導讀：前次創業板IPO告敗正好整整一年后，一通精密經過休整重拾上市計劃，欲通過新三板劍指北交所。在日前剛剛完成的股轉中心審核首輪問詢中，監管層也毫不例外地對其前次創業板申報失敗之因進行了追問，一通精密給出的答案也與叩叩財經的早前相關系列追蹤報道披露的原因一致。

本文由叩叩財經（ID：koukouipo)獨家原創首發

作者：趙 擎@北京

編輯：翟 睿@北京

在一年多前因主動撤回IPO注冊材料而在距離A股上市最后一步前功敗垂成的成都一通密封股份有限公司（下稱“一通密封”），近期，又悄然拉開了其再次向資本市場進軍的序幕。

早在2025年3月底，一通密封的名字就低調地出現在了擬全國股份轉讓系統（下稱“新三板”）掛牌轉讓的審核企業名單之中，而在剛剛過去不久的2025年5月中旬，一通密封也完成了新三板對其此次申報掛牌交易的首輪問詢回復。

按此節奏，如不出意外，一通密封將很快轉身成為掛牌新三板的一家公眾公司。

顯然，新三板并非一通密封此次資本運作的目的地，以新三板創新層掛牌交易為前提北交所應才是其此行的心之所向。

如果不是當年競爭對手“精準”訴訟與創業板定位新規橫空出世所帶來的雙重狙擊，一通密封恐怕早已登陸A股創業板實現了掛牌交易。

公開信息顯示，一通密封為一家長期致力于為各類旋轉設備（主要包括壓縮機、泵和釜）提供流體密封產品的企業，其主營業務為干氣密封、機械密封、碳環密封及密封輔助系統的研發、設計、生產和銷售，同時為客戶提供技術咨詢、技術培訓、在線監測、故障診斷等覆蓋產品全生命周期的技術服務。

一通密封成立于 2004 年 11 月 16 日，最初由自然人彭建、鄢新華、王勁、洪先志、王安靜和易澤明等五人共同出資400萬設立。

早在2020年7月3日，一通密封便曾向創業板遞交了IPO申請并獲得受理，這也是一通密封自成立以來首次闖關A股上市。

2021年6月29日，一通密封在經過深交所來來回回多達三輪審核問詢后，才終于獲得了走上上市委會議的機會，并在當日召開創業板上市委2021年第35次審議會議上，成功獲得了“符合發行條件、上市條件和信息披露要求 ”的結果。

在獲得深交所上市委的首肯后，2021年9月10日，一通密封便正式向證監會遞交了注冊申請，緊鑼密鼓地推進著其向A股資本市場進軍的步伐。

隨后的故事便正如市場所看到的那樣，2024年3月29日，一通密封IPO在待注冊的隊伍中苦熬長達兩年半之后，證監會以一紙創業板股票發行注冊程序終止通知書宣布了一通密封這長達近四年的創業板上市之路成化為泡影。

在一通密封前次創業板IPO的過程中，叩叩財經對其審核過程及遭遇也進行過跟蹤報道（詳見叩叩財經相關報道《創業板新規顯效注冊環節鎩羽首例將現？提交注冊16個月未果，一通密封IPO再觸“紅線”險象或難環生！》、《獨家|創業板定位新規顯效注冊環節首例將釋！最大“釘子戶”一通密封沖刺IPO近四年或功敗垂成：遭競爭對手精準狙擊，受阻“三創四新”》）。

早在一通密封前次IPO即將被叫停之前，叩叩財經便提前獨家報道了其將作為創業板“三創四新”新規顯效注冊環節的鎩羽首例。

彼時所謂的創業板“三創四新”新規，即是在2022年12月30日，經中國證監會批準，深交所正式發布了《創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定（2022年修訂）》（下稱《暫行修訂》）。

也正是在該《暫行規定》中，注冊制下創業板定位評價標準被首次以財務數據指標予以客觀具象化。

《暫行規定》中規定，需符合以下三個標準之一才能夠滿足創業板對成長性創新創業企業的要求：

一是最近三年研發投入復合增長率不低于15%，最近一年研發投入金額不低于1000萬元，且最近三年營業收入復合增長率不低于20%;

二是最近三年累計研發投入金額不低于5000萬元，且最近三年營業收入復合增長率不低于20%;

三是屬于制造業優化升級、現代服務業或者數字經濟等現代產業體系領域，且最近三年營業收入復合增長率不低于30%。

不過若最近一年營業收入金額達到3億元的企業，或者按照《關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若干意見》等相關規則申報創業板的已境外上市紅籌企業，不適用前款規定的營業收入復合增長率要求。

隨著《暫行規定》中對于創業板“三創四新”定位標準細化的出爐，此刻早已通過深交所審核并推進至注冊流程的一通密封就明顯不符合創業板上市的相關要求。

《暫行規定》實施之前，因尚未到一通密封2022年年報更新之時，那么此時其IPO報告期的最近三年，即為2019年至2021年間，公開數據顯示，在此三年間，一通密封錄得的營業收入分別為2.549億、2.036億和2.389億。

按此數據測算，一通密封在這“最近”三年間，其營業收入的復合增長率不僅遠低于20%，更是出現了負增長——這明顯不滿足《暫行規定》中要求的創業板擬上市企業如果最近一年營收規模不足3億的需“最近三年營業收入復合增長率不低于20%”的要求。

時間進入到2023年，在2022年財報出爐之后，即便以2020年至2022年為“最近三年”的營收周期測算，一通密封在營收增長的這一指標上也同樣未能達到《暫行規定》所要求的標準。

據一通密封2022年年報數據顯示，其當期營業收入僅為2.61億，雖較2021年的2.389億相比有所增長，但2020年至2022年中營收復合增長率也僅有13.2%。

“一通密封創業板IPO早已不滿足《暫行規定》中的上市要求，但卻一直等待在注冊環節遲遲未撤回注冊申請，主要還是在與監管層反復溝通，《暫行規定》的相關政策是適用性。”在2023年初，一通密封前次IPO久久未獲得結果后，曾有接近于一通密封的知情人士告訴叩叩財經。

因為在《暫行規定》發布之時，一通密封創業板IPO就早已通過了深交所審核并進入到注冊流程長達一年有余。

一通密封IPO是應該遵照《暫行規定》的相關政策進行監管還是應按照此前的原規則進行界定，也在監管層內部引起了爭議。

據叩叩財經獲悉，最終監管層拍板定性。認為“《暫行規定》這一規定貫穿于創業板IPO申請和注冊的全過程，換句話說，也即是在企業正式獲得批文掛牌上市前，其IPO報告期內或期后的相關指標也需要滿足《暫行規定》相關的要求?！?/p>

于是，在2024年初，一通密封最終未能以“時間”換來其創業板上市的空間。

一通密封此次IPO也成為了在注冊流程中因不符合創業板“三創四新”新規而被監管終止的第一例。

正如上述所言，從提交注冊到《暫行規定》新規實施，這長達一年零兩個月的時間里，一通密封本是有著充足的時間來完成其前次IPO的注冊的。

2024年初，在叩叩財經提前獨家獲悉一通密封IPO將終止其創業板注冊之時，另一位接近于一通密封的中介機構人士就曾遺憾地向叩叩財訊解釋稱，從2021年9月向證監會提起注冊后，一通密封的IPO推進便進程緩慢，成為了創業板上市隊伍中名副其實的“釘子戶”，主要原由也是來自于與其歷史上有過諸多瓜葛的競爭對手那“精準”訴訟的狙擊，“等好不容易解決掉了訴訟問題，《暫行規定》又成為了壓垮一通密封的最后一捆稻草”。

1）新三板審核問詢再證前次IPO鎩羽之因

前次創業板IPO告敗正好整整一年后，一通精密經過休整重拾上市計劃，欲通過新三板劍指北交所。

在日前剛剛完成的股轉中心審核首輪問詢中，監管層也毫不例外地對其前次創業板申報失敗之因進行了追問。

與叩叩財經的相關系列追蹤報道披露的原因一致，一通精密在向股轉中心提交的回復函中坦陳，“在注冊階段，由于2022年四川地區存在高溫限電等客觀事實，公司2022 年營業收入未達預期，低于3億元，且2020-2022年營業收入復合增長率為13.22%， 暫不滿足《深圳證券交易所創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定（2022 年 修訂）》相關要求。 綜合考慮以上情況，并審慎研究當時我國資本市場的市場環境等因素，經與 相關各方深入溝通，公司決定撤回前次首次公開發行股票并在創業板上市的申請文件”。

在這份對一通精密最新資本運作下發的審核問詢函中，股轉中心最關注的問題也還是集中在其一通密封的商業秘密糾紛上。

一通密封的商業秘密糾紛，即是前文所述的在前次創業板IPO過程中，來自于“關聯方”及競爭對手“精準”訴訟的狙擊。

2021年9月27日，也即是一通精密IPO提交注冊僅半個月后，一家名為中密控股的上市企業突然以“侵害商業秘密糾紛”為由將一通精密和其實控人彭建及一致行動人鄢新華告上了法庭。

公開信息顯示，中密控股為目前國內流體密封行業排名第一的上市公司，在一通精密此次IPO提交的多份申報材料中，其皆稱中密控股為其最主要的競爭對手之一，具有較高的代表性和可比性。

中密控股成立于 1993 年，前身是四川省機械院密封技術研究所，后又改制為四川日機密封件有限公司，2015 年 6 月在深圳證券交易所創業板上市。

追溯起來，一通密封與中密控股也頗有淵源。

一通密封的創始人及目前最重要的兩位股東——彭建、鄢新華二人在下海創辦一通密封之前皆原系四川省機械院、四川密封技術研究所的技術人員，后又到四川日機密封件有限公司即如今的中密控股開發室任職，主要從事機械密封產品的科研開發與業務銷售工作，對四川省機械院、四川密封技術研究所、四川日機密封件有限公司的技術有較全面的了解。

據中密控股提起的《民事起訴狀》稱，2021 年起，中密控股發現一通密封干氣密封設備仍然在使用原告干氣密封技術相關的商業秘密。中密控股主張彭建、鄢新華違反保密義務，披露、使用且允許一通密封使用其所掌握的商業秘密；一通密封明知彭建、鄢新華實施上述違法行為，仍獲取并使用該商業秘密，故認為一通密封、彭建和鄢新華共同侵犯了中密控股干氣密封技術相關商業秘密，違反了《反不正當競爭法》第九條的規定。

2021 年 10 月 8 日，成都市中級人民法院作出裁定，對一通密封、彭建、鄢新華的財 產在價值 3500 萬元的范圍內采取保全措施。彭建、鄢新華將各自提供一套房產用于抵押，并對一通密封的凍結1000 萬元存款金額。

此后，該案由成都市中級人民法院組織下于2022 年 2 月 11 日、2022 年 3 月 25 日、2022 年 4 月 25 日、 2022 年 7 月 28 日、2022 年 10 月 13 日多次進行開庭審理。

于是在中密控股的訴訟之下，一通密封IPO一度陷入了暫停之中。

直到 2022 年 12 月 29 日，成都市中級人民法院終于正式出具相關訴訟的（《民事判決書》及《民事裁定書》，才使得上述商業秘密侵害糾紛一案劃下句號。

據成都中院給出的判決結果顯示，一通密封及彭建、鄢新華等人侵害中密控股的相關技術秘密的違規行為得到了認定，一通密封、彭建、鄢新華被要求立即停止侵害中密控股股份有限公司的‘一種高速離心壓縮機試驗臺’技術秘密，停止使用的時間持續到該項技術秘密已為公眾知悉時止，此外，一通密封、彭建、鄢新華也被要求自判決生效之日起十五日內，向中密控股連帶賠償經濟損失及維權合理開支200 萬元。

不過，雖然最終法院判決一通密封及彭建、鄢新華等人侵害中密控股的相關技術秘密的違規行為得到了認定，但在一通密封最新回復股轉中心的相關問詢時稱，“中密控股商業秘密糾紛已結案，根據法院判決，公司干氣密封產品不存在侵犯中密控股商業秘密的情況”。

2）多家IPO“難兄難弟”同一路線重啟上市

雖然早在三年多前就已獲得深交所創業板上市委的認可，但此次重啟資本運作的一通密封卻并未繼續選擇沖刺創業板IPO，從其掛牌新三板的舉動便知，其極大可能改道北交所。

的確，以如今一通密封的業績，縱然其在2023年營收終于突破了3億，已符合了《暫行規定》中規擬創業板上市企業的業績要求，但從其盈利規模來看，卻又不再符合2024年4月底重新修訂的《創業板股票上市規則》的相關要求。

2024年4月30日，中國證監會與三大證券交易所同步更新了上市標準，主板、科創板、創業板的準入門檻顯著提高。

其中新修訂后的《創業板股票上市規則》明確指出，第一套上市指標修改為“最近兩年凈利潤均為正，累計凈利潤不低于1億元，且最近一年凈利潤不低于6000萬元”。

據一通密封早前向新三板提交的掛牌申報材料顯示，尚未公布2024年年報的它，最近一年即2023年中，其扣非凈利潤僅有5408萬。

按如此經營業績，申報北交所上市顯然是一通密封能盡快完成A股上市的唯一路徑。

通過新三板掛牌再轉戰北交所，早已成為了如一通密封般曾在滬深IPO審核中“受傷”的“難兄難弟”們一條重啟上市規劃的最佳方式。

據叩叩財經統計，在目前正申報新三板掛牌審核的隊伍同，與一通密封般曾實質嘗試滬深IPO上市并受挫的企業便還有如山東百諾醫藥股份有限公司、福建僑龍應急裝備股份有限公司（下稱“僑龍應急”）、蘇州奧德高端裝備股份有限公司（下稱“奧德裝備”）等等。

其中最受關注的，除了曾是創業板“三創四新”新規顯效注冊流程第一股的一通密封外，僑龍應急與奧德裝備也同樣備受矚目。

僑龍應急應是2024年中最不幸的擬IPO企業。其原本距離創業板上市較一通密封更近。

早在2022年2月，僑龍應急即在長江證券的保薦下向深交所提交上市申請并獲得受理，由此拉開了其漫長的IPO上市審核之旅。

好不容易一路過關斬將，闖過了深交所上市委會議的審核之關，并順利獲得了證監會的認可，于2023年6月8日正式獲得首次公開發行股票注冊的批復，但僑龍應急最終還是未能如期登陸創業板，倒在了A股上市大門前的最后一道發行流程之上。

彼時，在僑龍應急IPO成功獲得證監會的注冊批文后，其卻遲遲未能公布正式的招股說明書由此進入到接下來的發行程序。

直到2024年6月8日，在其IPO注冊批文有效期到期之時，僑龍應急IPO的發行依舊未有任何動靜。

證監會下發的注冊批文有效期僅12個月，如果企業未能在該期限內發行股票，便意味著其該次IPO的失敗。

在2025年5月23日才剛剛提交新三板掛牌申請的奧德裝備之所以引外界關注，則是因為其前次申報創業板IPO的它，曾在2023年被證監會抽中現場檢查。

2024年6月8日，奧德裝備宣布終止其創業板IPO。

2024年9月13日，深交所公布了奧德裝備前次IPO現場檢查中被查處的三大帶病闖關上市的違規行為，認為其“未完整披露報告期內與關聯方及第三方進行的資金拆借”、“未充分披露內部控制缺陷、公司治理不規范的情形 ”和“部分會計處理不規范性，相關信息披露不準確 ”，并對其采取書面警示的自律監管措施。

（完）