近日，創(chuàng)新藥再迎重磅政策利好，相關(guān)概念股近1周漲幅領(lǐng)銜各大題材。截至7月4日，塞力醫(yī)療四連板，廣生堂兩連板。消息面上，6月30日，國家醫(yī)保局、國家衛(wèi)健委聯(lián)合印發(fā)《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，從研發(fā)、準(zhǔn)入、支付、使用到國際化布局推出16項針對性舉措，首次系統(tǒng)性構(gòu)建覆蓋創(chuàng)新藥全生命周期的政策支持體系。

注：以上內(nèi)容來自方正證券《多個新政策出臺支持創(chuàng)新藥發(fā)展，商業(yè)保險目錄落地打開支付空間 》(2025.07.3)。引用內(nèi)容僅為研究之目的，如需刪除請及時聯(lián)系我司處理。

有市場分析指，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入“政策驅(qū)動型增長”新階段。根據(jù)國家藥監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年上半年醫(yī)保基金累計支付談判藥品4100億元（較2024年全年1000億元增長310%），直接撬動6000億銷售規(guī)模。從創(chuàng)新藥審批數(shù)量來看，2024年5年1類創(chuàng)新藥獲批數(shù)量達(dá)48種，是2018年的5倍多。2025年上半年，獲批的1類創(chuàng)新藥數(shù)量已經(jīng)達(dá)到近40種，為2024年全年的83.33%。

除了政策面的利好，創(chuàng)新藥今年以來還迎來了基本面、技術(shù)層面、國際化等個維度迎來重大轉(zhuǎn)變。那么，有哪些創(chuàng)新藥概念股目前還值得布局呢？因此，筆者根據(jù)Choice截至7月4日的數(shù)據(jù)，從漲幅、估值、業(yè)績、持倉等四個角度整理出相關(guān)創(chuàng)新藥A股公司名單，供大家參考。

國內(nèi)多項技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)革新！10股近1周漲超20%

創(chuàng)新藥，又稱原研藥，是指基于全新靶點(diǎn)、作用機(jī)制或分子結(jié)構(gòu)研發(fā)，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的藥物，屬于全球范圍內(nèi)首次研發(fā)成功的藥品，和傳統(tǒng)的仿制藥有嚴(yán)格的區(qū)別。其上市需要藥物發(fā)現(xiàn)、申報臨床、臨床試驗、申報生產(chǎn)、推行上市五個階段。

創(chuàng)新藥具有“高風(fēng)險、高壁壘、高回報、長周期“的四大核心特征，并被業(yè)界形象地用3個“10”來形容，即10億美元投入、10年研發(fā)周期以及10%的成功概率，真正代表著醫(yī)藥領(lǐng)域從“0到1”的原始創(chuàng)新。

根據(jù)財達(dá)證券、大象研究院等機(jī)構(gòu)的分類，創(chuàng)新藥主要有4種分類標(biāo)準(zhǔn)：

1、按藥物分子類型劃分：小分子、大分子、細(xì)胞治療、基因治療、活體微生物等；

2、按疾病領(lǐng)域分類劃分：如治療腫瘤的靶向藥、糖尿病藥物、減肥類藥物等；

3、按注冊方式來劃分：化學(xué)藥、生物制品、中藥創(chuàng)新藥等；

4、按藥物創(chuàng)新程度劃分：可分為首創(chuàng)新藥（First in class）、改良型新藥（Me too/better）。

近年來，我國在創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域取得了令人矚目的進(jìn)步。

銀華基金表示，創(chuàng)新藥近4年多已達(dá)成的BD（指創(chuàng)新藥企業(yè)通過戰(zhàn)略合作、技術(shù)授權(quán)、并購等方式拓展商業(yè)邊界的行為）測算可以貢獻(xiàn)600億左右的利潤，純做創(chuàng)新藥的Biotech企業(yè)呈現(xiàn)營收增長、虧損收窄趨勢。

技術(shù)突破方面，6月初召開的2025年美國臨床腫瘤學(xué)會年會（ASCO）上，中國藥企共貢獻(xiàn)73項口頭報告，較2023年增長30%，并首次有11項入選高含金量的“最新突破摘要”（LBA）。目前，國內(nèi)創(chuàng)新藥ADC、GLP-1、IO多抗及TCE技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)革新。

海外方面，創(chuàng)新藥再國際化進(jìn)程中除了傳統(tǒng)License-out（國際授權(quán)模式）方式外，藥企也探索出了創(chuàng)新型的NewCo合作模式，成為出海新路徑。(注：NewCo即Newly Created Company，指的是通過設(shè)立海外新公司，并將創(chuàng)新藥的海外權(quán)益授權(quán)給該新公司，公司無需直接向目標(biāo)市場出口產(chǎn)品，避免了高關(guān)稅壁壘及物流成本）

筆者也從近年來有創(chuàng)新藥研發(fā)業(yè)務(wù)進(jìn)展的A股公司中，整理出近一周漲幅位居前20的A股公司，其中有10家公司漲超20%。

恒瑞等藥企核心產(chǎn)品放量！43家公司營收利潤雙增

從創(chuàng)新藥的基本面來看，2025年一季度財報顯示，創(chuàng)新藥不僅有“強(qiáng)預(yù)期”，還有“強(qiáng)現(xiàn)實”。根據(jù)諾德基金的數(shù)據(jù)，A股創(chuàng)新藥公司的營收規(guī)模從2018年的300.7億元，增至2024年的628億元。2025年第一季度達(dá)到166.8億元，同比增長21.51%。

從具體公司的核心業(yè)務(wù)來看，不少知名藥企的核心產(chǎn)品迎來放量，驅(qū)動2025年一季度業(yè)績高增長。其中，頭部公司恒瑞醫(yī)藥PD-1（艾瑞卡）單季度銷售超25億元，同比增長35%。

數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度營收、利潤雙增的創(chuàng)新藥概念相關(guān)A股公司共有43家。其中，有9家公司扣非凈利潤同比實現(xiàn)倍數(shù)級增長。

值得注意的是，創(chuàng)新藥核心產(chǎn)品的放量離不開持續(xù)的高研發(fā)投入。根據(jù)2024年年報，創(chuàng)新藥A股公司的研發(fā)費(fèi)用在均值（4億元）以上的共有30家，其中16家的研發(fā)費(fèi)用實現(xiàn)同比增長。

創(chuàng)新藥概念獲公募、外資雙重加持

從資金面上來看，創(chuàng)新藥概念為公募基金和外資重點(diǎn)配置的方向之一。根據(jù)天風(fēng)證券數(shù)據(jù)，2025年一季度，在主動醫(yī)藥主題基金持倉中，創(chuàng)新藥以34%的占比居首，顯著高于傳統(tǒng)制藥（26%）和CDMO（17%）。

此外，根據(jù)媒體消息，知名外資巨頭巴克萊銀行再度借道ETF買入港股創(chuàng)新藥，目前為“華寶恒生港股通創(chuàng)新藥精選ETF”第一大持有人。值得注意的是，今年A股和港股的創(chuàng)新藥概念股走出了共振上漲的態(tài)勢。

數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，外資與公募基金持倉比例均超2%的創(chuàng)新藥A股公司共18家，其中有13家年內(nèi)實現(xiàn)上漲。

估值依舊偏低！2025或成創(chuàng)新藥三年以上投資周期起點(diǎn)

從估值層面看，盡管創(chuàng)新藥概念年內(nèi)漲幅顯著，但連續(xù)4年下跌后，滾動市盈率（PE-TTM）中位數(shù)為32倍，處于歷史42%分位左右。

平安醫(yī)藥精選股票基金經(jīng)理周思聰表示，2025年是中國創(chuàng)新藥行業(yè)的“三個元年”——收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年，行業(yè)有望迎來系統(tǒng)性投資機(jī)會。他還表示，中國已成為毋庸置疑的創(chuàng)新藥強(qiáng)國，2025年是創(chuàng)新藥三年以上投資周期的元年，可持續(xù)看好創(chuàng)新藥行業(yè)長周期、大級別的投資機(jī)會。

數(shù)據(jù)顯示，目前估值滾動市盈率（PE,TTM)在30倍以下，且市凈率(PB)在2倍以下的創(chuàng)新藥A股公司共有15家，其中11家今年以來均實現(xiàn)上漲。

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