近期，招商基金旗下的招商金安成長嚴選混合（012123）基金經理變動一事，在基民群體中掀起了軒然大波，也讓招商基金再次被推上風口浪尖。

7月1日，招商金安成長嚴選混合發布公告，基金經理王景因另有任用于當日離任，由陳西中接管該基金。此消息一出，買了該基金的基民們紛紛表達不滿與質疑，吐槽聲不斷。究其原因，這只基金堪稱王景在高位“割韭菜”的典型案例之一。

回顧王景的操作，在前期憑借積累的名聲，于上一輪牛市高位時，一口氣發行了6只新產品 。而如今，這些產品的收益表現普遍差強人意。其中，招商金安成長嚴選混合基金的業績更是讓基民們苦不堪言。自2021年6月成立以來，其基金凈值幾乎一路下滑，僅在去年“9·24行情”后出現短暫反彈，隨后又繼續回落。截至目前，凈值已下跌四成，僅剩下0.6。這意味著在發行時買入該基金的基民，幾乎無人盈利。

在近一年A股出現不錯結構性行情的背景下，截至7月2日，滬深300指數上漲了13.59%，同類基金平均漲幅達17.87%，而招商金安成長嚴選混合近一年漲幅僅為6.8%?？粗渌鹬鸩交乇居?，持有這只基金的基民心中滿是無奈與落差。

那么，招商金安成長嚴選混合為何會一路下跌，引得基民們怨聲載道呢？一方面，高位發行是繞不開的因素。2021年處于A股市場的階段性高點，隨后的2021 - 2023年，滬深300指數分別下跌 - 5.2%、- 21.36%、- 11.38%，這無疑加大了基金獲取正收益的難度。即便基金經理具備獲取阿爾法收益的能力，在股市高點發行基金，長期收益也很難令人滿意。招商金安成長嚴選混合在此時發行，眾多基民不幸成為接盤俠。

另一方面，該基金操作策略問題明顯。在股票投資上，不僅高位接盤，還在公司基本面衰退時依然堅定持有。比如從2021年6月成立到去年一季度，智飛生物一直位列招商金安成長嚴選混合的前十大持倉股。在這期間，智飛生物股價單邊下行，跌幅超六成。市場一直詬病智飛生物過度依賴代理模式以及股東持續減持等問題，然而基金經理王景卻始終看好，直至最后被迫割肉離場。又如2022年中國中免業績變臉，營收下滑近20%、利潤下滑近50%，股價震蕩下滑，可招商金安成長嚴選混合在當年第二季度到第四季度，仍將其納入前十大重倉股。此外，在鋰電、光伏板塊產業景氣度于2021年到達巔峰后，面臨產能過剩等問題，股價暴跌之時，該基金還持有通威股份、先導智能等相關個股。如此操作，想要盈利談何容易。

王景離任后，接手的陳西中業績表現也難以讓基民放心。據Wind統計，陳西中作為基金經理的年化回報率為 - 7.71%，總回報率為 - 26.08%，甚至不如滬深300指數。這樣的數據，怎能不讓基民們抓狂。

招商金安成長嚴選混合表現不佳的背后，凸顯出基金經理王景的“三宗罪”。其一，在市場高位大規模發行新產品。2020年，王景管理的招商中國機遇股票、招商瑞利靈活配置混合收益率出色，憑借這些業績，她在2021年牛市狂熱到最高點時，一口氣發行6只基金。然而，市場高位發行基金雖容易，但不符合基民利益，基金一旦高位接盤股票，短期下跌風險大，長期收益率也會被攤低。事實也證明，這些在2021年高位發行的基金，近幾年大多表現不佳，僅有招商瑞德一年持有取得2.9%的正收益，其余幾只虧損嚴重。當然，這背后招商基金也難辭其咎，基金發行越多，基金公司管理費收入越多，在管理費與業績不掛鉤的情況下，基金公司有多發基金的沖動。

其二，不按比較基準配置資產。證監會強調了比較基準的約束作用，但王景管理的基金并未嚴格遵循。以招商金安成長嚴選混合為例，其比較基準明確，但截至今年一季度末，持倉中卻無任何債券資產，這導致該基金業績回報與基準大幅偏離，最近三年，比較基準僅虧損1.84%，而基金卻虧了34.24%。

其三，基金巨虧，基金公司卻賺得盆滿缽滿。截至2025年一季度末，招商金安成長嚴選累計虧損近14億元，而招商基金卻收取了1.28億元的管理費。在監管層強調基金公司收入報酬與投資者收益綁定機制的當下，這種現象無疑備受爭議。

實際上，招商金安成長嚴選混合的問題，本質上反映出招商基金存在的深層次管理問題。招商基金的基金經理一人管理多只基金的現象普遍，精力分散或許是業績不佳的重要因素。如王景在2021年牛市時管理超8只基金，且每只基金持倉不同。這種一拖多的行為對基金持有人極不負責任，也像是基金經理給自己留后路，表現好的基金成為招牌，表現不好的就換經理“金蟬脫殼”。

此外，招商基金近段時間的管理層變動，也從側面反映出一些問題。今年5月19日，原總經理徐勇離任，由老將鐘文岳回歸接任。徐勇此前主要在保險行業工作，任職招商基金總經理三年，期間招商基金非貨幣規模下降，行業排名下滑，且在公募基金行業ETF產品爆發期，招商基金未能把握風口，權益類產品業績慘淡。據統計，2022 - 2024年，招商基金旗下權益類產品累計虧損巨大，而這三年卻收取了70億元管理費，形成鮮明對比的是基民的慘重損失與基金公司的旱澇保收。

如今，監管層重視基金公司與投資者收益的聯動，招商基金若不做出改變，未來排名恐將繼續下滑，而這也是鐘文岳接下來面臨的巨大挑戰。如何平衡基金公司與投資者的利益，提升基金業績，加強內部管理，成為招商基金亟待解決的問題。否則，招商基金在市場中的聲譽與地位將岌岌可危，基民們的信任也將進一步喪失。