作者|吳說區(qū)塊鏈

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6 月初，Infini 創(chuàng)始人還在接受采訪宣傳 U 卡，但僅僅數(shù)天后突然發(fā)出關(guān)停公告，引發(fā)了巨大的討論：

6 月 17 日中午，Infini 突然發(fā)布公告稱，我們決定停止 infini card 的服務(wù)。自即日起，Global 卡、Lite 卡與 Tech 卡將全部暫停使用與新申請(qǐng)。我們對(duì)此帶來的不便深表歉意。核心功能如充值、提現(xiàn)、Earn 收益等不受影響，您的資產(chǎn)安全可控。為妥善處理本次變動(dòng)，我們將為所有已申請(qǐng)卡片但受影響的用戶自動(dòng)退還用戶實(shí)際支付的開卡費(fèi)（扣除任何形式的折扣）至您的 Infini 賬戶余額，開卡費(fèi)將在 10 個(gè)工作日到賬，無需您手動(dòng)操作。在途的退款將退還至您的 Infini 賬戶，預(yù)計(jì)在 5–21 個(gè)工作日內(nèi)完成。 您的資金安全不受影響。

Infini 聯(lián)合創(chuàng)始人郡主解釋：Infini 不做 to C card 業(yè)務(wù)了。原因是合規(guī)成本極高，利潤(rùn)極其稀薄，運(yùn)營(yíng)極其沉重。目前 to c card 業(yè)務(wù)占據(jù)了 99% 的時(shí)間和成本，貢獻(xiàn)了 0 收入。理財(cái)和資管業(yè)務(wù)成為重點(diǎn)。Crypto card 目前的路徑依然是 offramp 了 USDT 和 USDC 再通過傳統(tǒng)支付網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn) stable 到 fiat 的支付路徑。太曲折太漫長(zhǎng)費(fèi)用太昂貴。不補(bǔ)貼的話很難有匹配 web2 的費(fèi)率和 cashback。U 卡不是 web3 pay with stablecoin 的最終解決方案。目前 infini 是中心化的產(chǎn)品，我們未來會(huì)全面擁抱去中心化。去思考擁抱去中心化的支付解決方案。絕對(duì)不走中心化老路。

郡主也談到做 U 卡曾向 OneKey 取經(jīng)，沒想到最后結(jié)局和 OneKey 一樣。硬件錢包 OneKey 也曾推出 U 卡，但隨后也是突然關(guān)閉服務(wù)。

關(guān)于此次關(guān)閉服務(wù)，也有猜測(cè)與近期 bewildcard 事件有關(guān)。WildCard 是一個(gè)專注于提供虛擬信用卡服務(wù)的平臺(tái)，用戶可以通過該平臺(tái)輕松注冊(cè)和訂閱海外服務(wù)。該平臺(tái)特別優(yōu)化了 OpenAI 的使用體驗(yàn)，包括自動(dòng)注冊(cè)和升級(jí) ChatGPT Plus 功能。該平臺(tái)傳聞遭到調(diào)查。

Infini 創(chuàng)始人 Christian 曾在最新 space 中介紹 Infini 卡的特色，包括：Infini 卡始終專注于為大眾與散戶服務(wù)。這也是我們創(chuàng)立時(shí)的初心。與交易所推出的 VIP 用戶導(dǎo)向的 Crypto 卡不同，我們的卡面向普通用戶，更加友好和實(shí)用。Crypto 卡本身其實(shí)是一個(gè) “ 吃力不討好 “ 的產(chǎn)品，但我們始終堅(jiān)持從用戶角度出發(fā)，提升體驗(yàn)。費(fèi)率透明且極具競(jìng)爭(zhēng)力。尤其在美金本位方面，我們目前的刷卡手續(xù)費(fèi)為千一（即 0.1%），在全市場(chǎng)中處于最低水平。我們未來還計(jì)劃通過更多優(yōu)化手段進(jìn)一步降低成本，并保持長(zhǎng)期的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。也是最特別的部分，我們提供卡內(nèi)余額的收益功能。這在市面上并不常見。很多用戶會(huì)在卡內(nèi)保留一些 U（USDT）進(jìn)行日常使用，我們提供活期理財(cái)收益來對(duì)沖消費(fèi)過程中的磨損損耗。這些收益來源于我們正在構(gòu)建的、實(shí)測(cè)表現(xiàn)優(yōu)秀的策略，部分策略甚至是在其他 DeFi 平臺(tái)難以找到的獨(dú)特方案，我們也愿意將這些開放給用戶共享。

@knowyourself518 發(fā)推表示，對(duì)于 U 卡業(yè)務(wù)，一次內(nèi)部舉報(bào)引發(fā)的調(diào)查，罰金可能遠(yuǎn)超牌照成本，一次重罰可能就完蛋；若再疊加鏈上資金流的模糊性（比如證明資金來源），合規(guī)成本指數(shù)級(jí)上升。U 卡被電詐團(tuán)伙濫用的案例層出不窮，但平臺(tái)既沒有交易所的 “ 合約手續(xù)費(fèi) “ 造血能力，又被迫直接承接散戶端風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)下來很容易出問題。

更殘酷的是：卡組織 / 上游銀行會(huì)把 AML 漏洞的罰款全部轉(zhuǎn)嫁給發(fā)卡主體，輕則扣光保證金，重則吊銷牌照?—?— 而中介機(jī)構(gòu)只管收錢。買個(gè)銀行也沒用，卡組織不滿意罰款主體就是銀行，不交罰款就踢出 Visa / Mastercard，所以買銀行并不解決根本問題。用戶實(shí)際承擔(dān)的成本遠(yuǎn)不止 1–2% 交易費(fèi)：開卡費(fèi)、匯兌損耗、充值摩擦…不補(bǔ)貼的情況下行業(yè)平均真實(shí)費(fèi)率 3–5%。對(duì)比傳統(tǒng)信用卡巨頭（Visa/MC）在巨量流水下的手續(xù)費(fèi)優(yōu)勢(shì)，U 卡在小額場(chǎng)景毫無競(jìng)爭(zhēng)力。若不大額補(bǔ)貼，普通用戶根本不會(huì)買單。Crypto Card 是一種薄利的項(xiàng)目，需要大量流水和資產(chǎn)沉淀才能盈利，也非常吃資源，但是伴隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，合規(guī)成本和運(yùn)營(yíng)成本就會(huì)顯著提高，所以總體來看，能夠做大規(guī)模才是關(guān)鍵，最好是可以與主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

值得注意的是，卡組織、上游銀行和支付通道商坐收手續(xù)費(fèi)和罰款，而所有運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（資管暴雷、監(jiān)管罰單、電詐損失）全部由創(chuàng)業(yè)公司承擔(dān)。這本質(zhì)上成了合規(guī)套利者收割 Web3 VC 的賭局。所以，U 卡不是個(gè)好生意，支付這件事本身不怎么賺錢，強(qiáng)合規(guī)屬性的 C 端金融更不是初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)能啃的骨頭。

盡管 Infini 最終宣布退出，但 U 卡賽道仍然非常火爆，2025 年 3 月 14 日 RedotPay 宣布成功完成 4000 萬美元的 A 輪融資，本輪融資由 Lightspeed 領(lǐng)投，繼 2024 年 12 月的承諾之后，HSG 和 Galaxy Ventures 也提供了大量投資。DST Global Partners、Accel、Vertex Ventures（淡馬錫支持的風(fēng)險(xiǎn)投資公司）以及其他投資者也參與了本輪融資。

在 6 月 State of Crypto 大會(huì)上，Coinbase 宣布與美國(guó)運(yùn)通 (American Express) 合作推出「Coinbase One Card」信用卡，提供比特幣消費(fèi)回饋和質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)。該公司同時(shí)攜手 Shopify、Stripe 拓展 USDC 支付版圖，讓穩(wěn)定幣從鏈上走向?qū)嶓w消費(fèi)。

@portal_kay 曾拆解了一張 U 卡的誕生，包括卡組織、BIN 提供商、發(fā)卡機(jī)構(gòu)、卡計(jì)劃管理方、法幣-加密貨幣兌換商、卡片生產(chǎn) & 技術(shù)集成服務(wù)商。在 U 卡（虛擬信用卡或支付工具）生態(tài)中，上下游合作關(guān)系明確分工，涵蓋以下角色：卡組織（如 Visa、MasterCard）作為最上游，制定規(guī)則、搭建全球支付清算網(wǎng)絡(luò)，并分配銀行卡識(shí)別號(hào)（BIN）（卡號(hào)前 6 位）給持牌金融機(jī)構(gòu)。BIN 提供商（如 Evolve Bank、Railsr）是持牌銀行或支付機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)申請(qǐng)和管理 BIN，審核合作資質(zhì)，允許項(xiàng)目方掛靠發(fā)卡，并協(xié)助監(jiān)管與結(jié)算。發(fā)卡機(jī)構(gòu)（如 REAP、Airwallex）創(chuàng)建用戶卡賬戶，執(zhí)行 KYC/KYT 合規(guī)，托管法幣并處理交易清算，通常不直接處理加密貨幣。卡計(jì)劃管理方（如 Bybit Card、Bitget Card）是 U 卡項(xiàng)目核心，負(fù)責(zé)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、用戶運(yùn)營(yíng)、API 開發(fā)、風(fēng)控策略，與發(fā)卡機(jī)構(gòu)配合 KYC 及與卡組織協(xié)調(diào)營(yíng)銷。法幣-加密貨幣兌換商（如 MoonPay、Circle）處理鏈上資產(chǎn)與法幣的兌換，例如將用戶 USDT 充值轉(zhuǎn)為美元存入托管賬戶。最后，卡片生產(chǎn)與技術(shù)集成服務(wù)商（如 IDEMIA、G+D）提供實(shí)體卡制造或虛擬卡 API 集成，支持 Google Pay、Apple Pay 等錢包綁定，現(xiàn)代 BaaS 公司則提供 SDK 集成方案。各角色緊密協(xié)作，共同支撐 U 卡業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)與合規(guī)。

合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)依然是 U 卡最大的障礙。FinTax 指出，使用 U 卡還需要注意若干法律風(fēng)險(xiǎn)。例如，在一些對(duì)外匯管理較為嚴(yán)格的國(guó)家，雖然 U 卡不設(shè)置個(gè)人存取 U 的上限，但超過外匯額度的資金出境行為為也會(huì)觸及外匯管理法規(guī)，如果被外匯管理機(jī)關(guān)發(fā)現(xiàn)，會(huì)被處以行政罰款，甚至涉及犯罪。再如，加密貨幣在某些國(guó)家的法律地位尚不明確，一些國(guó)家完全禁止使用加密貨幣。此時(shí)，使用加密貨幣 U 卡進(jìn)行交易也可能會(huì)被認(rèn)定為違法行為。所以，在使用 U 卡之前，用戶應(yīng)當(dāng)了解所在國(guó)家和地區(qū)的基本合規(guī)要求。此外，用戶更不應(yīng)當(dāng)將 U 卡作為違法犯罪的工具。例如，如果用戶使用 U 卡進(jìn)行高頻次、大額交易，或幫助他人套現(xiàn)，同樣會(huì)被認(rèn)定為非法經(jīng)營(yíng)或洗錢活動(dòng)，面臨刑事處罰。

由于支持匿名或較少的實(shí)名制要求，一些使用者希望通過 U 卡避稅，比如利用 U 卡隱瞞收入來源，從而降低應(yīng)繳稅額。但是，這種通過 U 卡避稅的行為實(shí)際上并不可行，首先，雖然 U 卡具有一定的匿名性，但大多數(shù) U 卡依然依賴于國(guó)際支付網(wǎng)絡(luò)（Visa、Mastercard 等）。這些支付網(wǎng)絡(luò)會(huì)詳細(xì)記錄每一筆交易的數(shù)據(jù)，包括交易金額、商戶信息、交易時(shí)間等。因此，稅務(wù)機(jī)關(guān)實(shí)際上仍然可以通過這些交易記錄追蹤到相關(guān)資金的流動(dòng)。其次，對(duì)于跨境交易，稅務(wù)機(jī)關(guān)還可以通過外匯監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、銀行信息交換等手段，跟蹤跨境資金流動(dòng)。許多國(guó)家簽署了稅務(wù)信息自動(dòng)交換協(xié)議（CRS，Common Reporting Standard），跨境資金流動(dòng)較為透明。通過這種方式，稅務(wù)機(jī)關(guān)也能夠獲取到與 U 卡相關(guān)的交易信息。最后，在實(shí)際使用中，支付平臺(tái)還可能會(huì)對(duì)大額交易進(jìn)行嚴(yán)格實(shí)名制審查。如果用戶涉及頻繁的大額資金流動(dòng)，平臺(tái)可能會(huì)要求提供資金來源合法性證明等額外信息。所以，通過 U 卡避稅的行為實(shí)際上并不可行，還可能會(huì)招致稅務(wù)稽查和處罰。

根據(jù)央行等部門發(fā)布“關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險(xiǎn)的通知”，吳說公眾號(hào)、APP 及其他平臺(tái)內(nèi)容僅用于信息分享，不對(duì)任何經(jīng)營(yíng)與投資行為進(jìn)行推廣與背書，請(qǐng)讀者嚴(yán)格遵守所在地區(qū)法律法規(guī)，不參與任何非法金融行為。本公眾號(hào)不為任何虛擬貨幣、數(shù)字藏品相關(guān)的發(fā)行、交易與融資等提供交易入口、指引、發(fā)行渠道引導(dǎo)等。吳說內(nèi)容未經(jīng)許可，禁止進(jìn)行轉(zhuǎn)載、復(fù)制等，違者將追究法律責(zé)任。