過去兩年，融創孫宏斌極少公開露面，即便是年度最重要的股東會也選擇線上參與。

兩天前，融創中國股東周年會上，這位曾經叱咤地產江湖的大佬，時隔兩年終于現身了。

孫宏斌親自坐鎮融創中國股東大會，談債務、聊未來，語氣平靜，眼神里卻藏著一種久違的篤定——

融創最困難的時候已經過去了。

眼下，融創的境外債重組，已經到了最后的關頭。95.5億美元的境外債務，75%的債權人已經點頭同意，只等9月15日的聆訊投票。

一旦通過，孫宏斌就能用“債轉股”的方式，把這筆巨額債務基本清零。

95.5億美元約合人民幣680億元，這筆龐大的美元債重組，孫宏斌給債權人的方案很直接：

全額債權轉股權！

也就是說，融創中國未來不再有債主，只有股東。

對于債權人來說，不能兌現的債權猶如一張廢紙，還不如“債轉股”搏個未來，當下融創的股價為1.43港元，“債轉股”方案給的轉股最低價是3.5港元。

參考碧桂園“債轉股”方案，碧桂園股價0.385港元，給出的“債轉股”價格是2.6港元，兩者相差近七倍，而融創給出的轉股方案僅僅2.5倍。

舉個例子，如果債權人同時持有100港幣碧桂園和融創的債券，按照雙方的轉股價，立馬出去套現，碧桂園債券一股能回收14港幣，而融創則能回收40港幣。

作為投資地產的債權人來說，或許這兩家民企的債券都有投資，對比之下，融創顯然要良心得多。

在短短兩個月的時間中，方案便獲得了75%債權人的點頭應允，這無疑是債權人給孫宏斌投的信任票，賭融創中國未來東山再起，股價能漲回來。

高人布局，自會留后手，為了能在未來繼續主導融創中國的經營，避免因“債轉股”導致股權被過度稀釋，影響股權結構穩定，孫宏斌孫宏斌設下一招：

債權人每拿100美元強制可轉換債券，得把23美元的股票“讓”給融創管理層，6年內不得處置、抵押、轉讓。

這招看似霸道，但實則是控制權的穩定，有助于企業長期經營，把債權人深度綁定在融創這艘船上，正所謂：有難一起打，有災一起抗。

自2022年陷入流動性危機以來，孫宏斌基核心就干三件事：與債權人周旋展期、力保銷售不斷、穩住內部軍心。

2023年，融創率先完成900億元債務的重組，成為國內首家完成境內外債務重組的大型房企，去年下半年雖有波折重啟談判，但今年初又成功重組145億境內債，直接削債50%。

算上這次的境外債重組成功，孫宏斌一番操作下來，融創減債總額高達750之巨。

按當下金價，那可是實打實100噸黃金的重量——孫宏斌，生生從債山里煉出了一座金礦！

重組方案方案能獲債權人首肯，除了老孫個人的“魅力”，還有一個很重要的因素便是融創擁有相當不錯的底子——

大多數土儲集中在一二線，經濟強勁的城市，潛力可觀。

以國內第一經濟城市上海為例，融創在上海的融創壹號院，今天四次開盤，實現四開四捷，半年不到的時間，賣了170億，直接登頂全國單盤銷售冠軍。北京融創壹號院兩周認購25套，吸金9億。

這些明星項目如同暗夜里的火把，更是融創的“現金奶牛”。

雖衣衫襤褸，但憑借著手上不錯的牌，融創還是吸引了不少頭部AMC機構的青睞，長城資產為重慶灣項目注資近25億，北京壹號院更獲中信金融資產出手，接盤68億債權。

這些“金融界白劍客”們，違約金一抹，還款期一延，還大方攜手推進開發。

掏錢卻不搶方向盤，項目依然姓“融創”，操盤權牢牢握在孫宏斌團隊手中。

品牌不變，未來盈利再回購股權——孫宏斌“以時間換空間”的戰略，有了堅實的擁躉者。

談及未來發展，孫宏斌在股東會上表態說：“不會再去那么多城市，集中在一二線城市，把產品做好。”

截至6月，融創累計實現合同銷售金額約234億元，較高峰下降9成，核心業績貢獻均為經濟強勁的一二線城市。

而縱觀整個國內樓市，有且只有這些城市的樓市目前尚存一絲活力。

除了自身的努力，AMC機構的幫襯，天時亦有助！從2022年到2024，融創獲得的保交樓專項借款、銀行融資及“白名單”支持，累計高達345億。

過去三年，融創離開了一些高管，但這些高管離開的原因眾多周知，絕大多數當年跟著老孫一起干的骨干們還是留了下來。

為了鼓勵骨干員工攜手公司一起度過困難，融創也是應部分債權人的建議，在重組方案中設計了團隊穩定計劃，給留下的骨干們發放新股，以彌補薪酬的落差。

作為業內公認的“白衣騎士”，作為爆雷民企老板，孫宏斌這幾年不躺平、不擺爛，全力化債求生，事實上已經超過了90%爆雷房企的老板。

回看那些暴雷房企名單——恒大、碧桂園、藍光、世茂、金科、泰禾、陽光城、奧園、富力、雅居樂......

有一個算一個，爆雷后仍不遺余力、系統性自救的民企老板，除了老孫，還能找出第二個？

股東會上，孫宏斌眼神里有光，是劫后余生的慶幸，更是梟雄未死的倔強。

看那眼神，融創，能活！

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