時隔十年后，昨天終于又開了ZY城市工作會。但是從通稿來看， 好像并沒有什么實質性的動作， 之前傳的peng改啥的，也都沒提到。

這在一些人看來，房地產加碼刺激的預期再次落空了。這貌似也解釋了為啥這兩天房地產板塊一直萎靡下跌。

但其實這種看法并不完全對。時隔十年后再次開會，不可能是一個沒有內容的會。會上實際討論的東西，肯定要遠比通稿發出來的要豐富復雜得多。而且僅僅是從通稿來看，昨天這個會，也釋放了相當重磅的信號：

發展核心城市圈！

十年前的城市會議，提出了一個后來影響深遠的政策，也就是“框定總量、限定容量”。

意思是，城市的容量有限，特別是特大城市，要做減法，低端產業遷出去，“低duan人口”趕出去。所以后來設置了各種門檻，房子、車子、戶籍、子女教育等等都設置了各種指標。

這次卻提出了完全不同的方向：

著眼于提高城市對人口和經濟社會發展的綜合承載能力，發展組團式、網絡化的現代化城市群和都市圈，分類推進以縣城為重要載體的城鎮化建設，繼續推進農業轉移人口市民化，促進大中小城市和小城鎮協調發展，促進城鄉融合發展。

什么是城市的“綜合承載能力”？以前是怕進來的人太多，蛋糕不夠分，交通擁擠，孩子沒學上，連醫保都沒，看病都難。現在是，不趕人，而是定向解決具體問題。

比如交通擁擠就去改變道路規劃、提高通行效率，而不是簡單粗暴地限號限牌。就醫和子女教育也是這樣，不是通過設置門檻讓大家不看病不上學，而是提高城市醫療、教育的效率和容量。

這當然不是簡單的事，也不是短期內就能做到的。但這是對的方向，而且能做這樣的方向轉折，不容易。

而“組團式、網絡化的現代化城市群和都市圈”，是要解決特大城市的容量問題。

北上廣深這些城市的土地、教育、醫療資源當然是有限的，但是，長三角城市圈（蘇州杭州寧波無錫南京）、京津冀都市圈（天津石家莊保定）以及粵港澳大灣區等等，把核心城市的周邊幾個城市一起打通，未必不能像東京城市圈、紐約城市圈、倫敦城市圈一樣，容納更多人口和產業。

換句話說，現在很多年輕人可能并不是不愿意進城，而是大城市不愿意他們，小城市的配套（特別是工作機會）又跟不上。如果都市圈打通，很多資源是可以共享的，那在存量發展的蛋糕里也可以挖掘出巨大的增量機會。

所以，與其說是房地產不再加碼刺激，不如說是，城市化的發展思路轉變了。

未來，北上廣州周邊的城市，很可能會在土地、戶籍各方面，有明顯放松，基于大都市圈的城市基建，比如城際快車、高速公路等等，也會有大量新項目上馬。

因為說到底，城市要發展，還是要把人留住，而不是粗暴地趕走。

以前日子容易，所以傲慢，現在沒這資本了。

說回市場。今天A股整體沖高回落，繼續縮量震蕩。

截至下午2點半，三大指數全線翻綠，滬指再次跌落到3500點下方。但小盤股比較好，所以全A等權指數漲0.52%。

紅利方向暫時回調，銀行板塊跌了1個點左右。

而幾個科技成長方向在利好催化下，獲得了輪動資金。比如通信設備和人工智能板塊今天繼續上漲。消息面上，AMD（超威半導體）宣布重啟對華出口AI芯片。這跟昨天英偉達恢復H20芯片出口是一碼事。

之所以美國會放行AI芯片出口，是想要拿到我們更多的稀土，這兩項談判是直接掛鉤的。

另外，貝森特還透露了一個信息，美國之所以放行，還有很大一部分原因是，中國自己也已經研發出跟英偉達H20同等性能的芯片，所以對這個層級的技術繼續封鎖也意義不大。

機器人板塊今天也繼續上漲。昨天宇樹王興興被安排去了中外記者見面會，這本身就是一種扶持信號，至于他說什么，都已經不太重要了。而今天黃仁勛說，AI的下一波浪潮是機器人，給這個板塊又打了一波雞血。

在市場并沒有顯著上行動力的時候，注定是存量玩玩。板塊輪動還會繼續。這種行情，擅長超短線的會很忙，不擅長的躺平也很舒服。

說說其他值得關注的：

1、美聯儲降息預期又下調了。這是因為，昨晚出爐的美國6月CPI同比增長2.7%，高于市場預期， 美國通脹預期又升溫了。 美國30年期國債收益率自6月以來首次升至5%， 美股整體和黃金都跌。不過納指100昨晚微紅，主要是英偉達在利好支撐下護住了。

2、川普可能會在月底推出藥品關稅。這對我們的原料藥（API）出口會有一定的沖擊，但不會太大，因為老美還是非常依賴我們的原料藥，短期內本土化或者轉移替代是不太現實的。

對創新藥板塊也不會有太大影響，原因之前咱們說過，因為這波創新藥行情主要是BD授權驅動，這個屬于服務出海，不是商品出海。

老美這波針對藥品的關稅，最終只能讓消費者和他們自己的醫保系統承擔，后面可能還會有變數。

AH股相關指數技術面走勢（僅為技術面現狀描述，并非趨勢預測）。暫時不變。紅利低波和中證銀行跌破20日均線，如果下個交易日沒有修復，持續下跌，短線可能會進入調整。

風險提示：本文所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。市場有風險，投資須謹慎。