新一期外儲數據出爐。國家外匯管理局發布的統計數據顯示，我國外匯儲備規模為33174億美元，升幅為0.98%，而這，已是我國外儲規模連續6個月呈現上升走勢。

另據人民銀行官網發布的最新官方儲備資產數據，截至2025年6月末，我國央行儲備為7390萬盎司，較上月增持7萬盎司，這也是央行連續第8個月擴大黃金儲備。

分析人士指出，適度充裕的外儲規模，將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也將成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。展望未來，從優化國際儲備結構、推進人民幣國際化等角度出發，未來央行增持黃金仍是大方向。

6月美元大幅貶值

外儲實現“六連增”

7月7日，國家外匯管理局統計數據顯示，截至2025年6月末，我國外匯儲備規模為33174億美元，較5月末上升322億美元，升幅為0.98%。

值得一提的是，今年來，我國外儲規模已連續6個月呈現上升走勢，從外匯儲備規模整體來看，已連續19個月穩定在3.2萬億美元關口上方。

國家外匯管理局稱，2025年6月，受主要經濟體宏觀政策、經濟增長前景等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格總體上漲。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。

對于6月外儲規模變化，中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出，主要是受匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，2025年6月，受主要經濟體財政政策和貨幣政策、經濟增長前景等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格總體上漲。

具體到貨幣方面，市場對美國財政紀律、貨幣政策中立性、美元政治工具化傾向的擔憂持續升溫，美元信用受損，去美元化趨勢加速，6月美元指數下跌2.5%至三年來最低點96.9，非美貨幣集體升值，歐元、英鎊兌美元分別上漲3.89%、2.1%，由于外儲以美元計價，非美貨幣升值增加了經匯率折算后的外匯儲備規模。

另在資產方面，6月以美元標價的已對沖全球債券指數（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）上漲1.0%；標普500股票指數上漲5.0%。溫彬認為，債券、股票等全球資產價格上漲亦對外儲形成有力支撐。

“6月美元大幅貶值推動我國外儲中非美元資產大幅升值的效應顯著增強，這是6月外儲規模增幅擴大的主要原因。”東方金誠首席宏觀分析師王青同樣稱，背后是6月美國推進“大而美”法案，市場對美元信心再度出現動搖；其次，中美倫敦經貿會談再次釋放積極信號，全球主要股指普遍出現一定幅度上漲，美債收益率有所下行，美債價格上升。由此6月末我國外儲中的全球金融資產價格總體上漲，也在推高外儲估值。

連續8個月增持黃金

增量持續處于低位

黃金儲備方面，據人民銀行官網更新的官方儲備資產數據，截至2025年6月末，我國央行儲備為7390萬盎司，較上月增持7萬盎司。據北京商報記者統計，這已是自2024年11月重啟增持黃金以來，人民銀行連續第8個月擴大黃金儲備。

不過，北京商報記者注意到，盡管2025年6月末官方黃金儲備連續第八個月增加，但增量連續第四個月處于低位。

對此王青認為符合市場預期，5月以來國際經貿摩擦態勢降溫，避險需求弱化導致國際金價出現小幅調整，但仍處于高位。6月央行繼續增持黃金，主要原因仍是美國新政府上臺后，全球政治、經濟形勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌。

“這意味著從控制成本角度出發暫停增持黃金的必要性下降，而從優化國際儲備結構角度增持黃金的需求上升。”王青解釋道。

眾所周知，今年來黃金漲勢迅猛，年度漲幅超25%，成為上半年表現最佳的大類資產，4月更是一舉突破3500美元/盎司，觸及歷史最高交易價格，不過，進入5月、6月、7月，黃金價格震蕩幅度加大。

Wind數據顯示，截至2025年7月7日20時30分，現貨黃金最新價格報3302美元/盎司，跌幅1.03%，COMEX黃金期貨跌幅0.95%，報3311美元/盎司。

業內認為，全球央行購金、地緣風險、通脹壓力三大因素構成黃金上漲的“三重驅動”，而美聯儲政策轉向與美元走勢將成為關鍵變量。

對于后續黃金走勢，世界黃金協會中國區投資業務負責人楊振海認為，2025年下半年黃金價格較大概率寬幅震蕩，但下行空間有限。中長期來看，美元信用風險和全球地緣政治風險等核心因素將繼續支撐黃金牛市。

楊振海指出，黃金長期年化收益率約為8%，與全球名義GDP增速相當；但在當前全球央行購金加速的背景下，黃金的收益率中樞有望上移，這將為投資組合在低利率環境下提供相對穩健的長期收益來源。此外，在股、債、匯率波動加劇時，黃金是重要的對沖資產價格及匯率波動的工具。

外儲規模將保持基本穩定

央行增持黃金仍是大方向

對于我國外儲規模的后續發展，國家外匯管理局強調，當前，我國經濟持續穩健增長，保持良好發展勢頭，有利于外匯儲備規模保持基本穩定。

展望未來，溫彬稱，當前外部環境更趨復雜嚴峻，全球經濟發展動能減弱，國際金融市場波動性依然較大。但我國經濟持續穩健增長，對外貿易保持韌性，全球投資者看好中國資本市場新機遇，這些因素都有利于外匯儲備規模保持基本穩定。

實際上，按不同標準測算，當前我國略高于3萬億美元的外儲規模，處于適度充裕水平，王青同樣認為，外匯儲備規模短期內有望保持基本穩定，在外部環境波動加大的背景下，適度充裕的外儲規模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也將成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

展望未來，王青認為，央行增持黃金仍是大方向，背后是截至2025年6月末，我國官方國際儲備資產中黃金的占比為7.0%，明顯低于15%左右的全球平均水平。從優化國際儲備結構角度出發，未來需要持續增持黃金儲備，適度減持美債。

此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為推進人民幣國際化創造有利條件。由此，從優化國際儲備結構，穩慎扎實推進人民幣國際化，以及應對當前國際環境變化等角度出發，未來央行增持黃金仍是大方向。

北京商報記者 劉四紅