聽(tīng)說(shuō)美國(guó)欠債可能不準(zhǔn)備還了？這話不是街頭小報(bào)的瘋言瘋語(yǔ)，而是出自哈佛大學(xué)肯尼迪學(xué)院資深學(xué)者、前標(biāo)普全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·謝爾德之口。

就在6月17日的公開(kāi)論壇上，這位金融圈重量級(jí)人物拋出了一個(gè)石破天驚的觀點(diǎn)：美國(guó)的龐大聯(lián)邦債務(wù)其實(shí)不必還清，只需不斷展期轉(zhuǎn)移即可。

僅僅兩周后，《紐約時(shí)報(bào)》稱：共和黨推動(dòng)的“大而美”法案將在未來(lái)十年使美國(guó)債務(wù)增加至少3.3萬(wàn)億美元，甚至可能高達(dá)5.3萬(wàn)億美元。

可在這場(chǎng)債務(wù)游戲中，中國(guó)早已悄然轉(zhuǎn)身，這下子，特朗普坐不住了……

美債雪上加霜

在謝爾德看來(lái)，美國(guó)政府作為永續(xù)實(shí)體，債務(wù)并不需要還清，更應(yīng)被視為一種將購(gòu)買(mǎi)力轉(zhuǎn)移至未來(lái)的機(jī)制。

簡(jiǎn)單地說(shuō)，既然美國(guó)政府“與天地同壽”，理論上就能不斷“借新還舊”，債務(wù)無(wú)需真正償付，只需將支付壓力無(wú)限期推給未來(lái)。

這個(gè)“永遠(yuǎn)不必償還債務(wù)”的論調(diào)堪稱赤裸裸的金融特權(quán)思想的公開(kāi)化，也暗示了美國(guó)的如意算盤(pán)：憑借歷史鑄成的美元霸權(quán)，全球必須持續(xù)為“永不還債”買(mǎi)單。

可想象豐滿，卻抵不過(guò)殘酷的現(xiàn)實(shí)。

6月25日，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)中，2年期美債收益率跌至3.7786%，10年期收益率微降至4.2906%，30年期則跌至4.8311%。

而債市的波動(dòng)曲線描繪出投資者對(duì)美國(guó)償債能力的真實(shí)憂慮，同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政紀(jì)律的擔(dān)憂在6月達(dá)到高潮，導(dǎo)致美元指數(shù)暴跌2.5%，跌至三年來(lái)最低點(diǎn)96.9，美國(guó)消費(fèi)信心指數(shù)在6月意外下滑5.4點(diǎn)至93，創(chuàng)下近兩年新低。

普通美國(guó)民眾在超市購(gòu)物時(shí)，面對(duì)上漲的價(jià)格標(biāo)簽，能切身感受著經(jīng)濟(jì)政策的代價(jià)。57%的消費(fèi)者預(yù)期未來(lái)一年利率將繼續(xù)上升，這一比例達(dá)到2023年10月以來(lái)的最高點(diǎn)。

而特朗普的關(guān)稅武器開(kāi)始反噬美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

4月份美國(guó)對(duì)華關(guān)稅稅率一度飆升至145%，導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈陷入“史詩(shī)級(jí)”震蕩。洛杉磯港甚至出現(xiàn)疫情以來(lái)首次“零貨船到港”的罕見(jiàn)景象，美國(guó)西海岸來(lái)自中國(guó)的貨運(yùn)量同比下降67%。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)出警告：若關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)，2025年全球經(jīng)濟(jì)增速可能下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。但特朗普依舊我行我素，力推“大而美”減稅法案通過(guò)參議院。

據(jù)悉，這個(gè)法案初步估計(jì)將使聯(lián)邦債務(wù)至少再增3.3萬(wàn)億美元，若計(jì)入滾動(dòng)利息和更多隱性成本，聯(lián)邦預(yù)算問(wèn)責(zé)委員會(huì)的測(cè)算顯示實(shí)際負(fù)擔(dān)可能高達(dá)5.3萬(wàn)億美元！

這頭巨獸般的債務(wù)增長(zhǎng)，已將美國(guó)國(guó)家信用置于烈火邊緣，而留給美國(guó)的騰挪空間已越來(lái)越小，甚至如扎克·莫勒所言，“下一任總統(tǒng)將被社會(huì)保障問(wèn)題困住”。

美國(guó)自作孽、不可活，可中國(guó)卻不能陪它繼續(xù)玩賭命游戲。

中國(guó)的外儲(chǔ)轉(zhuǎn)身術(shù)

2025年6月，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模在達(dá)到33174億美元，連續(xù)第六個(gè)月上升，但資產(chǎn)配置卻大不相同，尤其是連續(xù)減持美債。

據(jù)悉，中國(guó)持有的美債規(guī)模已從高峰時(shí)的1.3萬(wàn)億美元一路減至7500多億美元，2025年3月單月拋售189億美元，4月又減持82億美元。

與此同時(shí)，我國(guó)正在八個(gè)月不變地增持黃金。

2025年6月，中國(guó)央行再次購(gòu)入7萬(wàn)盎司黃金，總量達(dá)到7390萬(wàn)盎司（約2298.55噸）。而這番動(dòng)作的背后，是一條清晰的去美元化路徑。

并且，中國(guó)的外儲(chǔ)轉(zhuǎn)身術(shù)不止于黃金，拉美市場(chǎng)首單熊貓債的發(fā)行，中巴首只ETF互通產(chǎn)品的落地，工商銀行在巴西推出的人民幣兌雷亞爾遠(yuǎn)期交易……

這些金融創(chuàng)新工具正悄悄改變著我國(guó)在國(guó)際儲(chǔ)備的版圖。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，適度充裕的外儲(chǔ)規(guī)模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，成為抵御各類(lèi)潛在外部沖擊的壓艙石。

據(jù)悉，跨境支付系統(tǒng)CIPS在2025年7月迎來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)則修訂。數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度跨境人民幣支付日均規(guī)模已達(dá)2.5萬(wàn)億元，同比猛增38%。

據(jù)悉，跨境支付試點(diǎn)已覆蓋50個(gè)國(guó)家。

可見(jiàn)不到中國(guó)好的特朗普徹底坐不住，更擔(dān)心中國(guó)徹底甩開(kāi)美元霸權(quán)，所以籌謀起了訪華行程。

6月28日，《日經(jīng)亞洲》報(bào)道：特朗普計(jì)劃在2025年下半年訪華，率領(lǐng)一支由數(shù)十名美國(guó)頂尖企業(yè)CEO組成的“豪華商務(wù)使團(tuán)”。上一次特朗普帶這樣的陣容出訪沙特，撬動(dòng)了超過(guò)2萬(wàn)億美元的商業(yè)合作。

除此之外不斷釋放對(duì)華友好態(tài)度的信號(hào)。

比如，6月26日，特朗普宣布已與中國(guó)“進(jìn)一步達(dá)成貿(mào)易共識(shí)”；次日中國(guó)商務(wù)部發(fā)言人證實(shí)，雙方團(tuán)隊(duì)在6月9日至10日倫敦會(huì)談基礎(chǔ)上“進(jìn)一步確認(rèn)了框架細(xì)節(jié)”。

明眼人都知道，美方放寬稀土出口限制的承諾，為僵持的中美經(jīng)貿(mào)摩擦畫(huà)上臨時(shí)休止符。但美國(guó)國(guó)務(wù)卿魯比奧作為“反華”先鋒，至今仍因被中方制裁無(wú)法入境，不得不讓人懷疑特朗普能否說(shuō)到做到。

也因此，特朗普的訪華行程能否成行仍充滿不確定。

不過(guò)，特朗普縱使西裝筆挺帶隊(duì)訪華，也無(wú)法掩飾債務(wù)的無(wú)節(jié)制膨脹背后，是美國(guó)治理邏輯的崩壞與國(guó)際信用的消蝕。

換句話說(shuō)，除非它做出務(wù)實(shí)可行的還債措施，否則只會(huì)錯(cuò)上加錯(cuò)，一旦爆雷，將吹響美霸體系徹底衰敗的號(hào)角。