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海信家電買信托理財,一年花了120億

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市值超300億元的家電巨頭海信家電,同時也是位購買信托理財的大戶。

現在,它又開啟了“買買買”模式,硬是在一年中花掉了2024年歸母凈利潤近4倍的數額。

在2024年年底,曾擔任海信家電財務負責人的高玉玲,正式出任公司董事長。在她掌握帥印的半年中,海信家電延續了善于投資理財的“老傳統”,并且出手更為大方。海信家電也在今年一季度實現了營收、凈利的雙雙上揚。

但這只是個開始。炎炎夏日中,已是存量市場的空調業搏殺更為激烈,海信家電在這位精通財務的“80后”女掌門帶領下,一邊努力“賺錢”,一邊也要拓展市場,來實現更高階的突圍。

01、豪擲124億元,家電巨頭買信托理財

海信家電買理財有多“豪橫”?

根據6月30日海信家電的公告,它的附屬子公司在今年6月26日至6月30日期間,和西部信托簽訂了理財協議,涉及的金額分別為5.87億元、3億元、3億元、2.7億元和4.13億元,共計花了18.7億元。

它認購的產品是西部信托“永寧1號”債券投資集合資金信托計劃,屬于固定收益類,風險評級為中低風險。

這并不是海信家電第一次認購信托產品了。

就在6月26日,海信家電發布公告稱,在2024年9月10日至2025年6月26日期間,公司及附屬子公司已認購重慶信托3款集合信托產品,認購金額為17.48億元。

此外,今年2月27日至3月18日期間,海信家電還花費26.10億元,認購金谷信托的“信遠集合資金信托計劃”。從2024年的12月17日至今年4月17日期間,海信家電花費18.95億元,認購中糧信托的6款集合信托產品。

從2024年6月至今,一年的時間內,海信家電信托理財規模已超124億元,涉足了6家機構,是妥妥的“信托理財大戶”。



(近一年來海信家電信托理財認購情況)

實際上,海信家電在信托理財方面一向出手大方。

根據公司公告披露的數據,從2023年到2024年期間,海信家電就曾認購過中糧信托的信托產品,認購金額分別為19億元和16億元,此外還認購過重慶信托產品16.6億元、陜國投信托產品22.3億元等。

海信家電認購信托的規模,在逐年攀升,從2023年的68億元,躍升到了2024年的111億元。在2025年,它的理財布局更加積極,僅半年時間,公告認購規模就突破了124億元。

把時間線拉長來看,自2024年至今,海信家電發布的理財認購公告中,還包括對銀行系理財產品的認購,其中涉及渤海銀行理財產品、浦銀理財產品、華夏理財產品、興銀理財產品,累計認購金額為183.14億元。保險理財產品中,海信家電則對永誠保險的多款產品進行過認購。

但信托理財產品仍是海信家電的第一大理財通道,累計認購金額已經達到了237.87億元,涉及的機構數量也最多。

但海信家電選擇主要落子信托理財產品,也說明了它在投資方面的謹慎性。從其認購的信托理財產品來看,海信家電主要投資的是中低風險的固收類、現金管理類信托產品,它也更傾向于選擇百瑞信托、中糧信托、重慶信托這類具有央國企背景的信托公司,來降低投資風險。

用自有資金理財,早已成為上市公司創收的一大途徑。

目前,上市公司常見的委托理財類型主要包括定期存款、結構性存款、銀行理財產品、信托計劃、券商理財產品和基金理財等。

2025年,信托產品成為不少上市公司資產配置中的“新寵”。

不僅是海信家電,包括百大集團、沙鋼股份、東鵬飲料、網宿科技、迪阿股份、正海磁材等上市公司也都紛紛披露了委托理財信息。Wind數據顯示,截至2025年7月初,已有38家上市公司認購了信托產品。而從認購金額來看,海信家電位居榜首。

一位業內人士表示,在低利率環境與資本市場波動交織的當下,與銀行存款、貨幣基金等理財產品相比,信托產品在風險和收益的平衡上有優勢。信托公司也可根據投資者的需求,設計多元化組合,既符合上市公司對資金安全性的要求,又能獲取較有競爭力的收益。

在2024年期末,海信家電的賬上,還趴著現金及現金等價物余額21.91億元。海信家電也在認購理財產品的公告中強調,理財所用的是短期閑置資金,額度經董事會審批,不會影響公司的正常經營。

02、投資理財創收,不止海信一家

海信家電投資理財,是“老傳統”了。

在2020年,海信家電的交易性金融資產總額為26.21億元,等到了2024年,已經增長至162.09億元。

理財產品的收入,也為它提供了不少收益。2024年,海信理財金融資產和金融負債收益為1.35億元、委托他人投資或管理資產的收益為3.61億元,合計達到4.96億元。和當年的歸母凈利潤相比,這筆收益占到了15%。

嘗到了甜頭的海信家電,也在2024年財報發布當天公告稱,擬使用不超過230億元自有閑置資金委托理財。

通過投資理財“創收”,幾乎是有閑置資金的家電企業們共同的選擇。“大部分家電企業沒有發布類似的公告,但用閑置資金在保證資金安全的情況下進行投資,這是正常情況?!奔译娦袠I分析師劉步塵說。

據老板電器7月5日發布的公告,公司在過去24個月內使用自有閑置資金購買的已到期理財產品,已累計投入25.3億元;未到期的理財產品有15.9億元。老板電器認購的理財產品類別也比較多元化,主要為興銀理財、信銀理財等銀行固收類理財產品,信托產品只有交銀國信的相關產品。

根據美的集團財報,在2024年期末,其現金和現金等價物達到了551.19億元。坐擁強勁的現金流,其理財也必不可少。2024年,公司交易性金融資產期末公允價值為69.36億元。公允價值變動收益中,理財產品公允價值變動收益為2653萬元。當年的投資收益中,處置交易性金融資產取得的投資收益為3.83億元。不過,公司在2024年并未進行委托理財。

金融一直是海爾集團的支柱性業務之一。2007年,海爾集團還將旗下金融資產及業務整合,組建海爾金融集團,為客戶提供一站式金融服務解決方案。與此同時,其旗下公司也仍在進行投資理財。像海爾智家,其交易性金融資產2024年期末總額為12.36億元。以公允價值計量的交易性金融資產中,銀行理財產品期末公允價值為7.46億元。

四川長虹也在進行投資理財。根據其2024年財報,以“第三層次公允價值”計量的交易性金融資產為銀行理財產品,這部分資產期末公允價值為7.40億元。銀行理財產品期末余額為2億元,對當期利潤影響為22萬元。

但比起來,公開發布認購公告,可查詢投入規模超過百億元,且以認購信托理財產品作為主要理財渠道的,只有海信家電一家,在眾多家電巨頭中可謂特立獨行。

外界也關注到,即使在去年經營現金流下降的情況下,海信家電仍然保持了大手筆理財的傳統。2024年,海信家電的經營現金流凈額51.32億元,同比下降了51.64%。而這一年公司的投資活動現金流出擴大至382億元,同比增加了25%;投資活動產生的現金流量凈額為-6.19億元。

一位具有財務背景的新任董事長,也成為海信家電理財的“底氣”。

03、海信“年輕人”紛紛上位

海信家電背靠的海信集團控股股份有限公司(以下簡稱“海信集團”),是一個營收超2000億元的巨無霸。后者旗下,擁有海信家電、海信視像、三電控股、乾照光電、科林電氣5家上市公司,業務范圍遍及全球。其中海信視像主攻顯示終端,海信家電主營業務以暖通空調、冰洗、廚電為主,共同成為集團的兩大支柱。



劉步塵認為,在以黑電業務知名的企業中,海信可以說是“白電做得最好的”。海信家電在去年貢獻了近1000億元營收,幾乎撐起了海信系營收的半壁江山,它的重要性不言而喻。而2025年,也是海信家電“換帥”后的第一個財年,行業正在等待著它的答卷。

2024年11月,海信家電發生了一場人事變革。前董事長代慧忠因達到退職年齡并結合個人意愿,決定辭去職務,新一任董事長由海信家電原財務負責人、總會計師高玉玲接任。

1981年出生的高玉玲,也是海信家電董事會中最年輕的一位高管。盡管很多投資者對海信家電這一變動表示了驚訝,但也很快就接受了。畢竟,在海信集團近年來展現的調整策略中,管理層的“年輕化”,正是其中的一個標志。

2022年3月,65歲的周厚健在執掌海信集團30年后宣布退休,由副董事長林瀾接任。一年的過渡期后,海信集團董事長的接力棒又傳到了“70后”賈少謙的手中。同時,同為“70后”的于芝濤被任命為海信集團常務副總裁。消息發布的前一天晚上,海信視像也公告稱,于芝濤出任海信視像董事長。由此,海信集團的核心高管團隊全面邁入了“70后”時代。

現在,海信家電也把帥印交到“80后”女高管高玉玲手中,被外界視為海信集團在管理層年輕化方面的又一個體現。在劉步塵看來,這也體現出,海信家電具有較強的財務安全意識。

在高玉玲接任之前,海信家電的業績表現穩健,但也并非高枕無憂。

回顧過去,代慧忠在2021年10月上任,他初掌帥印的這一年,海信家電的營收為675.63億元,歸母凈利潤為9.73億元。2022年和2023年,海信家電營收分別為741.15億元和856億元,同比增長了9.70%和15.50%;歸母凈利潤分別為14.35億元和28.37億元,同比增長47.54%和97.73%。

2024年,海信家電實現營收927億元,同比增長8.35%;凈利潤33.48億元,同比增長17.99%。但縱向來看,2024年海信家電的營收和凈利潤增速,均為近3年來的最低點。



2024年,海信家電在國內市場的營收為479.9億元,同比下降了2.12%。海信家電的產品主要分為三大類,包括暖通空調、冰洗產品、汽車空調壓縮機及綜合熱管理等業務。其中,暖通空調一直是海信家電的營收主力,2024年這部分業務營收為402.84億元,在總營收中占比達43%,仍是第一大主營業務,但同比增長僅為4.22%,出現了大幅下滑。在2022年和2023年,該業務同比增長率分別為13.48%和12.04%。

與此同時,海信家電的利潤率也有所下降,毛利率為20.78%,同比下降1.3個百分點,凈利率為5.53%,同比下滑0.07個百分點。利潤率下滑的同時,在2024年海信家電經營活動產生的現金流凈額也同比出現了大幅下降。

空調市場已經步入存量競爭時代,行業內格力、美的、海爾三巨頭稱霸,并不斷在擴展業務邊界。在AI浪潮席卷家電行業、市場競爭加劇的情況下,海信家電也面臨了增長的壓力。

04、80后女掌門的“三把火”

海信集團對年輕管理者的重視,或許也體現出,它對海信家電未來的發展,也作出了更高的期待。如何實現公司營收進一步增長、賺得更多的利潤,并在空調戰場上攻城略地,是擺在海信家電面前的考驗,也是高玉玲的考題。

“中國家電企業未來的主戰場,不在國內市場,而是在海外?!眲⒉綁m對《財經天下》說,不出海,就出局。

而這也是高玉玲的長項之一。如果說機械專業出身的代慧忠是“技術派”,那么身為管理學碩士、財務出身的高玉玲,“財務高手”曾是她身上顯著的標簽之一,在資本運作和并購、收購方面具有豐富的經驗。

高玉玲在2015年加入海信系后,參與過海信集團一系列并購動作,包括海信集團出資2370萬美元收購夏普墨西哥工廠全部股權及資產,2017年海信電器并購東芝映像系統公司電視業務等。2018年,海信集團斥資2.9億歐元,拿下歐洲四大家電集團之一Gorenje公司95%的股份,大舉進入歐洲白電市場,高玉玲也參與其中,并得以在外嶄露頭角。

正是在高玉玲擔任財務負責人期間,海信家電在2021年以13.02億元收購了日本三電控股株式會社,由此切入了新能源汽車熱管理業務。

在2006年海信就提出過“大頭在海外”的策略,并強化品牌在海外的突破。雖然沒有贊助今年的“蘇超”,但海信的目光顯然投向了全球。在贊助過2018俄羅斯世界杯、2022卡塔爾世界杯后,2025年海信還將正式以FIFA世俱杯第一位全球官方合作伙伴的身份,與國際足聯攜手。2024年海信系冰箱在歐洲的額占率為10.3%,南非額占率突破34%。

根據海信家電去年的財報,公司在海外市場的增長數據也頗為可觀,收入突破356億元,同比增長28%。但與此同時,問題同樣也很明顯:境外業務的毛利率卻僅為11.38%,僅有國內市場的三分之一,也拖累了公司整體毛利率。

“一個企業在海外市場的毛利率還不夠高,就意味著它做得還不夠好?!眲⒉綁m說。在他看來,進入海外市場,企業就要做好長期難以高盈利的準備。畢竟在海外,品牌營銷、研發、售后服務、渠道等等的搭建,都是個長期投入的過程,都需要錢。

如何利用在海外并購方面的經驗,優化海外業務結構,以及通過對公司自身財務狀況的分析,把好利潤這一關、算好投入產出這筆賬,也是高玉玲肩上的擔子。

與此同時,在國內空調市場上,高玉玲也需要帶領海信家電,尋找新的增長點。



高玉玲帶隊打出了一套組合拳。

2025年以來,在“以舊換新”等政策支持下,國內家電市場回暖,空調的銷量也迎來增長。在今年一季度財報中,海信管理層提到,海信推出新風空調這種特色新產品,以“AI空氣管家”為用戶提供定制化空氣服務,年銷量和銷售額都實現突破,位居行業前列。海信集團的品牌代言人林更新,也為新風空調拍了宣傳片,大大帶動了一波銷售。

在今年第一季度,海信家電實現營收248.38億元,同比增長5.76%,主營業務收入同比增長9.28%;歸母凈利潤11.27億元,同比增長14.89%。

在5月,海信集團與美的集團簽訂戰略合作協議,準備圍繞AI應用、全球先進制造、智慧物流等多領域開展全面戰略合作。代表海信集團在協議上簽字的,正是高玉玲。

另外一個有趣的現象是,擔任海信家電執行董事、總裁的胡劍涌,在2023年的稅前報酬總額為729.49萬元,但在2024年,已經調整為406.13萬元。

面對海外、國內市場的激烈競爭,一邊給高管降薪“降本”,一邊加大投資理財力度“增收”,高玉玲這位年輕的“舵手”,在拓展市場和財務數據之間,也在尋找新的平衡點。

(作者 |陽一,編輯 |朗明,圖片來源 | 視覺中國,本內容來自財經天下WEEKLY)

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