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撰文丨一視財(cái)經(jīng) 高山

編輯 | 西貝

過去幾天，拼多多股價(jià)連續(xù)暴跌，跌幅一度超過30%！從明面上看，有兩個原因：財(cái)報(bào)不及預(yù)期，以及高管大嘴巴，刻意唱空自己。那么事實(shí)，真的如此嗎？

先看財(cái)報(bào)，8月26日，拼多多發(fā)布了2024年第二季度財(cái)報(bào)：當(dāng)季實(shí)現(xiàn)收入970億元，低于市場預(yù)期的999.85億元；收入同比增長85.65%，是2022年第四季度以來，增速首次放緩。

這樣看起來，算低于預(yù)期嗎？沒有對比就沒有傷害，你看看它的兩個主要競爭對手：阿里巴巴第二季度營收為2432.36億人民幣，同比增長4%；京東二季度營收為2914億，同比增長1.2%——拼多多的表現(xiàn)可以說優(yōu)秀了！

另外，拼多多的高管真的是大嘴巴嗎？其實(shí)也未必如此。

拼多多聯(lián)合創(chuàng)始人說了一通冠冕堂皇的話，什么拼多多將投入百億資源，大力扶持商家，大幅減免優(yōu)質(zhì)商家的交易手續(xù)費(fèi)——未來一年預(yù)計(jì)減免100億等等。

所以拼多多股價(jià)暴跌的真正原因是什么？一視財(cái)經(jīng)認(rèn)為，有兩個。

其一，8月9日，彭博億萬富翁指數(shù)顯示，44歲的拼多多創(chuàng)始人黃崢已經(jīng)登頂中國首富。以486億美元的身家反超從2021年4月以來一直占據(jù)榜首的中國瓶裝水之王，鐘睒睒（474億美元）。黃崢登頂首富并不符合其一貫低調(diào)的行事作風(fēng)，或者說黃崢并不愿意當(dāng)首富。

其二，從30天之前的一場風(fēng)波說起。

7月29日，據(jù)香港衛(wèi)視及多家媒體報(bào)道，因平臺罰款和扣貨款等問題，約有200多名中小商家“圍攻”位于廣州的拼多多跨境電商平臺Temu運(yùn)營公司，相關(guān)視頻迅速在各電商群內(nèi)傳播并發(fā)酵。

據(jù)有現(xiàn)場商家表示，統(tǒng)計(jì)到的罰款金額共計(jì)約1.14億元，涉及279家商戶。另有商家提供的數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日，其統(tǒng)計(jì)的售后扣罰及售后預(yù)留金金額約為1.38億元，涉及407家商戶。

不過，據(jù)中國證券報(bào)報(bào)道，拼多多一內(nèi)部人士透露，這次所謂的“維權(quán)”事件的“鬧事”商家實(shí)際上只有十幾家，且集中于服飾類目的商家，現(xiàn)場其他很多人是這些商家“找來的人”。

商家的不滿并非無風(fēng)起浪，而是不約而同的行動，直指Temu平臺長期對商家的管理政策，導(dǎo)致對商家處罰力度過大，讓很多中小商家憋屈至極，被迫承受超乎想象的經(jīng)濟(jì)壓力。

在不滿情緒高漲的商家眼中，Temu平臺商家體現(xiàn)出了“高冷”：罰款理由含糊不清，罰款金額更出現(xiàn)比貨款本身多出數(shù)倍的情況，扣售后罰款和凍結(jié)售后預(yù)留金的案例更是比比皆是。

具體來說：如果有消費(fèi)者投訴賣家或要求退款，對應(yīng)商家則可能被處以較高的罰款，且近幾個月以來罰款更大幅增加，但平臺對商家并沒有明確的解釋理由。商家們對外表示：所統(tǒng)計(jì)到的罰款總額高達(dá)1.14億元，涉及279筆罰單。

實(shí)際上，這場規(guī)模性事件積怨已久。

2024年3月，Temu平臺以“售后問題”發(fā)出一大串罰款名單，且不給涉事商家解釋每單所觸犯的具體問題。這直接導(dǎo)致相當(dāng)數(shù)量的商家面臨伸縮度較大的罰款：低則不結(jié)算貨款，高則被處以數(shù)倍商品申報(bào)價(jià)格的賠付金，并疊加不結(jié)算貨款。

財(cái)新傳媒報(bào)道稱：Temu《售后服務(wù)規(guī)則》注明Temu有權(quán)根據(jù)商家店鋪、商品信息、買家提交的售后相關(guān)信息獨(dú)立判斷商品是否存在質(zhì)量問題。雖然商品入庫前均會得到Temu的抽檢或質(zhì)檢，但賣家依然躲不開售后罰款，且Temu對售后罰款的決定并不提供客服和客戶談話記錄、問題商品照片等重要證據(jù)材料。

Temu的“高標(biāo)準(zhǔn)”背后，與諸多外部因素有關(guān)。

比如：今年5月，歐洲聯(lián)盟執(zhí)行委員會依照其數(shù)位服務(wù)法，將中國網(wǎng)購平臺Temu列入“非常大型網(wǎng)路平臺”名單，意味須遵守更嚴(yán)格的管理。電商平臺一方自然而然要升級內(nèi)部規(guī)則。

由于Temu母公司拼多多是上市公司，涉及不計(jì)其數(shù)的股東利益，此宗事件更迎來了大型投資銀行的密切關(guān)注。瑞士銀行發(fā)給客戶的報(bào)告樂觀預(yù)判：“Temu罰款政策引商家不滿，影響料可控。”

或許這場風(fēng)波是倒逼了 拼多多對商家態(tài)度的反思！拼多多將投入百億資源，大力扶持商家，大幅減免優(yōu)質(zhì)商家的交易手續(xù)費(fèi)——未來一年預(yù)計(jì)減免100億，這對商家絕對是一件好事！