《電鰻財經》文/趙超

2025年6月5日，海陽科技股份有限公司(簡稱“海陽科技”，603382.SH)發布《網下初步配售結果及網上中簽結果公告》，距離登陸上交所主板更進一步。

2022年至2024年，海陽科技營業收入從40.67億元增至55.42億元，歸母凈利潤分別為1.54億元、1.25億元、1.66億元，呈現一定波動。

《電鰻財經》注意到，同期，海陽科技雖然收入持續增長，但公司核心產品毛利率持續下滑，拖累公司主營業務毛利率降至個位數。

此外，海陽科技在2021年至2023年持續現金分紅，合計現金分紅金額約4753萬元。持續現金分紅的海陽科技，此次IPO募資中，有1.5億元用于補充流動資金，占比24%。

核心產品毛利率持續下滑

雖然收入在持續增長，但海陽科技核心產品尼龍6簾子、尼龍6切片毛利率在2022年至2024年逐年下滑，且公司募投項目中的滌綸簾子布毛利率在2024年亦出現下滑。

根據國家發改委發布的《產業結構調整指導目錄(2024年本)》規定，石化化工類項下“斜交輪胎、力車胎(含手推車胎)、錦綸簾線生產裝置”屬于限制類項目。

斜交胎是海陽科技主要產品尼龍6簾子布的重要下游應用領域，國內產業政策對斜交胎的新增產能進行限制。公司坦言，國內斜交胎的未來市場發展受到一定影響，可能對公司經營業績造成一定不利影響。

2023年，海陽科技的尼龍6簾子布平均單價下滑21.93%。根據華瑞信息網發布的《2023年錦綸6產業鏈年報》，受斜交胎市場需求較低的影響，尼龍6簾子布整體需求偏淡。公司2023年該產品銷售單價相對較低，是該產品當年平均單價下滑的原因之一。

2024年，公司尼龍6簾子布平均單價同比增長1.79%，但距離2022年單價仍有較大差距。2022年至2024年，公司尼龍6簾子布平均單價分別為25039.74元/噸、19548.78元/噸、19898.64元/噸。

雖然海陽科技尼龍6簾子價格在2024有所回升，但該產品盈利能力依然在下滑。2022年至2024年，公司尼龍6簾子布毛利率分別為22.57%、14.20%、13.75%。2024年，公司該產品毛利率下滑，因該產品單位成本由上年的16772.05元/噸上升至17162.85元/噸。

海陽科技主要產品包括尼龍6切片產品、簾子布產品、尼龍6絲線產品，其中簾子布產品包括尼龍6簾子布、滌綸簾子布、尼龍66簾子布。

2022年至2024年，海陽科技的尼龍6簾子布占主營業務毛利比分別為48%、37.09%、31.12%，為公司核心產品之一。

同期，海陽科技主營業務毛利率分別為10.37%、8.12%、7.42%，逐年下滑。公司稱，2024年度主營業務毛利率有所下滑，主要系尼龍6切片產品毛利率下滑導致。

2022年至2024年，公司尼龍6切片毛利率分別為5.67%、5.52%、4.61%。

海陽科技此次IPO擬募資6.12億元，其中2.92億元用于年產10萬噸改性高分子新材料項目(一期)，1.7億元用于年產4.5萬噸高模低縮滌綸簾子布智能化技改項目。

2024年，公司滌綸簾子布毛利率由上年的16.44%降至14.63%。

突擊分紅超4000萬 募資補流1.5億元

《電鰻財經》注意到，股東、管理層集體入股銀行的海陽科技，上市前存在突擊分紅的情況。而在現金分紅超4000萬元后，公司擬通過IPO募資補充流動資金。

2021年至2023年，海陽科技現金分紅金額分別為674.93萬元、2039.08萬元、2039.08萬元，占當期公司歸母凈利潤比例分別為2.43%、13.24%、16.32%。

IPO發行前，陸信才直接持有海陽科技8.44%的股份，并通過贛州誠友控制公司12.34%的股份;陳建新、沈家廣、季士標、吉增明及茆太如等五人合計直接持有公司24.26%的股份，上述六人合計控制公司45.05%的股份。

海陽科技持續分紅，陸信才等六人是最大受益者。而持續三年現金分紅的海陽科技，此次IPO擬募集資金6.12億元中，有1.5億元用于補充流動資金，占比24%。

值得注意的是，招股書顯示，海陽科技持有江蘇泰州農村商業銀行股份有限公司(簡稱“泰州農商行”)0.52%股份。《電鰻財經》發現 ，海陽科技董事長陸信才，董事、總經理陳建新，董事、副總經理沈家廣，董事、副總經理、財務總監季士標，監事會主席王蘇鳳，都是泰州農商行的股東。

其中陸信才持有泰州農商行0.02%股份;陳建新持股0.01%;沈家廣持股0.04%;季士標持股0.04%;王蘇鳳持股0.02%。

海陽科技實際控制人為陸信才、陳建新、沈家廣、季士標、吉增明及茆太如。

天眼查顯示，陸信才周邊風險高達780條，預警提醒33條。其中，周邊風險多與泰州農商行有關。泰州農商行曾因盈余分配糾紛被起訴、股東知情權被起訴。