近日，健康元藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司收到國(guó)家藥監(jiān)局核準(zhǔn)簽發(fā)的《藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書(shū)》，批準(zhǔn)其JKN2301干混懸劑開(kāi)展臨床試驗(yàn)。這對(duì)于健康元來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)重大利好。從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，根據(jù)IQVIA抽樣統(tǒng)計(jì)估測(cè)數(shù)據(jù)，抗流感藥物2024年國(guó)內(nèi)終端銷(xiāo)售金額約為人民幣47億元，市場(chǎng)潛力巨大。

海報(bào)示例，不代表實(shí)際產(chǎn)品

成人市場(chǎng)：瑪帕西沙韋膠囊瞄準(zhǔn)升級(jí)替代

健康元的瑪帕西沙韋膠囊去年（2024.08））完成申報(bào)，預(yù)計(jì)今年獲批。與奧司他韋一類(lèi)老牌神經(jīng)氨酸酶抑制劑相比，瑪帕西沙韋在抗流感機(jī)制上實(shí)現(xiàn)跨代升級(jí)，直接在病毒復(fù)制源頭阻斷RNA合成，一次給藥即可覆蓋甲、乙型流感并顯著降低耐藥風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)醫(yī)院和醫(yī)保來(lái)說(shuō)，這種“廣譜、快效、合規(guī)成本低”的組合優(yōu)勢(shì)有望快速提升院內(nèi)滲透率；對(duì)資本市場(chǎng)而言，成人市場(chǎng)全年化的重復(fù)消費(fèi)屬性意味著更快的放量曲線與可預(yù)期的現(xiàn)金回流。

兒童機(jī)遇：JKN2301干混懸劑回應(yīng)“服藥難題”，打造家庭首選流感藥

在兒科治療中，“孩子不愿吃藥”是家長(zhǎng)和醫(yī)生長(zhǎng)期面臨的高頻難題。尤其在流感高發(fā)期，兒童常伴有高熱、咽痛、情緒煩躁，苦味藥物極易引發(fā)抗拒、嘔吐，甚至需要“強(qiáng)喂”，不僅加劇照護(hù)壓力，也可能影響療效依從性。

JKN2301干混懸劑正是基于這一臨床痛點(diǎn)進(jìn)行專(zhuān)屬設(shè)計(jì)。產(chǎn)品通過(guò)改善口感、提升溶出性能，使其接近兒童接受的“甜味飲品”體驗(yàn)，顯著提升用藥接受度。同時(shí)，支持按體重精準(zhǔn)分裝與靈活調(diào)整劑量，便于基層醫(yī)生開(kāi)具、家長(zhǎng)按齡使用。

更重要的是，JKN2301一次給藥即完成全程治療，避免每日反復(fù)喂藥的家庭“拉鋸戰(zhàn)”，極大減輕看護(hù)者的操作壓力與情緒負(fù)擔(dān)。對(duì)于抗拒藥物的兒童，這種一次服藥的治療方案，大幅提升了家庭用藥的便利性與順暢度，也增強(qiáng)了治療依從性。

醫(yī)學(xué)研究指出，2–12 歲兒童免疫系統(tǒng)尚未發(fā)育成熟，流感感染后極易發(fā)展為持續(xù)高熱、劇烈咳嗽，甚至出現(xiàn)肺炎、腦炎等嚴(yán)重并發(fā)癥。兒童抗流感治療的目標(biāo)不僅是緩解癥狀，更是阻斷重癥演化路徑。

JKN2301的臨床進(jìn)入，標(biāo)志著企業(yè)在“兒童專(zhuān)屬用藥場(chǎng)景”上的系統(tǒng)化布局：從醫(yī)生端的個(gè)性化處方，到家庭端的便捷管理，再到孩子本身的接受體驗(yàn)與療效感知，逐步構(gòu)建出一個(gè)圍繞兒童流感治療的閉環(huán)信任體系。這不僅提升了藥物本身的市場(chǎng)可及性，更為兒科用藥賽道樹(shù)立了“專(zhuān)業(yè)+人性化”的新標(biāo)桿。

產(chǎn)業(yè)與政策共振：兒童高發(fā)流感催生加速度

IQVIA 統(tǒng)計(jì)顯示，2024 年國(guó)內(nèi)抗流感藥終端市場(chǎng)規(guī)模已至 47 億元，其中超過(guò)一半來(lái)自?xún)和瘎┬汀＿^(guò)去兩季高強(qiáng)度流感高峰讓家長(zhǎng)對(duì)對(duì)癥治療的需求顯著升溫；與此同時(shí)，國(guó)家衛(wèi)健委推動(dòng)“兒童安全用藥清單”及兒童劑型優(yōu)先準(zhǔn)入，令企業(yè)從研發(fā)到準(zhǔn)入都擁有更快的綠色通道。這對(duì)專(zhuān)注兒童劑型的 JKN2301 形成直接利好，也為健康元建立了政策護(hù)城河。

市場(chǎng)縱深：估值中樞有望重塑

成人與兒童雙劑型的協(xié)同推進(jìn)，意味著健康元具備打造“全年齡抗流感產(chǎn)品線”的可能性。在銷(xiāo)售路徑上，成人膠囊天然適配醫(yī)院渠道與電商處方，具備快啟動(dòng)、高增長(zhǎng)的潛力；兒童劑型則更適配基層醫(yī)療、家庭藥箱和 OTC 場(chǎng)景，適合長(zhǎng)期沉淀，延伸品牌力。

從估值模型看，成人產(chǎn)品可對(duì)標(biāo)當(dāng)前奧司他韋的醫(yī)院銷(xiāo)售潛力，兒童產(chǎn)品則可參考既有顆粒型藥物在零售市場(chǎng)的天花板。在當(dāng)前健康元估值尚未充分反映流感產(chǎn)品管線的背景下，雙劑型疊加有望成為市場(chǎng)上修預(yù)期的關(guān)鍵變量。

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