導語：2025年上半年國內高溫煤焦油市場呈現倒“V”字型走勢，價格運行空間降至近五年低位。從供需端來看，上半年高溫煤焦油供應及需求均呈現一定增加，但是整體供需差明顯收窄，因此供需緊張格局得到較大緩解，以致即使年初煤焦油危廢政策取消，對于市場的影響也出現明顯弱化，總體來看，上半年煤焦油市場區間震蕩運行，并無亮眼表現。

2025年1-6月國內高溫煤焦油市場呈現先抑后揚的態勢，最終截止到6月底價格回歸至年初水平，上半年價格整體波動空間在3000-4300元/噸，國內均價在3639元/噸，較2024年上半年下跌17.16%，整體跌幅較大。

圖1 國內高溫煤焦油現貨價格對比圖（單位：元/噸）

數據來源：隆眾資訊

2025年上半年國內高溫煤焦油市場呈現倒“V”字型走勢，價格運行空間降至近五年低位，上半年價格整體波動空間在3000-4300元/噸，以山東地區為例，山東均價在3704元/噸，較2024年上半年下跌15.89%，整體跌幅相對較大。期間1-2月高溫煤焦油市場呈現大幅上漲態勢，3月初，各地區主流價格上漲至年內高點，其中山東地區價格達到4310元/噸，但是中旬深加工企業迎來春季檢修季，輪胎市場終端需求持續低迷，對于炭黑價格打壓情緒較濃，煤焦油市場進入下行通道，期間由于美國加征關稅，增加國內市場擔憂情緒，4月市場更是加速下跌，直至5月初部分地區成交價格最低下調至3000元/噸下方，隨后在底部支撐下，煤焦油市場進入震蕩區間，5-6月市場在3200-3500元/噸之間震蕩。

整體來看，上半年市場重心下行的核心原因為，一方面2025年上半年國內焦企產能利用率高于2025年同期值，國內供應量增長，且高溫煤焦油進口量環比大幅度增加，2025年1-5月煤焦油總進口量達132876.93噸，同比+113.87%，高溫煤焦油進口也呈增長趨勢。但另一方面，終端需求不暢下，下游各產品累庫嚴重，造成下游深加工及炭黑企業多數呈現虧損局面，對于煤焦油需求下降明顯，煤焦油供需緊張局面明顯緩解。

縱觀2025年下半年，高溫煤焦油供應增量有限，鑒于利潤考慮，深加工及炭黑計劃新建產能預計低于預期，因此需求量保持增加，但是增幅下降，從宏觀環境來看，終端需求回暖程度有限，因此深加工及炭黑行業整體開工負荷仍有待觀望，市場對于煤焦油的買盤積極性較難恢復，在經過七八月的淡季后，九月-十月煤焦油市場有望迎來下半年的價格高峰，需重點關注焦企開工、下游行業復蘇情況以及市場情緒對市場的影響。