《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號(hào)/文

上周，A股白酒板塊遭遇大幅回調(diào)，中證白酒指數(shù)單周下跌近5%，古井貢酒、今世緣等多只白酒股股價(jià)創(chuàng)下年內(nèi)新低。這一輪調(diào)整不僅讓投資者感到意外，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)白酒行業(yè)未來(lái)走勢(shì)的深度思考。究竟是短期波動(dòng)，還是行業(yè)進(jìn)入新的調(diào)整周期?

近期，白酒板塊持續(xù)走弱，古井貢酒、今世緣、洋河股份等二線(xiàn)龍頭跌幅顯著，部分個(gè)股甚至跌破年內(nèi)低點(diǎn)。貴州茅臺(tái)、五糧液等頭部酒企雖相對(duì)抗跌，但也未能獨(dú)善其身。市場(chǎng)資金流出明顯，機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)換股的跡象顯著。

這一波調(diào)整的背后，既有宏觀(guān)因素的影響，也反映了市場(chǎng)對(duì)白酒行業(yè)高估值和消費(fèi)預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)。盡管春節(jié)旺季帶動(dòng)了一波白酒消費(fèi)，但整體需求仍顯疲軟，尤其是中高端白酒的動(dòng)銷(xiāo)增速放緩，部分經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存壓力加大。

在全球流動(dòng)性收緊的背景下，部分外資撤離消費(fèi)板塊，疊加A股市場(chǎng)資金向科技、新能源等成長(zhǎng)賽道傾斜，白酒股的配置吸引力相對(duì)下降。

盡管短期承壓，但白酒行業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值并未改變。高端白酒的稀缺性、品牌護(hù)城河以及消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，仍是支撐行業(yè)發(fā)展的核心邏輯。 首先，茅臺(tái)、五糧液等頭部酒企具備不可復(fù)制的品牌溢價(jià)能力，行業(yè)集中度仍在提升。 此外，隨著經(jīng)濟(jì)回暖，商務(wù)宴請(qǐng)、禮品需求將逐步恢復(fù)，高端白酒仍具備較強(qiáng)的價(jià)格韌性。 經(jīng)過(guò)此輪調(diào)整，部分白酒股的估值已回落至歷史低位，中長(zhǎng)期配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)。

白酒板塊的調(diào)整，既是市場(chǎng)情緒的釋放，也是行業(yè)從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)渡。投資者需理性看待短期波動(dòng)，關(guān)注龍頭酒企的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。