說五糧液的存貨之前，我們先了解下目前的大背景。

招商銀行三季報(bào)里有一段話，跟大家分享。

今年以來，外部環(huán)境變化帶來的不確定性增多，世界經(jīng)濟(jì)增長動能不足，通脹壓力有所緩解，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有所分化，貨幣政策進(jìn)入降息周期。

我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，但仍面臨有效需求不足、社會預(yù)期偏弱等挑戰(zhàn)。

有效需求不足，社會預(yù)期偏弱。

這就不得不說一下11月份社會消費(fèi)品零售額的數(shù)據(jù)。

如上圖所示：
11月份金銀珠寶類的零售額依舊是下滑的，且1-11月份零售總額同比下滑3.3%；剛好前段時(shí)間小北寫文章講過珠寶的消費(fèi)情況。

2024年上半年，全國黃金消費(fèi)量523.753噸，與2023年同期相比下降5.61%。其中：

黃金首飾270.021噸，同比下降26.68%；

金條及金幣213.635噸，同比增長46.02%；

工業(yè)及其他用金40.097噸，同比下降0.53%。

我國金條金幣的消費(fèi)量，正在接近甚至超過黃金首飾消費(fèi)量，這種消費(fèi)結(jié)構(gòu)在原來極少甚至沒有出現(xiàn)過；這就剛好印證了招商銀行提到的那句話：

有效需求不足，社會預(yù)期偏弱。

盛世藏古董，亂世買黃金。
因?yàn)榇蠹业念A(yù)期太弱了，什么花里花哨的消費(fèi)能省則省吧，還是買金條更實(shí)在更安心。
至于結(jié)婚，那就是比買黃金首飾更奢侈的事情了；但是結(jié)婚的人少了，就進(jìn)而導(dǎo)致黃金首飾消費(fèi)量下降，有效需求更加不足。

在這種大環(huán)境下，什么樣的企業(yè)的日子會好過一些呢？

記得當(dāng)時(shí)去茅臺鎮(zhèn)的時(shí)候，去茅臺遵義機(jī)場的路上，我們可以看到從山谷里冒出來的盛基酒的大罐，我問司機(jī)那么多人家釀酒賣不完怎么辦，司機(jī)說：
大不了就留著，反正酒越老也值錢，就當(dāng)是投資了。

環(huán)境不好，能茍則茍，畢竟家里有余糧不至于餓死；
再加上老酒不像面包牛奶那樣，一旦賣不出去就只能壞掉，計(jì)入損失減少利潤。
這種產(chǎn)品屬性天生就讓企業(yè)具有穿越周期的優(yōu)勢，這是多數(shù)企業(yè)比不了的。

一方面：
這些酒鋼里的白酒是企業(yè)積壓的營運(yùn)資金，存貨是對企業(yè)資金的占用，存貨賣不出去就沒有款項(xiàng)回流，企業(yè)的現(xiàn)金流就會很緊張；

另一方面：
如果你現(xiàn)金儲備豐厚，那么疊加老酒這種越老越香的產(chǎn)品，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力就會強(qiáng)很多；頭部白酒企業(yè)，哪個賬上還沒點(diǎn)錢。

最后我們再來看下存貨減值情況。

從白酒企業(yè)中報(bào)數(shù)據(jù)看：
除了五糧液和順鑫農(nóng)業(yè)計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備超過了5000萬，其他企業(yè)存貨貶值的金額都很小，瀘州老窖、今世緣巖石股份沒有計(jì)提減值準(zhǔn)備。

貴州茅臺的存貨約為480億，但是存貨跌價(jià)準(zhǔn)備只有128萬。

但是肉制品企業(yè)，比如龍大美食，11個億的存貨，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備就超過了1個億。

五糧液的庫存商品存在跌價(jià)準(zhǔn)備。

但是我們從報(bào)表明細(xì)看，五糧液的酒類庫存并不存在減值情況，出現(xiàn)貶值的事塑料制品、印刷和玻瓶等產(chǎn)品。
由此也可以看出，相比于傳統(tǒng)商品，優(yōu)質(zhì)白酒更具備抗貶值、抗周期的屬性；
產(chǎn)品屬性是天生的，選擇了某種產(chǎn)品屬性的商品，就是選擇了某種商業(yè)模式，因?yàn)椋a(chǎn)品屬性也是商業(yè)模式的考量因素。

今天刷到一篇文章，作者說工作中的自己就像是耗材。

耗材在存貨統(tǒng)計(jì)中，大概就是低值易耗品；有的工作特別消耗人，那么被消耗的打工人可不就是耗材嗎。

耗材的周轉(zhuǎn)效率快，貶值速度快，不能像優(yōu)質(zhì)白酒那樣隨著時(shí)間的流逝，價(jià)值反而越來越高；耗材，隨著時(shí)間的推移，迎來價(jià)值的消亡。

如何讓自己的工作產(chǎn)生復(fù)利效應(yīng)，讓自己也能越老越香，答案總是求而不得。