——62.49億再借款、8.9億借款展期、萬物云股權質押：萬科與深鐵集團資金關聯引爭議

房地產行業調整期，龍頭企業的資金動向牽動市場神經。萬科與第一大股東深鐵集團的頻繁資金往來，再次成為焦點。

7月3日，萬科企業股份有限公司（000002.SZ）發布公告，第一大股東深圳市地鐵集團有限公司（簡稱“深鐵集團”）將向其再提供不超過62.49億元股東借款，同時同意對已有的8.9億元借款展期，而萬科還需為15.51億元已有借款提供萬物云股權質押。這一系列操作，引發了市場對雙方資金關聯的討論。

圖片來源：萬科A公告

深鐵集團再伸援手：62.49億借款助力萬科償債

據統計，這是今年以來深鐵集團向萬科提供的第 6 筆股東借款。公告顯示，不含此次 62.49 億元，深鐵集團已累計向萬科提供借款 155.7 億元。

此次 62.49 億元借款將用于償還萬科在公開市場發行的債券本息。借款期限為三年，雙方協商一致可提前還款，經深鐵集團同意也可展期，利率為 2.34%。

值得注意的是，據觀點網報道，在伸手要錢的前一天，萬科擲出8.94億在石家莊主城區拿下三宗地塊。實際上，年內，該公司已經在銀川、鄭州、武漢、佛山等地區接連拿地。市場人士看來，投拓與納儲是其補充新項目，持續獲取經營性現金流的重要方式，更是其真正走出泥潭的必由之路。一邊是股東“輸血”，一邊是試圖“造血”，墜入資金黑洞的萬科，何時能夠走出來？

8.9億借款展期至年底：短期資金壓力緩解

公告披露，今年3月20日，萬科與深鐵集團簽署《不超過人民幣8.9億元借款合同》，原借款期限60天，從2025年3月20日至2025年5月18日。該筆借款因未達董事會審議及信息披露要求，此前未公開。

截至公告發布時，這筆8.9億元借款本金尚未償還。經萬科申請，深鐵集團同意展期，展期后借款期限從2025年3月20日延長至2025年12月31日。

股權質押添擔保：萬物云22.16億股權質押率達70%

股權質押方面，今年5月14日，經董事會批準，萬科向深鐵集團實際借款15.51億元，用于償還公開市場債券本息，起初為信用借款。

根據關聯交易安排，雙方協商后，萬科擬用萬物云空間科技服務股份有限公司（簡稱 “萬物云”）（2602.HK）股權質押，為這 15.51 億元借款提供擔保。此次質押股票價值不少于 22.16 億元，質押率設定為 70%，而市場慣例中，股票質押融資業務的質押率通常在 30%～60%。

各方態度不一：企業稱體現支持，市場存擔憂

萬科表示，此次股東借款及展期用于償付公開市場債券本息，利率遵循市場化原則，低于從金融機構借款的利率水平，且 15.51 億元借款的質押率高于市場慣例，體現了大股東的支持。同時，萬科認為此次關聯交易不會損害公司及中小投資者利益，對公司財務和經營無不利影響。

市場上則有不同看法。部分投資者認為，頻繁借款和展期雖短期內緩解了萬科的資金壓力，但長期可能影響萬科股權結構的穩定性。萬物云作為物業行業頭部企業，其股權因質押可能發生變動，引發市場對萬科未來業務布局和整體競爭力的擔憂。

行業觀察：資金往來成樣本，引發策略思考

在房地產行業整體面臨資金困境的當下，萬科與深鐵集團緊密且大額的資金往來，成為行業觀察樣本。大股東的支持力度和方式，對企業的生存發展至關重要，萬科的做法或促使更多企業重新思考自身的融資策略和股東協同方式。

萬科在房地產市場地位重要，一舉一動備受關注。此次與深鐵集團的資金關聯交易，一定程度上穩定了萬科的資金鏈，后續影響有待持續觀察。

近日，辛杰在股東大會上表示：“每一位股東都希望萬科健康、穩定、可持續地發展，利益一致、目標一致、方向一致。” 同時提到，“萬科將動員各方力量，充分調配資源，竭盡所能、全力以赴，共同推動公司重歸健康發展的軌道，成為新時代房地產轉型發展的好企業。”

（提醒：內容來自澎湃新聞、觀點網。文中觀點僅供參考、不作為投資建議。投資有風險，入市需謹慎。）

尾聲：

“ 深鐵集團的資金支持下，萬科能否順利化解公開市場債券兌付壓力、優化債務結構、改善財務狀況，重回健康發展軌道，受到市場密切關注。雙方后續是否有新的資金動作，萬物云股權質押是否對萬科業務布局產生連鎖反應，也將是行業關注的重點。”

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