咱們平常總說高風險對應高回報、低風險對應低回報，實際說的是投資機會的勝率和賠率。

勝率，描述的是參與一個機會能賺錢的概率，對應風險。

賠率，描述的是參與一個機會可能的獲利幅度，對應回報。

低風險低回報，即高勝率、低賠率的機會，簡便起見咱們稱為A類機會，就比如買貨幣基金或者債券，賺錢的概率很高，但可能的漲幅很低。

高風險高回報，即低勝率、高賠率的機會，咱們稱為B類機會，就比如買股票，俗話說七虧二平一賺，就是說賺錢的概率很低，但可能的漲幅很高。

A類和B類機會本身沒有優劣，只是適合不同的風險偏好，它們都是市場的正常定價，都稱不上好機會，也不稀缺，想買每天市場上都有。

我們做投資，顯然不會滿足于A類或B類，最希望捕捉的是勝率和賠率雙高的C類機會，這樣的機會才能帶來超額收益。

但C類機會一定是難于抓住的，因為市場交易的本質是博弈，一個C類機會一旦大家都很容易識別并參與，交易行為就會立即推動價格變化，讓機會消失，之后也會持續有人盯著，讓機會難以復現。

因此，可持續、重復參與的C類機會，要么難以識別，要么難以操作，總之一定是有門檻的。

價值投資，就是識別出市場中未被正確定價的好公司，這種定價錯誤一定是很難識別的，也因此提前識別才能創造超額收益，才屬于C類機會。

有人覺得買龍頭企業、藍籌公司就是價值投資，并不是，眾所周知的好公司價格也一定高，無法帶來超額收益，它只能屬于B類機會。

逆向投資，就是克服群體情緒的恐慌或瘋狂，在市場出現極端情緒時逆向交易，在跌得最慘烈的時候敢買，在漲得最狂熱時敢買，還要忍受買入后的繼續下跌或者賣出后的踏空，這種操作是反人性的，大部分人的心理無法承擔，因此也屬于C類機會。

等看到股價出現了上漲趨勢，大家都覺得要漲、想追入跟著賺錢的時候，這時候C類機會就已經沒有了，追漲殺跌只能屬于B類機會。

每天的市場漲跌、各路資訊，其實沒有太多意義，這些信息都已經消化在了當天的價格波動里，除非我們能像價值投資一樣，提前發現市場對這些信息的錯誤定價，否則根據這些消息交易，也都只能是B類機會。

很多人會考慮，出了這個消息市場會怎么走，未來會不會發生這個、那個？除非真的能提出有別于市場共識的準確見解，否則這些考慮都無法帶來更好的回報，只會徒增憂慮。

此外，別人成功的方法也通常無法簡單復制。比如我們看到某個方法的歷史業績很優秀，想學習，此時會有多重障礙。

第一，很難區分優秀的業績來源于運氣還是方法。特別是關注度高、極為亮眼的業績，大多需要集中押注于少數方向，運氣成分往往更大，未來的波動也更大。

第二，即便優秀業績真的來源于方法，如果這個方法容易學習和復制，那必然就會失效。只有這個方法難于學習或復制，恰巧又適合我們、正好能學會，此時才是有意義的。

捕捉C類機會的關鍵，不在于資訊或是方法，而是考慮清楚市場中有什么是“我能做到但大部分人做不到的”，會識別價值可以，能扛住情緒壓力也可以，總之是要己有所長，為他人之不可為才行，這點才是建立自己投資體系的關鍵。

其他信息：

1. 上半年國內GDP同比增長5.3%，其中一季度同比增長5.4%，二季度增長5.2%，略好于預期。

2. 2025年7月15日估值：

股債利差估值分位11.2%，股票相對債券吸引力更高；

A股PE分位76.1%，PB分位31.8%，估值處于中等偏高區間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌33.3%，距近15年的中位估值位置，還需跌0.6%。

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