如果讓大家回顧這一個月以來市場比較強的主線，可能大家會說銀行，AI，基建，但其實有一個板塊最近“偷偷”在走主升浪。

這就是快遞，7 月至今累計上漲 12.8%，申通快遞本月漲幅超44%（7月1號到25號）。

其實大家知道，在當下反內juan之下，快遞整個行業價格戰熄火+產能投資觸頂，行業正式從“規模競賽”切換到“現金牛競賽”，

所以申通漲停不是“題材”，而是“拐點確認”

一、政ce從“口頭”到“li法”再到“fa款”，價格戰已無法回頭

1. 7月20日國家郵政ju（快遞的主管部門）發了《關于規范快遞市場競爭秩序的提示函》首次明確：對低于成本收件行為“發現一起、查處一起”，并納入企業信用評價。
2. 兩天后，7月24日,廣東義烏郵管局組織會議，要求8月1號其漲價（但是目前還沒找到官方數據。可能小作文）
3. 頭部企業響應：中通、圓通、韻達、申通總部強制要求“不得低于紅線價”，否則扣減補貼。

二、快遞的需求曲線繼續上漲

方面需求，2025上半年全國快遞件量825億件，同比+15.8%，大家是不是很意外，其實主要就是直播電商+逆向件（退貨件），帶來的增量。

直接看數據，上半年直播電商GMV（總營業收入）增速 32%，退換貨件量占比由2023年的 8%提升至12%。具體可以看中通的數據，正常日均散件規模（寄件量）超500 萬單，其中約200 萬單為平臺逆向散件（退貨件）

需求增加了，但是供給其實在縮減。

2024 年通達系合計資本開支 290 億元，同比 -18%，為 2020 年以來首次負增長，2025年預計再降 10%。

簡單來說，就是目前快遞公司是在減少資本開支，但是需求是在增長，這個剪刀差之前，其實快遞行業漲價是極其自然，也是符合商業邏輯（反內卷只是加速了這個過程）

三、簡單來測算，如果0.01元（1分錢）提價對這些快遞公司利潤貢獻多大？

這里，小獵豹直接用以申通 2024 年數據為來給大家測算，

總件量：227.29億票

總營收：471.69億元（總收入除以總單量）

總利潤：10.40億元（凈利潤）

單票收入：2.08 元

平均一單凈利潤：約0.046元（10.40億元÷227.29億件）

情景測算：若全網均價提升0.01元，則年化新增凈利2.27億元，相當于2024 年凈利潤的23%。若提價0.05元，凈利彈性 108%（翻倍）。

所以大家可以自己考慮一下，如果接下來，反內juan之下快遞漲價，別說1塊錢，或者1毛錢，而是1分錢，對整個快遞公司影響是巨大。

但是大家想象如果漲了1分錢，你還是繼續網購嗎？哈哈哈，小獵豹認為1毛錢漲價，對我影響都不大。

另外就是，估值方面也是處于歷史低位，具體大家可以看下圖。

當下，快遞行業已經從過去三年深陷“囚徒困境”（大家都在卷價格），當現在完成了從“燒錢卷規模”到“守價賺現金”的歷史性切換。

所以，小獵豹申通周五的漲停不是終點，大家怎么看呢？歡迎大家在評論區交流。