財(cái)聯(lián)社7月11日訊（記者 李迪）過(guò)去幾年，主動(dòng)權(quán)益基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)備受爭(zhēng)議。2022年到2024年之間，中證主動(dòng)式股票型基金指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)主動(dòng)股基指數(shù)）甚至連續(xù)三年跑輸滬深300。

步入2025年，許多主動(dòng)權(quán)益基金實(shí)現(xiàn)亮眼業(yè)績(jī)，中證主動(dòng)股基指數(shù)的年內(nèi)收益已超過(guò)8%，跑贏滬深300。

分析主動(dòng)權(quán)益基金“翻身”的原因時(shí)，業(yè)內(nèi)人士指出，2025年股市行業(yè)輪動(dòng)速度加快，且股市整體波動(dòng)性上升，主動(dòng)權(quán)益基金投資策略靈活，能迅速捕捉輪動(dòng)機(jī)會(huì)，也能根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)而進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整，從而打出“翻身仗”。

展望未來(lái)，股市回暖、宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等因素使主動(dòng)權(quán)益基金仍有投資機(jī)會(huì)。但業(yè)內(nèi)人士也提示稱(chēng)，主動(dòng)權(quán)益基金凈值波動(dòng)相對(duì)較大，且不同產(chǎn)品的業(yè)績(jī)分化明顯，投資時(shí)需謹(jǐn)慎篩選，切忌盲目投資。

主動(dòng)股基指數(shù)年內(nèi)漲幅跑贏滬深300

過(guò)去幾年，中證主動(dòng)股基指數(shù)表現(xiàn)不佳，該指數(shù)已在2022年至2024年這三年連續(xù)三年跑輸滬深300指數(shù)。

具體來(lái)看，2022年，滬深300指數(shù)的跌幅為21.63%，而主動(dòng)股基指數(shù)的跌幅為22.71%。

2023年，滬深300指數(shù)的跌幅為11.38%，而主動(dòng)股基指數(shù)的跌幅卻超過(guò)14%。

在2024年，股市回暖，滬深300指數(shù)的全年漲幅達(dá)到14.38%，而主動(dòng)股基指數(shù)的收益卻很低，僅為2.02%。

而在今年，主動(dòng)股基指數(shù)的漲幅卻跑贏滬深300。

中證指數(shù)官網(wǎng)顯示，截至7月9日，主動(dòng)股基指數(shù)的今年以來(lái)漲幅達(dá)8.12%。同期滬深300指數(shù)的漲幅不足2%。

主動(dòng)股基指數(shù)的樣本中，多只基金的業(yè)績(jī)也十分亮眼。截至7月10日，平安醫(yī)藥精選股票A、嘉實(shí)互融精選股票、富國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新股票A、平安先進(jìn)制造主題股票發(fā)起A的今年以來(lái)收益均超過(guò)50%。

股市環(huán)境助力主動(dòng)權(quán)益基金“翻身”

主動(dòng)權(quán)益基金為何能在今年打出“翻身仗”？

銀華基金認(rèn)為，2025年A股市場(chǎng)呈現(xiàn)兩大核心特征——結(jié)構(gòu)性分化加劇與波動(dòng)性顯著上升，這兩大特征或恰好為主動(dòng)權(quán)益基金創(chuàng)造了天然優(yōu)勢(shì)。

一方面，今年行業(yè)輪動(dòng)速度的加快，有利于主動(dòng)權(quán)益基金捕捉板塊機(jī)會(huì)并實(shí)現(xiàn)亮眼收益。

銀華基金進(jìn)一步分析稱(chēng)，今年以來(lái)科技、制造等新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)形成鮮明分化，A股港股呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性特征，新消費(fèi)、AI算力、人形機(jī)器人、云計(jì)算等細(xì)分領(lǐng)域輪番表現(xiàn)，行業(yè)輪動(dòng)速度加快。在這種格局下，主動(dòng)基金可通過(guò)深度研究提前關(guān)注高景氣賽道，而指數(shù)則一定程度受限于成份股分散和權(quán)重相對(duì)固定，難以集中關(guān)注高增長(zhǎng)領(lǐng)域。

一中型公募投顧人士也對(duì)記者表示，“今年以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)加速，行業(yè)主線切換頻繁，指數(shù)投資受到指數(shù)編制規(guī)則的限制，難以對(duì)細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)快速響應(yīng)。而主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的投資策略更加靈活，能夠更迅速地捕捉行業(yè)輪動(dòng)機(jī)會(huì)。”

另一方面，股市波動(dòng)性的提升也有助于主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)揮主動(dòng)管理的優(yōu)勢(shì)。銀華基金指出，隨著股市波動(dòng)性顯著上升，地緣沖突等事件頻發(fā)，主動(dòng)權(quán)益基金則可發(fā)揮動(dòng)態(tài)調(diào)整的優(yōu)勢(shì)。

上述投顧人士也指出，“今年股市波動(dòng)大，4月時(shí)還曾因國(guó)際環(huán)境變化而大跌。但許多公募基金經(jīng)理在指數(shù)低點(diǎn)時(shí)并不悲觀，而是抓住低點(diǎn)加速布局，這些波段操作讓其收益率顯著跑贏指數(shù)。”

投資仍需關(guān)注凈值波動(dòng)、業(yè)績(jī)分化風(fēng)險(xiǎn)

展望未來(lái)，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、管理人投研能力優(yōu)化、公募行業(yè)步入高質(zhì)量發(fā)展新階段等因素，主動(dòng)權(quán)益基金仍有投資機(jī)會(huì)。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，此外，隨著公募行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段，行業(yè)內(nèi)重規(guī)模輕業(yè)績(jī)的亂象得到改善，行業(yè)逐步回歸投研本源，這為主動(dòng)權(quán)益基金的未來(lái)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

銀華基金也認(rèn)為，優(yōu)秀的主動(dòng)權(quán)益基金或仍具備穿越周期的長(zhǎng)期生命力。該機(jī)構(gòu)指出，基金管理人投研體系也正加速轉(zhuǎn)型升級(jí)。連續(xù)多年的市場(chǎng)震蕩促使基金公司深刻反思，加大投研平臺(tái)的系統(tǒng)性建設(shè)，努力構(gòu)建更加科學(xué)、穩(wěn)定的投研體系，為投資決策提供堅(jiān)實(shí)支撐。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士也提示稱(chēng)，由于主動(dòng)權(quán)益基金的凈值波動(dòng)相對(duì)較大，基民在投資時(shí)也需要謹(jǐn)慎思考，避免盲目操作。

中證指數(shù)官網(wǎng)顯示，截至7月9日，中證股基指數(shù)的近一年收益為18.80%，而年化波動(dòng)率高達(dá)23.34%；近五年收益為-1.65%，年化波動(dòng)率達(dá)20.42%。

此外，主動(dòng)權(quán)益基金雖整體實(shí)現(xiàn)超額收益，但不同基金的業(yè)績(jī)分化明顯，基民在投資時(shí)也需要仔細(xì)篩選。具體來(lái)看，截至7月10日，建信中國(guó)制造2025股票A、華夏優(yōu)勢(shì)精選股票、招商移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)股票基金A等產(chǎn)品的今年以來(lái)虧損超10%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)與績(jī)優(yōu)基金存在較大差距。