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聲明：本文僅做復盤記錄用，不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎！您的投資行為需獨自決策并承擔風險。

格爾軟件日線圖 技術分析 從日線圖上看，近期走勢有加速趨勢。在放量突破上升通道（圖中藍色通道）上軌后，再次回測通道上軌支撐，跌破2日后6月12日再次漲停突破上軌。短期行情有望加速，但距上方長期阻力位（圖中綠線位置）只有約1元的空間，在阻力位前后市要么強勢大陽突破，要么震蕩整理后再行上攻，只要站穩長期阻力位，由上漲空間完全打開！
基本面分析一、近期股價驅動因素?

1. ?量子科技概念爆發?

• 受國家推進量子計算產業化政策刺激，2025年6月12日量子安全概念股全線大漲，公司作為?量子加密通信安全網關?核心供應商，股價單日漲停（+10.02%） 。

• 子公司格爾安信正研發基于量子密鑰的加密模塊，與國盾量子合作推進試點應用 。

?政策強催化?

• ?《商用密碼管理條例》? 全面實施（2025年7月1日生效），黨政、金融等領域密改需求激增，公司作為密碼行業龍頭深度受益 。

?指標?

?2024全年?

?2025年一季度?

?變動趨勢?

?營業收入?

9.14億元（同比-7.55%）

1.42億元（同比-28.71%）

?? 持續下滑

?歸母凈利潤?

虧損1.21億元（同比擴大）

虧損0.32億元（同比擴大）

? 虧損加劇

?研發投入?

2.73億元（占營收29.9%）

0.65億元（占營收45.8%）

? 技術投入強度提升

?毛利率?

48.23%（同比+3.1%）

51.06%（同比+5.9%）

? 產品競爭力增強

?核心問題?：營收下滑主因信創項目延期交付（尤其黨政部門），但高研發投入支撐長期技術壁壘。

三、成長性布局

1. ?量子加密產業化?

• 突破量子密鑰分發（QKD）與經典密碼融合技術，中標上海政務量子安全試點項目 。

?數據要素市場卡位?

• 發布“數鏈”平臺，提供數據確權、隱私計算服務，切入上海數據交易所技術生態鏈 。

?海外市場拓展?

• 車載密碼模塊通過歐盟認證，切入寶馬供應鏈；東南亞金融安全項目落地 。

1. ?業績承壓?：連續5個季度營收負增長，2025年H1預虧公告已發布 。

2. ?現金流壓力?：經營現金流凈額-1.89億元（2024年），應收賬款周轉天數升至456天 。

3. ?股東減持?：第二大股東擬減持1.99%股份（2025年5月公告）。

?機構?

?評級?

?核心邏輯?

國泰君安

增持

“政策催化+量子安全落地將扭轉業績頹勢”

民生證券

謹慎推薦

“短期虧損壓力大，但卡位數據要素戰略賽道”

?當前估值?：市凈率（PB）2.8倍，高于軟件行業平均2.5倍，反映政策與技術溢價。

六、綜合策略

• ?短期?：量子安全主題交易性機會活躍，但需警惕減持與業績利空帶來的波動。

• ?中長期?：關注2025年Q3信創訂單交付進度及數據要素業務變現能力，盈虧平衡點是關鍵觀測指標。