出品｜健康之聲

撰文丨九裘小妹

編輯｜塔爾·小康A

盡管面臨行業調整壓力，仁和藥業（000650.SZ）2025年一季度業績展現出經營韌性與積極的結構性變化。報告期內，公司實現扣非歸母凈利潤1.02億元，逆勢同比增長0.86%，成為核心亮點。這一增長主要源于公司卓有成效的費用管控——期間費用總額大幅減少近7500萬元，費用率顯著下降2.20個百分點至18.93%。其中，銷售費用銳減46.61%，降本增效策略成效斐然。

戰略調整顯效：優化結構，夯實研發

聚焦核心產品，管理層在投資者交流中強調“兩品一控、雙線突破”策略，即強化自有核心“兩品”，優化產業結構和銷售渠道，旨在提升整體毛利率（一季度為36.85%，同比微增），為可持續發展筑基；研發投入加碼，在整體費用收縮背景下，公司研發投入同比大增25.67%，彰顯對創新的重視。近年來，公司研發成果逐步顯現，相繼通過苯磺酸氨氯地平片等仿制藥一致性評價，并取得包括他達拉非片、磷酸奧司他韋膠囊、二冬湯顆粒在內的多項藥品注冊證書，產品線持續豐富；委外生產精細化，公司明確委外生產原則（互補批文、補充產能），并通過自有商業公司銷售，確保收入利潤完整入表。隨著自有產能提升和結構優化，委外模式更趨精細，助力整體毛利改善。

攜手西部證券：資本賦能，擘畫未來

公司近期與西部證券達成全面戰略合作，標志著其資本戰略邁出關鍵一步。雙方將在： 資本市場融資、產業投資與并購、 資產管理優化、 金融創新研究等核心領域深度協同。此舉旨在借助西部證券的專業金融力量，為仁和藥業的戰略升級、重大項目落地、技術研發及產業鏈整合提供堅實的資本動力，共同探索新興增長點，提升綜合競爭力。

財務基本面穩健：資產優質，負債大降

截至一季度末，公司資產負債率處于極低水平（8.43%），總負債較去年同期銳減29.99%，至6.45億元。總資產達76.51億元，其中貨幣資金充裕（5.23億元），應收賬款（5.56億元）和存貨（3.96億元）規模可控，展現出健康的財務狀況和較強的抗風險能力。

仁和藥業正經歷從“降本增效練內功”到“資本協同謀外延”的關鍵轉型期。短期陣痛中扣非利潤的企穩回升，驗證了其策略調整的有效性。隨著核心自有產品聚焦深化、研發成果持續轉化，以及與西部證券深度合作帶來的資本與產業資源協同效應釋放，仁和藥業有望在行業新周期中加速破局，打開更具質量的增長空間。此次產融結合，不僅為公司注入新動能，也為行業探索高質量發展路徑提供了新思路。