統計局6月27日公布數據：

2025年1-5月，全國規模以上工業企業實現營業收入54.76萬億元，同比增長2.7%；營業收入利潤率為4.97%，同比下降0.19個百分點；

1-5月，全國規模以上工業企業實現利潤總額27204.3億元，同比下降1.1%（按可比口徑計算），其中5月份同比下降9.1%，

其中，國有控股企業實現利潤總額同比下降7.4%，降幅較前四個月擴大3個百分點。

同日財政部公布數據：

1-5月，全國國有及國有控股企業（以下簡稱國有企業）營業總收入328062.5億元，同比下降0.1%，其中1-4月為持平；

利潤總額16514.5億元，同比下降2.8%，降幅較前四個月擴大1.1個百分點。

解讀：

1、內外考驗重重，經濟運行壓力仍然較大。

1-4月，全國規上工業企業利潤總額21170.2億元，同比增長1.4%，延續了年初以來的恢復態勢，

5月份的數據一出來，看來還不能樂觀得太早。

分析認為，當前經濟面臨的主要考驗：

有效需求不足：1-4月“以舊換新”補貼發力，對內需起到了拉動作用，5月份前兩批下達的資金已基本用完，需要更多政策撬開居民的“錢袋子”。

工業品價格拖累：國際油價和煤炭等能源需求季節性下行，嚴重拖累了原油和黑色系價格；

PPI持續負增長（5月同比下降3.3%，降幅比上月擴大0.6個百分點），反映工業品出廠價格持續下跌；

營收持續增長，但利潤總額、利潤率反而雙雙下滑，說明增收不增利，“反內卷”迫在眉睫。

短期因素擾動：投資收益等短期因素的上年同期基數較高，下拉1-5月規上工業企業利潤增速1.7個百分點。

2、大宗商品收入顯著下滑，汽車、消費品低迷，拖累經濟復蘇。

采礦業利潤暴跌29.0%，

煤炭開采和洗選業利潤腰斬（-50.6%），黑色金屬礦采選業利潤總額同比下滑45.6%，石油和天然氣開采業利潤降幅達10.4%，成為主要拖累。

家具制造業利潤總額同比下滑27.9%，造紙業下滑22.5%，服裝業下滑13.9%，化學纖維制造業下滑12.9%，

國內市場還好，主要出問題的是出口市場。

以服裝為例，1-5月出口金額穩定（累計出口582億美元，同比微降0.5%），但單價下跌明顯：

梭織服裝出口單價下降7.8%，針織服裝出口單價下降10.3%。

原因？“對等關稅”導致的成本上升+內卷。

還有汽車行業，1-5月利潤總額同比下滑11.9%。

原因？還是關稅+內卷。

3、新興產業（高端裝備、三航產業等）成為新的增長極，但新舊動能轉換仍然需要時間。

1-5月，裝備制造業利潤同比增長7.2%，拉動全部規模以上工業利潤增長2.4個百分點，

裝備制造業的8個行業中，有7個行業利潤實現增長，其中，電子、電氣機械、通用設備行業增速分別達11.9%、11.6%、10.6%。

1-5月，“三航”（航天、航空、航海）產業帶動鐵路船舶航空航天行業利潤同比增長56.0%；

船舶及相關裝置制造行業利潤增長85.0%。

1-5月，在“兩新”政策帶動下，通用設備、專用設備行業利潤同比分別增長10.6%、7.1%，合計拉動規上工業利潤增長0.6個百分點，

智能消費設備制造、其他家用電力器具制造、家用廚房電器具制造等行業，利潤分別增長101.5%、31.2%、20.7%。

4、央地國企差距拉大。

國資“重倉”采礦、能源等領域，能源價格周期性下跌及房地產修復緩慢，利潤受到較大沖擊。

分類型來看，中央企業通過戰略性新興產業布局和科技創新支撐韌性，表現相對穩健，

地方國企特別是資源型省份和低效產能集中區域，受大宗商品價格波動沖擊更甚。

以山西為例：

1-5月份，全省國有及國有控股企業（簡稱國有企業）整體受煤炭等傳統行業下行拖累，累計實現利潤總額143.69億元，同比下降30.38%。

其中，省級國有企業累計實現利潤總額181.34億元，同比下降7.07%；市縣國有企業累計實現利潤總額-37.65億元，同比增虧47.9億元。

5、國央企，還得過一段緊日子。

國有企業經濟運行面臨的下行壓力仍然較大，

在全球經濟不確定性加劇的情況下，需要采取更積極有效的措施以應對經營挑戰，

“過緊日子”，可能仍是未來一段時期的現實選擇。

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