四川
6月最后2個交易日，銀行板塊表現欠佳，痛失25年上半年申萬一級行業漲跌幅榜首，仍以超13%的漲幅位居第二。下半年，銀行板塊后續走勢如何呢？
從基本面來看，銀行股是被低估的。常見的邏輯就是“因為經濟體感不佳或者因為房地產或城投領域風險未出清等，會給銀行帶來大量壞賬，由此銀行股大幅折價”。但事實上，銀行的房地產貸款占比持續下降，近兩年不良率趨勢向好。
另外5月的降準降息有利于保持市場流動性的充裕，降低銀行負債成本，推動銀行業基本面溫和改善，持續推動社會綜合融資成本下降。在政策利好、業績穩健和估值優勢的多重支撐下，銀行股在2025年的投資前景值得關注。
除了基本面，資金面上來說，銀行險資、公募基金、固收+等有配置動力。以平安集團為代表的險資在2025年1月、2月、5月集中加倉港股銀行，6月農業銀行、招商銀行、郵儲銀行仍被增持。南向通持續凈買入，截至2025年6月27日銀行業被凈買入300億港元，在所有行業中位居第三。
基于以上兩點，銀行估值在25年下半年有進一步提升的空間。有限制資金需要做配置的投資者，不妨效仿險資來抄作業，選擇諸如港股通金融ETF（513190）這種H股銀行占比約65%的投資標的。
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