長江商報消息●長江商報記者 徐佳

家族企業江蘇永大化工機械股份有限公司（以下簡稱“永大股份”，874495）在大手筆分紅之后，計劃IPO擴產。

日前，北交所對永大股份發出首輪審核問詢函，涉及公司控制權、募投項目、盈利能力等多個問題。

長江商報記者注意到，此次永大股份計劃募資6.08億元，分別用于產能擴建及補充流動資金。不過，2024年，永大股份的主要產品壓力容器產量、發貨量同比均減少超兩成，為近三年最低，且產能利用率也大幅下降至83.83%。

2024年，永大股份已經出現增收不增利的現象。且截至2024年末，公司在執行訂單的規模為11.58億元，同比減少約16.86%。

值得關注的是，本次發行前，2022年10月和2024年10月，永大股份曾兩次分紅，共派現5251.58萬元。按86.56%的持股比例計算，實控人李昌哲一家三口落袋4545.77萬元。

兩次分紅后計劃募資5000萬補流

資料顯示，2009年8月，李進、顧郁文共同出資設立永大股份的前身永大有限。2022年7月，公司完成股份制改造，2024年7月在新三板掛牌。

今年4月末，北交所正式受理了永大股份的首發申請，并在近日對公司發出首輪審核問詢函。

長江商報記者注意到，作為永大股份的發起人之一，2016年9月，李進將所持公司71%股權轉讓給其父親李昌哲，未收取對價。

目前，李昌哲直接持有永大股份8600萬股，占公司總股本的61.62%，為公司控股股東。李進及其配偶顧秀紅分別持有公司1080萬股、2400萬股，占公司總股本的7.74%、17.2%。由于三人已經達成一致行動關系，因此，李昌哲、顧秀紅和李進合計直接持有公司1.21億股，合計持股比例高達86.56%，為公司共同實際控制人。

不過，李昌哲自2009年8月進入公司之后，未擔任董監高。且根據三人的一致行動協議，李昌哲和顧秀紅不對外發表任何關于公司的意見，所有意見均由李進對外發表，這其中是否存在委托持股或其他利益安排，引起監管部門高度關注。

而在李昌哲一家持股比例較高的情況下，本次發行前，永大股份曾大手筆分紅。

招股書顯示，2022年10月和2024年10月，永大股份曾兩次實施利潤分配，分別派現2625.79萬元，合計派現5251.58萬元。根據上述持股比例計算，李昌哲一家三口將在兩筆分紅中落袋4545.77萬元。

按照計劃，本次永大股份擬公開發行股份數量不超過4652萬股，募集資金總額不超過6.08億元，其中5000萬元用于補充流動資金。

那么，永大股份到底缺錢嗎？截至2024年末，永大股份賬面貨幣資金、交易性金融資產分別為8166.04萬元、1914.54萬元，期末資產負債率（母公司）由上年末的61.13%大幅下降至47.19%，且2022年至2024年，永大股份經營活動產生的現金流量凈額分別為5365.92萬元、1.54億元、3649.22萬元，均為正數。

問詢函中，北交所要求永大股份結合資產負債結構、貨幣資金、現金分紅等情況，分析說明本次募資補充流動資金的必要性及規模合理性。

大客戶變動頻繁產能利用率下滑

除了補充流動資金之外，擴建產能是永大股份本次募資的另一大目的。

永大股份主要從事基礎化工、煤化工、煉油及石油化工、光伏與醫藥等領域壓力容器的研發、設計、制造、銷售及相關技術服務，形成以反應壓力容器、換熱壓力容器、分離壓力容器、儲存壓力容器為主的非標壓力容器產品體系。

本次募資中，永大股份計劃使用不超過5.58億元投入到重型化工裝備生產基地一期建設項目。項目建成之后，永大股份的壓力容器設備將在現有2.5萬噸的基礎上新增3萬噸產能。

不過，長江商報記者注意到，2022年至2024年，永大股份壓力容器產量分別為2.11萬噸、2.67萬噸、2.1萬噸，產能利用率分別為84.39%、106.64%、83.83%。其中，2024年，公司產量同比減少21.4%。

而從發貨量上來看，2022年至2024年，永大股份主要產品的發貨量分別為2.14萬噸、2.6萬噸、2.04萬噸，占各期產量的比例分別為101.62%、97.44%、97.26%。其中，2024年的發貨量同比亦減少約21.5%，產量及發貨量均為近三年最低。

截至2024年末，永大股份在執行訂單的規模為11.58億元，同比減少約16.86%。

不僅如此，一直以來，永大股份存貨高企。2022年至2024年末，公司存貨賬面價值分別為6.14億元、8.32億元、5.95億元，占當期總資產的比例分別為48.81%、55.34%、45.79%。

目前，永大股份已經出現增收不增利的現象。2022年至2024年，公司的營業收入分別為6.96億元、7.12億元、8.19億元，呈增長趨勢。同期凈利潤分別為1.12億元、1.31億元、1.07億元，扣非凈利潤分別為1.12億元、1.29億元、1.07億元。其中，2024年公司凈利潤和扣非凈利潤同比分別減少18.35%、16.75%。

那么，在募投項目達產之后，永大股份又將如何應對新增產能的市場消化能力？是否存在產能過剩風險？

還需注意的是，永大股份的下游集中度較高，但大客戶變動頻繁。2022年至2024年，按同一控制下合并口徑統計，永大股份向前五名客戶的銷售收入占主營業務收入的比重分別為85.36%、67.32%、66.47%。

招股書顯示，2024年，永大股份的前五大客戶分別為中國化學、盛虹集團、中石化、潤陽股份、協鑫科技。其中，中石化、潤陽股份均為公司新增的大客戶。

2023年，永大股份的前五大客戶中，包括榆能集團、恒力石化、萬華化學、華魯集團在內的四大客戶均為新增客戶，但上述四大客戶并未繼續進入公司2024年前五大客戶名單。