“我們可以賣房、賣地皮，什么都可以賣，就是不能賣國”，71歲的王健林還在詮釋了這句話。

以前那些和他一起爬上巔峰的地產大佬們，早已帶著億萬資產，消失在海外。如今只有他還在這兒苦苦掙扎。

我毫不猶豫地說：敬佩，甚至認同。

最近地產圈又沖上了熱搜！王健林又雙叒叕甩賣萬達廣場了，這次一口氣賣掉了48座，接盤的全是“老朋友”。

這場持續8年的“大甩賣”，究竟是斷腕求生，還是時代拋棄的縮影？

一場500億級的“熟人接盤局”

近日，王健林再次做出了一個令人震驚的決定。

但這一次，他賣掉的不是邊角料，而是萬達的命根子——48個萬達廣場。

接盤方是騰訊、京東、陽光人壽等“熟人團”，而這些廣場覆蓋39個城市的地標資產。

表面看是壯士斷腕，可問題遠比想象中還要嚴重。

萬達廣場平均質押率從2020年的45%飆升到2025年的82%，換句話說，這些核心資產早就被反復抵押，如今連“最后一塊遮羞布”都要賣掉。

這場交易的背后，是萬達迫在眉睫的債務危機。在2024年三季度，大連萬達商管的賬上現金約為151億元，但2025年到期債務就達400億元。

此次交易雖然沒公開金額，但據某新聞透露，該金額將會達到500億元，但只能覆蓋2025年上半年的債務兌付需求，暫時避免債務違約引發的連鎖反應。

但借新還舊的戲碼，從來都是越演越難。

這也并非萬達首次“割肉求生”。2023年至今，萬達已累計出售超78座廣場，包括2024年險資接盤的26座、2025年初出售的5座，以及此次的48座。

此次，接盤的“朋友”們不是來雪中送炭，而是各取所需。

“小馬哥”盯上了萬達廣場2.6億會員數據，想打通“某信支付-會員體系－本地生活”的閉環，把這些廣場變成線下流量的超級入口。

東子則看重廣場地下空間，計劃在20個城市試點“商場倉儲+即時配送”，搶占“最后一公里”物流高地。

陽光人壽等險資更務實，算準了萬達廣場年均6%的租金回報率，畢竟現在銀行存款利息才2%，這買賣穩賺不賠。

正如《資本論》里的那句話：“當危機來臨，資本只會拯救能帶來剩余價值的資產。”

王健林用核心資產換取500億續命錢，不過是資本市場的一場精準分贓。

騰訊的數據算法、京東的物流網絡、險資的穩定現金流，每一方都在切割自己想要的“肉”。

而這場交易看似解了萬達的燃眉之急，實則將命脈交予他人。

資本市場上的“朋友”，從來只認利益，不認情懷。

從首富到“首負”，而這一切，還要從2014年說起。

萬達商業乘著時代的東風，在港股風光上市，募集300億港元。

不到兩年間，股價高漲到76港元，王健林以2600億身價超越李嘉誠，成為全球華人首富。

但好景不長，萬達高股并未持續太久，就跌回了每股30港元，讓他動了退市的念頭。

2016年，王健林開啟了私有化運營模式，以每股52.8港元回購了公司所有H股股票。

而他帶著“清華北大，不如膽子大”的豪言，開啟了瘋狂的海外擴張。

退市后的萬達像脫韁的野馬一樣，在海外投資總額超過2000億。

比如26億美元買美國AMC影院，10億歐元收馬德里地標……

可他這場“買買買”的豪賭，很快就被政策的急剎車撞得粉碎。

2017年，監管層嚴控海外投資，萬達的資金鏈瞬間繃緊。負債率飆升到90%，6000億負債壓得人喘不過氣，一年利息就燒400億。

曾經的首富，轉眼成了“首負”。

為了活命，王健林不得不“割肉”，在2017年，將13個文旅城項目、77家酒店，637億元賤賣，相當于打了6折。

這場自救雖然暫時止血，卻也傷了萬達的根本，重資產沒了，輕資產轉型又沒跟上。

但王健林并沒有就此認輸，2018年，萬達商業更名為萬達商管，花340億回購了當年退市時的股權，還拉上騰訊、京東等眾多大佬投資，瞄準A股上市。

可惜A股門檻太高，只能退回港股。

2021年，為了引入新投資，王健林簽下了380億的上市對賭協議：2023年必須在香港上市，否則要多賠付8%的利息。

可這一次，命運并沒站在他這邊。萬達商管IPO再次失敗，給王健林留下一屁股債。

可這時的萬達商管早已元氣大傷，王健林只能將國外投資的那些資產全賣了，還將業務撤回國內。

在商業場上，膽子大沒錯，但沒底線的激進，早晚要付出代價。

當市場寒冬來了，曾經的擴張利器，只會變成困住自己的枷鎖。

賣光家底后，還能賭什么？

時代浪潮裹挾下，如今的萬達正陷入前所未有的生存困局。

2025年到期債務高達302億元，而公司賬上現金連一半都沒有。

更嚴峻的是，這些年在頻繁地拋售資產，而這些資產也越賣越“賤”，曾經的“現金奶牛”正在變成“燙手山芋”。

還有珠海萬達商管因三次上市對賭失敗，多次被投資人告上法庭，截至2025年5月，追討金額超過了180億元。

王健林個人超4.4億元股權也被凍結，公司累計被執行高達80億元。

曾經的商業傳奇，如今成了法院執行名單上的常客。

就連借錢也難如登天，2025年發行的10億元公司債，利息高達12%，比2019年翻了兩番，這樣的融資成本，只會讓債務雪球越滾越大。

曾經寄予厚望的輕資產轉型，如今徹底成了泡影。2024年，萬達商管管理費收入暴跌37%，僅為45億元。

這次48座萬達廣場，騰訊、京東等接盤方雖然讓萬達保留運營權，但已派駐管理團隊介入核心業務。

萬達的商業管理角色逐漸從“主導者”淪為“執行者”。

更要命的是，萬達的未來之路已退無可退。

2025年一季度財報顯示，剩下的40多座萬達廣場全抵押給了銀行，想再借錢真的是難上加難。

然而整個商業地產環境也在惡化，全國空置率達18.7%創十年新高，租金回報率跌到了4%以下，連最愿意接盤的保險公司都開始猶豫。

再加上時代的差距更加刺眼。騰訊用算法、京東用物流在重塑商業生態時，萬達卻還困在“蓋樓收租”的傳統思維里。

這不是簡單的經營危機，而是整個商業模式被時代碾壓的殘酷現實。

金融投資家索羅斯曾說：“要在假象被公眾認識之前退出游戲。”

王健林早年靠膽子大，在黃金時代賺得盆滿缽滿，可在行業拐點來臨時，沒及時剎車，反而被自己堆起來的杠桿困住了。

現在“賣光家底”成了唯一選擇，“熟人團”接盤成了最后希望，但商業世界從來只認趨勢，不認情懷。

“膽子大”的時代過去了，現在是“腦子活”的時代。

71歲的王健林，能否帶著萬達看懂趨勢、轉身快跑？

這不僅是他個人的生死戰，更是所有傳統企業都要面對的必答題。

參考資料

觀察者網·每日經濟新聞：《王健林再賣48座萬達廣場，騰訊等“熟人團”接盤》

新行情：《王健林被逼到絕境》

金融時報：《王健林，在賣48座萬達廣場》

新京報：《48座萬達廣場大甩賣背后：王健林“斷腕式”自救能走多遠？》

作者：無為的尖叫

編輯：歌