文/任暉

7月17日，安信基金公告稱，公司旗下張翼飛因個人原因卸任安信穩(wěn)健增值等9只基金的基金經(jīng)理一職。

據(jù)張翼飛早間發(fā)布的致投資者信披露，此次離任是出于個人職業(yè)發(fā)展規(guī)劃的主動選擇，其下一站大概率將投身私募領(lǐng)域（即“奔私”）。

作為安信基金當之無愧的“固收+”旗幟性人物，張翼飛巔峰管理規(guī)模644億元，這一數(shù)字在同期安信基金總規(guī)模中占比接近一半，是支撐公司規(guī)模的核心支柱。

他的突然離職，對高度依賴其管理能力的安信基金而言，無疑是“斷其一臂”的重大沖擊。

TOP級固收+大佬

資料顯示，張翼飛擁有經(jīng)濟學碩士學位，職業(yè)起步覆蓋多元領(lǐng)域：早年歷任摩根軋機（上海）有限公司財務(wù)主管、上海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會規(guī)劃發(fā)展處研究員、秦皇島嘉隆高科實業(yè)有限公司財務(wù)總監(jiān)，2007年進入證券行業(yè)后擔任日盛嘉富證券國際有限公司上海代表處研究部行業(yè)研究員。

2012年9月，張翼飛正式加盟安信基金，2014年3月開啟公募基金經(jīng)理生涯，2023年5月升任公司副總經(jīng)理。不過高管職務(wù)未滿一年，2024年3月27日安信基金公告顯示，其因工作安排卸任副總經(jīng)理，轉(zhuǎn)任公司首席投資官（混合資產(chǎn)CIO），這一調(diào)整也凸顯了公司對其投資能力的高度重視。在安信基金任職期間，張翼飛累計管理過34只基金，覆蓋貨幣型、債券型及靈活配置型等多品類。

張翼飛是典型的絕對收益風格，在股市震蕩與下行環(huán)境中防御能力尤為突出，2021年市場震蕩周期中，其管理的"固收+"產(chǎn)品憑借"進可攻、退可守"的特性脫穎而出，成為投資者追捧的對象。

規(guī)模數(shù)據(jù)印證了其市場認可度：巔峰時期張翼飛管理規(guī)模達644億元，而同期安信基金總規(guī)模為1364億元，其個人管理規(guī)模占比接近公司總規(guī)模的一半，堪稱支撐安信基金規(guī)模的"半壁江山"。從業(yè)績表現(xiàn)看，張翼飛是業(yè)內(nèi)公認的TOP級固收+基金經(jīng)理。張翼飛管理時間最長的產(chǎn)品安信穩(wěn)健增值A(chǔ)，在其任期內(nèi)累計收益率達82.81%，同類排名71/457，長期收益能力顯著；年化收益最高的安信民穩(wěn)增長A，任期累計收益率62.25%，年化收益率達9.19%，同類排名5/245，考慮到這只一只偏債混合型基金，收益率更值得點贊。

投資策略方面，張翼飛遵循“以簡馭繁”原則，根據(jù)風險收益比與產(chǎn)品定位，精選純債、轉(zhuǎn)債、股票三大資產(chǎn)進行組合。

純債方面，主要起安全墊的作用，不做信用下沉，以獲取穩(wěn)定的票息收益為主；股票方面，要求估值長期具備較大吸引力，自下而上選擇價值被低估的優(yōu)質(zhì)股票；轉(zhuǎn)債方面，以性價比作為配置考量，結(jié)合期權(quán)定價精選標的。

下一站可能選擇“奔私”

在安信基金發(fā)布的《張翼飛致投資者的一封信》中，張翼飛向持有人道別并闡述未來方向。

“我將繼續(xù)從事資產(chǎn)管理行業(yè)，雖然已經(jīng)不算太年輕但相比那些‘超長待機’的前輩們，我仍可能有半個世紀的時間，繼續(xù)從事這份激動人心的工作、去以正確的方式做正確的事，不疾不徐，以足夠的韌性和耐心，用一種在長期內(nèi)風險友好型的、有積累性的、行穩(wěn)致遠的絕對收益投資方式為大家服務(wù)，與大家相處?！睆堃盹w稱。

張翼飛還提到，資管行業(yè)創(chuàng)造了巨大的社會價值，正如好的資源配置提升了社會效率，好的資本配置也一定推動了經(jīng)濟進步。幾十年來，那些成為中國經(jīng)濟支柱的企業(yè)，幾乎都是通過資本市場成長起來的。我相信資本市場同樣存在“看不見的手”，基于企業(yè)價值的成功投資，不光能給持有人帶來收益，也一定能給社會創(chuàng)造效益，實現(xiàn)信托責任與社會責任的統(tǒng)一。

繼任者能力尚待考驗

據(jù)公告，張翼飛卸任的9只基金，由李君、黃琬舒兩位與其共事多年的基金經(jīng)理接棒。安信基金旗下多只固收+產(chǎn)品由三人交叉管理，例如李君自2017年加入安信基金，與張翼飛共同管理安信穩(wěn)健增值，至今已有近8年時間。有基金研究人士認為，張翼飛的接任者或?qū)⒃谕顿Y理念上最大程度延續(xù)原有的產(chǎn)品定位與組合策略。

目前，李君管理基金產(chǎn)品數(shù)量達到9只，管理產(chǎn)品規(guī)模為283億元。黃琬舒管理基金產(chǎn)品數(shù)量也將達到9只，管理產(chǎn)品規(guī)模為159.83億元。李君擁有20年證券從業(yè)履歷，在賣方研究與私募領(lǐng)域積累了深厚的股票投研積淀。

從歷史業(yè)績看，李君參與管理的基金業(yè)績同樣較為穩(wěn)定，典型代表如長期管理的安信民穩(wěn)增長A，該產(chǎn)品已連續(xù)8個自然年度實現(xiàn)正收益，展現(xiàn)出穿越市場周期的能力。值得關(guān)注的是，安信民穩(wěn)增長A此前為張翼飛與李君共同管理的核心產(chǎn)品，2022年張翼飛退出管理后，李君獨立運作期間仍成功抵御了2022年、2023年的市場回調(diào)壓力。

不過數(shù)據(jù)也揭示了明顯短板：相較于張翼飛管理的產(chǎn)品，李君獨立擔綱的基金在收益率上存在一定差距。以2024年為例，安信民穩(wěn)增長A分別跑輸張翼飛管理的安信穩(wěn)健增值4個百分點、跑輸安信平衡增利10個百分點。對于追求"絕對收益"的"固收+"產(chǎn)品而言，這樣的業(yè)績差距已較為顯著，成為其接棒后的核心挑戰(zhàn)。

黃琬舒的資管從業(yè)年限相對較短，目前僅有3年。2016年加入安信基金后，她先后經(jīng)歷債券交易員、研究員、專戶投資等崗位歷練，2021年4月正式開啟公募基金管理生涯。

從管理產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，黃琬舒目前參與管理11只基金，其中單獨管理的4只產(chǎn)品均為純債型（安信中短利率債A、安信尊享）或混合債券型一級基金（安信目標收益A、安信永利信用A）。這一產(chǎn)品布局在一定程度上反映出公司對其權(quán)益投資能力的審慎態(tài)度。

安信基金“斷臂之痛”

在行業(yè)上一輪牛市周期中，安信基金因投資風格的保守傾向錯失了規(guī)模擴張機遇，甚至在2018-2021年期間出現(xiàn)股票型基金規(guī)模不增反降的情況，混合型基金規(guī)模也僅艱難突破200億元門檻。

2021年，隨著張翼飛管理的“固收+”基金業(yè)績迅速崛起，安信基金規(guī)模迎來爆發(fā)式增長，總規(guī)模一路攀升至1364億元。而這一規(guī)模的半壁江山由張翼飛撐起——其個人參與管理的基金規(guī)模超600億元，成為公司規(guī)模增長的核心引擎。

如今這位“頂梁柱”的突然離職，對高度依賴其管理能力與市場號召力的安信基金而言，無疑是“斷其一臂”的沉重打擊。如何填補核心人物離場后的規(guī)模空缺與業(yè)績斷層，將成為安信基金未來發(fā)展的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。