7月25日消息，特斯拉的增長(zhǎng)神話，正遭遇最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

周四，其股價(jià)應(yīng)聲重挫8%。引發(fā)市場(chǎng)恐慌的，不只是公司汽車(chē)銷(xiāo)量連續(xù)第二個(gè)季度同比下滑，更是CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）在財(cái)報(bào)電話會(huì)上的罕見(jiàn)示弱——他坦言，未來(lái)“可能會(huì)有幾個(gè)艱難的季度”。

對(duì)這家常年以驚人增速為標(biāo)簽的公司而言，這無(wú)疑是一次沉重的打擊。今年以來(lái)，特斯拉股價(jià)已累計(jì)下跌24%，在大型科技股中表現(xiàn)墊底。

特斯拉的核心汽車(chē)業(yè)務(wù)正面臨多重壓力。最新財(cái)報(bào)顯示，該業(yè)務(wù)季度收入同比下滑16%，降至167億美元；公司總營(yíng)收也同比下降12%至225億美元，未能達(dá)到分析師平均預(yù)期（227.4億美元）。

銷(xiāo)量是更直接的體現(xiàn)。今年第二季度，特斯拉全球交付量?jī)H為38.4萬(wàn)輛，同比銳減14%。這已是連續(xù)第二個(gè)季度出現(xiàn)下滑。

困境首先來(lái)自外部。在中國(guó)和歐洲這兩大核心市場(chǎng)，來(lái)自本土低價(jià)電動(dòng)車(chē)廠商的激烈競(jìng)爭(zhēng)仍在繼續(xù)。根據(jù)歐洲汽車(chē)制造商協(xié)會(huì)（European Automobile Manufacturers Association）周四公布的數(shù)據(jù)，特斯拉上月在歐洲的新車(chē)注冊(cè)量繼續(xù)下滑。

更直接的沖擊則來(lái)自政策層面。馬斯克與首席財(cái)務(wù)官瓦伊巴夫·塔內(nèi)賈（Vaibhav Taneja）在電話會(huì)上明確表示，美國(guó)國(guó)會(huì)近期通過(guò)的“大而美”（big beautiful bill）法案將影響公司業(yè)務(wù)。該法案規(guī)定，聯(lián)邦提供的7500美元電動(dòng)車(chē)稅收抵免將在9月底終止。這意味著，特斯拉在美國(guó)本土即將失去一項(xiàng)重要的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

與此同時(shí)，馬斯克的個(gè)人政治活動(dòng)也讓局面變得更加復(fù)雜。他曾主導(dǎo)特朗普（Donald Trump）總統(tǒng)的政府效率部（DOGE），大幅削減聯(lián)邦政府規(guī)模及監(jiān)管其公司業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。還公開(kāi)支持德國(guó)極右翼政黨德國(guó)選擇黨（AfD）。

近幾個(gè)月又因支出法案與特朗普發(fā)生沖突，并宣稱(chēng)將組建自己的政黨。這些行為正成為投資者評(píng)估公司風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，一個(gè)無(wú)法忽視的變量。

外部壓力之下，特斯拉內(nèi)部產(chǎn)品線老化的短板也愈發(fā)凸顯。投資者一直期待公司能推出更平價(jià)的車(chē)型以重振銷(xiāo)量，但特斯拉管理層透露，該車(chē)型6月才剛剛開(kāi)始小批量生產(chǎn)，大規(guī)模交付仍需時(shí)日。

然而，最能反映管理層焦慮的，或許是它的沉默。與年初承諾“2025年恢復(fù)增長(zhǎng)”不同，特斯拉本次未給出任何官方業(yè)績(jī)指引。

晨星（Morningstar）分析師塞斯·戈德斯坦（Seth Goldstein）就此指出，不再提供指引，本身就是一個(gè)清晰的信號(hào)——管理層已不再預(yù)期銷(xiāo)量能夠?qū)崿F(xiàn)增長(zhǎng)。這一判斷，也與他對(duì)特斯拉2025年交付量將繼續(xù)下滑的預(yù)期相符。（易句）

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