根上都是財(cái)政出了問題，但內(nèi)核略有不同。

　　美債大跌主要是因?yàn)橥顿Y者預(yù)期美國(guó)政府債務(wù)增長(zhǎng)會(huì)大幅加快，而日債大跌主要是因?yàn)槿毡狙胄匈u國(guó)債賣的太狠沒有人接盤。

　　一般來(lái)說，債券突然大跌，無(wú)外乎兩個(gè)因素：一個(gè)是未來(lái)通脹，市場(chǎng)預(yù)測(cè)央行會(huì)加息，原來(lái)債券的那點(diǎn)收益不香了，所以賣的人多；另一個(gè)是財(cái)政出了問題，市場(chǎng)認(rèn)為它借的太多風(fēng)險(xiǎn)太大，所以原來(lái)100塊的東西必須更便宜才能賣出去（變相的支付更高的票息）。

　　此次美債、日債集體大跌，跌的幾乎全都是20年、30年等時(shí)間特別長(zhǎng)期的債券，這說明它們都不是因?yàn)橥浧饋?lái)要加息導(dǎo)致的——如果是這個(gè)原因，應(yīng)該所有期限的美債、日債都會(huì)大跌。

　　所以，根上還是財(cái)政。

　　具體來(lái)講，最近美麗國(guó)在推動(dòng)減稅法案。據(jù)聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)估計(jì)，該法案將使財(cái)政在未來(lái)十年增加3.3萬(wàn)億美元使聯(lián)邦政府債務(wù)/GDP的比值從98%升至創(chuàng)紀(jì)錄的125%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過二戰(zhàn)后曾達(dá)到的最高水平。

　　至于日本，國(guó)債市場(chǎng)早就不正常了。

　　日本政府發(fā)的債券，52%都在日本央行手里，且長(zhǎng)期債券居多。從2024年開始，日本央行成了日本國(guó)債的最大凈賣方，結(jié)果接手的人非常少，這才造成日債跌得那么兇。

　　既然跌那么兇，這是不是意味著美債、日債我們不應(yīng)該碰呢？

　　我認(rèn)為恰恰相反。

　　雖然美債、日債暴跌都跟他們的財(cái)政問題有關(guān)，但世界上哪個(gè)國(guó)家的財(cái)政是健康的呢？幾乎全都是赤字！

　　問題的關(guān)鍵是漂亮國(guó)和日本未來(lái)的經(jīng)濟(jì)能否支撐起巨大的赤字率。

　　筆者以為， 看一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，根上還是要看這個(gè)國(guó)家的制度糾錯(cuò)能力。

　　現(xiàn)如今，川總一聲令下要求哈佛大學(xué)不能接收國(guó)際學(xué)生被判敗訴，推進(jìn)法案又遭到參眾兩院的阻撓，這說明漂亮國(guó)并不是川總一人說了算的，它有對(duì)手和市場(chǎng)糟糕的表現(xiàn)去糾正領(lǐng)導(dǎo)的錯(cuò)誤操作。

　　4月下半旬川總對(duì)待關(guān)稅態(tài)度180度大轉(zhuǎn)彎就是最好的例證（雖然看起來(lái)是臨時(shí)之舉）！

　　反觀日本，他面臨的主要問題是日本央行如何賣出國(guó)債又不引發(fā)大風(fēng)險(xiǎn)。

　　6月中期評(píng)估，日本央行大概率會(huì)放緩賣出的節(jié)奏，以減少金融動(dòng)蕩。

　　所以筆者以為， 這次美債、日債暴露的危險(xiǎn)恰恰是央行回歸常態(tài)化的催化劑，是我們中長(zhǎng)期撿便宜的好時(shí)機(jī)。

　　試想，漂亮國(guó)5%的高利率、日本超過2%的國(guó)債利息，中長(zhǎng)期利率若不維持在一個(gè)相對(duì)低的位置，它們?nèi)绾沃纹鹫畟鶆?wù)/GDP超過100%的杠桿率呢？

　　除非技術(shù)大爆炸！

　　反觀我們國(guó)內(nèi)，情況卻完全相反。

　　存款利率已經(jīng)破1，作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的國(guó)債已經(jīng)牛逼哄哄了近三年，透支了不少漲幅。

　　根據(jù)日、美、歐利率下行時(shí)國(guó)債的表現(xiàn)， 我們的國(guó)債市場(chǎng)基本上也僅剩下了魚尾行情，后期大概率會(huì)伴隨著降息而緩慢地再漲一漲，但整體的上漲空間已經(jīng)大幅收窄。

　　所以，我們每一個(gè)人都面臨著在低利率的環(huán)境下，如何確保安全的同時(shí)將手里的資金收益最大化的問題。

　　而中長(zhǎng)期策略無(wú)外乎兩個(gè)：

　　其一，覺著國(guó)內(nèi)1.7%的收益率還行，配置長(zhǎng)期國(guó)債，無(wú)視波動(dòng)吃票息；

　　其二，趁著國(guó)外高利率國(guó)債在筑底的時(shí)候，分批在低位布局，靜待花開。

　　鑒于國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)第二種策略的方式很少又有門檻，為了更好地給米宅粉絲朋友們做好資產(chǎn)配置的服務(wù)，我們拿到了香港的渠道，兄弟姐妹們可以通過 【香港儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)】 直接實(shí)現(xiàn)海外資產(chǎn)配置。

　　香港儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)的底層資產(chǎn)75%以上都是各個(gè)國(guó)家的國(guó)債，風(fēng)險(xiǎn)很小收益也遠(yuǎn)比國(guó)內(nèi)的高。

　　不僅如此，你支付人民幣，未來(lái)的收益可以拿到美元、港幣、歐元、日元等其他貨幣。這不僅買了保險(xiǎn)，還變相地對(duì)沖掉你手里的一部分人民幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

　　非常適合未來(lái)出國(guó)、旅游、孩子教育的家庭。

　　THE END