7月13日，農(nóng)化行業(yè)龍頭利民股份(002734)披露2025年半年度業(yè)績預告，預計上半年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤2.6億元至2.8億元，同比上升719.25%至782.27%；預計實現(xiàn)扣非凈利潤2.47億元至2.68億元，同比上升770.37%至844.37%。基本每股收益預計為0.67元/股-0.72元/股，較上年同期的0.09元/股顯著提升。

量價齊升驅(qū)動盈利爆發(fā) 單季度增長勢頭強勁

從季度數(shù)據(jù)看，一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.1億元，同比增長22.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.08億元，同比扭虧。結(jié)合此次預告，二季度凈利潤繼續(xù)保持在1.52億-1.72億元區(qū)間，延續(xù)了一季度以來的強勁增長勢頭。

對于業(yè)績大幅增長的原因，公司表示，業(yè)績上升主要系主要產(chǎn)品銷量和價格同比上漲、毛利率提升以及參股公司業(yè)績上漲帶來投資收益增加所致。

從殺菌劑方面看，作為全球代森錳鋅主要生產(chǎn)商，利民股份該產(chǎn)品受益于巴西大豆銹病爆發(fā)及渠道低庫存。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年代森錳鋅市場價格從3月份的2.35萬元/噸上漲至年中的2.5萬元/噸，漲幅約6.4%，疊加主要原材料乙二胺價格下行，顯著降低生產(chǎn)成本，推升廠商毛利率。同時，利民股份參股公司新河化工百菌清產(chǎn)品價格從1.8萬元/噸漲至3萬元/噸，貢獻顯著投資收益。

在殺蟲劑領(lǐng)域，公司阿維菌素、甲維鹽系列產(chǎn)品受氯蟲苯甲酰胺抗性增強帶動復配需求增加，疊加部分廠家關(guān)停轉(zhuǎn)產(chǎn)導致供應緊張，價格持續(xù)上行。其中，阿維菌素和甲維鹽價格年內(nèi)漲幅均超40%。

技術(shù)創(chuàng)新構(gòu)筑護城河 AI+合成生物學打開成長空間

當前，利民股份正通過技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)從傳統(tǒng)農(nóng)藥企業(yè)向高科技企業(yè)的轉(zhuǎn)型。公司依托控股子公司德彥智創(chuàng)，積極探索AI+農(nóng)藥創(chuàng)制研發(fā)新思路，打造AI農(nóng)藥創(chuàng)制體系。2025年3月，德彥智創(chuàng)與巴斯夫簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，將攜手推進新農(nóng)藥在中國的開發(fā)、登記及商業(yè)化進程。

此外，公司已于2024年建成合成生物學實驗室，有效提升菌種性能、生物合成效率、酶催化能力，推動生物合成產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化進程。公司與上海植生優(yōu)谷、廈門昶科生物、成都綠信諾生物等機構(gòu)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同開展RNA、噬菌體等新型生物農(nóng)藥研發(fā)，高壁壘產(chǎn)品有望成為未來業(yè)績增長點。

糧食安全與綠色轉(zhuǎn)型雙重催化 有望受益行業(yè)景氣度上行

從行業(yè)維度來看，2025年中央一號文件明確“持續(xù)增強糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品供給保障能力”，農(nóng)藥作為糧食安全的重要支撐，需求呈現(xiàn)剛性增長。中農(nóng)立華原藥價格指數(shù)顯示，2025年6月底較1月初增長3.14%，行業(yè)去庫存化基本完成，價格觸底回升趨勢明確。在扎實的基本面支撐下，公司高增長態(tài)勢有望持續(xù)。

在環(huán)保政策趨嚴背景下，中小農(nóng)藥企業(yè)產(chǎn)能加速退出，頭部企業(yè)市場份額將持續(xù)擴大。公開資料顯示，利民股份作為國家定點農(nóng)藥制造骨干企業(yè)，擁有原藥產(chǎn)能11.02萬噸/年、制劑產(chǎn)能13.27萬噸/年，2024年產(chǎn)能利用率達78.86%-85.98%，規(guī)模優(yōu)勢凸顯，在國內(nèi)農(nóng)獸藥行業(yè)形成較強比較優(yōu)勢。作為國內(nèi)殺菌劑行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，公司代森錳鋅、霜脲氰、三乙膦酸鋁、嘧霉胺和威百畝等產(chǎn)品國內(nèi)最大、國際領(lǐng)先，其中代森錳鋅市占率高達70-80%，三乙膦酸鋁市占率60-70%。

受益于行業(yè)景氣度回升以及產(chǎn)品漲價預期，今年以來農(nóng)化板塊股票表現(xiàn)亮眼。有分析師指出，當前“反內(nèi)卷”將演繹成為市場下一階段的行情主線。參考2016、2021年兩次供給側(cè)去產(chǎn)能，水泥、鋼鐵、化工等行業(yè)的股票均有不俗表現(xiàn)。今年以來，已有國聯(lián)民生、海通國際、國海證券、國信證券、華鑫證券、華金證券、開源證券、東北證券等多家券商，對利民股份出具“買入”評級。