“反內卷”風起，石化ETF（159731）連續三交易日漲近7%，量價齊升，最新規模超3500萬元。今日，石化ETF（159731）開盤半小時，成交額已經破102萬。

石化ETF（159731）7月18——22日，三個交易日分別成交339.6萬元（創今年新高）、129.1萬元、214.8萬元，量價齊升，盤中最高0.731元，創今年新高。

資金面上，化工板塊昨日獲主力資金大舉流入。數據顯示，截至發稿，化工板塊單日獲主力資金凈流入額已超過40億元；近5日，基礎化工板塊累計吸金額額更是超過233億元，吸金額在30個中信一級行業中高居第2。

消息面來看，石化板塊迎來多重利好。

7月18日工信部表示，計劃實施新一輪鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業穩增長工作方案，推動重點行業著力調結構、優供給、淘汰落后產能，具體工作方案將在近期陸續發布。本次工信部再提十大重點行業穩增長工作方案，明確了政策目標為調整行業結構、推動供給側優化和淘汰落后產能，有望引領石化化工行業有序發展。

7月12日，科思創(Covestro)位于德國多爾馬根(Dormagen)的工廠發生電氣火災，該工廠燒堿年產能44.8萬噸，氯氣年產能48萬噸，這些原料短缺直接影響下游TDI生產。據百川盈孚數據，截至7月22日，國內TDI市場均價為1.625萬元/噸，本月已連續6個工作日上漲。7月初至今，價格上漲超4000元/噸，年內漲幅26%。供方集中釋放利好消息，包括主動上調報價、部分裝置檢修或延遲重啟，疊加個別工廠放貨周期拉長及縮量放貨，市場流通貨源收緊。而且在“反內卷”政策引導下，工廠挺漲意愿強烈，中間環節跟漲情緒高漲。

石化化工行業競爭激烈，盈利和估值均處低位，政策倡導“反內卷”利好石化化工行業估值回歸。

近期在反內卷穩增長政策，淘汰20年落后裝置，雅魯藏布江水電站基建需求刺激以及海外化工企業火災不可抗力等多重因素影響下，化工商品價格表現強勢，帶動行業景氣度不斷提升，石油石化（申萬一級）指數近期表現突出。

中金公司認為，2022年以來化工行業資本開支快速增長，疊加全球化工市場需求偏弱，化工行業競爭加劇，企業利潤率下滑明顯。24年7月政治局會議、24年12月中央經濟工作會議、25年3月兩會已先后強調要綜合整治“內卷式”競爭，近期中央財經委員會議重申依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推動落后產能有序退出。其他板塊“反內卷”政策的成功實施有望提振市場對化工企業自發推動“反內卷”的預期，利好石化化工行業估值回歸。

開源證券發布研報稱，當前化工行業正處于周期底部，供給側競爭加劇導致企業普遍面臨增收不增利的困境。隨著高層明確要求治理低價無序競爭，化工行業新一輪供給側改革已勢在必行。其認為，通過淘汰落后產能、提升產品品質等措施，行業供需格局有望優化，推動化工板塊步入高質量發展新階段。

石化ETF（159731）跟蹤中證石化產業指數（H11057.CSI），該指數由中證800指數樣本股中的石化產業股票組成，以反映該產業公司股票的整體表現。從申萬一級行業分布來看，中證石化產業指數以基礎化工和石油石化行業為主，權重占比分別為58.1%和35.1%。

華夏基金表示，領導層針對反內卷、穩增長持續發聲，工信部即將推出石化化工行業穩增長工作方案，有望推動落后產能淘汰、引領行業健康發展。當前化工行業老舊產能的淘汰工作進入評估階段，具體實施后有望引領行業供給側逐漸優化，同時推動我國化工行業設備更新、增強化工裝置整體競爭力。受過去四年行業資本開支加大、新增產能集中落地等影響，當前行業盈利整體承壓。后續伴隨石化行業穩增長工作方案出臺，部分落后產能有望出清，行業供給端競爭格局有望迎來優化，帶動景氣度和基本面持續修復。

石化ETF（159731）一鍵布局石化板塊龍頭股，享受反內卷帶來的行業發展機遇。

（本文機構觀點來自持牌證券機構，不構成任何投資建議，市場有風險，投資需謹慎）