黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

圖片來源：AI生成

這已經(jīng)不是什么秘密了。

AI正成為全球最賺錢的生意。

公開信息顯示，全球領(lǐng)先的10家科技企業(yè)，有9家都在進(jìn)軍人工智能行業(yè)。

我國也在奮力追趕。

DeepSeek的橫空出世，攪動了全球AI格局。

A股2024年十大熱點題材板塊里面，有5個與AI相關(guān)。

GPU指數(shù)全年上漲64%，設(shè)備更新指數(shù)、光模塊指數(shù)、ASIC芯片、AI算力等AI相關(guān)的題材板塊年度漲幅都超過40%。

第一批上車AI的投資人也已經(jīng)贏麻了。

根據(jù)中信建投證券的統(tǒng)計，2024年業(yè)績表現(xiàn)領(lǐng)先的高倉位主動權(quán)益基金中，多數(shù)領(lǐng)先基金都重倉了電子、通信等板塊，其中以科技成長類基金經(jīng)理為主。因電子為制造業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域，故基金四季報披露的第一大重倉行業(yè)為制造業(yè)。

他們在2024年的贏家密碼或許就是：搶先布局AI科技浪潮。

比如，工銀新興制造A在2024年持倉了半導(dǎo)體設(shè)備和AI芯片環(huán)節(jié)，全年累計回報達(dá)到50.28%，超越業(yè)績比較基準(zhǔn)（11.3%）。

晨星數(shù)據(jù)顯示，該基金2024年度業(yè)績在1714只同類（中國開放式基金-積極配置-大盤成長）基金中排第一（1/1714）。

AI，就像走進(jìn)房間的大象，它不僅改變著我們的工作與生活，可能也將影響新一輪的財富分配，已經(jīng)成為我們無法回避的關(guān)鍵議題。

那么，問題來了，

• AI引爆的科技股牛市還能持續(xù)嗎？

• 2025年A股的AI投資存在哪些機(jī)會？

• 普通人如何分享到新一輪科技革命的投資紅利？

01

2025年會是科技股投資的甜蜜期嗎?

趨勢應(yīng)該是明顯的。

1??AI引爆科技革命

2022年12月1日凌晨2點02分，OpenAI的創(chuàng)始人山姆·奧特曼發(fā)了一條簡單的推特：

"試試ChatGPT。"

正如尤瓦爾·赫拉利在《人類簡史》中寫過的一樣：

“歷史的鐵律就是，事后看來無可避免的事，在當(dāng)時看來總是毫不明顯。”

這條推特發(fā)布后的兩年時間里，AI科技革命席卷全球，每一位使用過AI技術(shù)的人想必都不會否認(rèn)：

我們已經(jīng)再也回不去，那個沒有AI的世界了。

全球最頂尖的科技弄潮兒，從馬斯克、貝索斯、扎克伯格再到山姆·奧特曼，每個人都與AI浪潮深度綁定，人工智能引發(fā)的科技變革趨勢已十分明確。

摩根士丹利全球研究主管凱蒂·休伯蒂在對2025年的投資展望中指出，

人工智能帶動的牛市或許才剛剛開始。

首先，當(dāng)前仍處于人工智能的資本支出和應(yīng)用周期。

根據(jù)摩根士丹利預(yù)計，人工智能領(lǐng)域的發(fā)展需要投入10萬億美元。但在過去兩年，超大型公司僅投入了3000-4000億美元，投資進(jìn)度占比尚處于個位數(shù)，未來還有很長的路要走。

據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)的信息顯示，就在1月17日，我國成立了國家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），出資額600.6億元，出資方之一就是大基金三期。國家級人工智能投資基金成立，直接指明了大科技的發(fā)展方向。

其次，頂尖科技公司的盈利預(yù)估還有很大的上升空間，股市估值或許也并未泡沫化，與2010年開啟的移動互聯(lián)網(wǎng)周期相比，現(xiàn)在大概率仍處于人工智能周期的起點。

第三，當(dāng)前正處于AI技術(shù)應(yīng)用范圍迅速擴(kuò)大的轉(zhuǎn)折點，2025年或?qū)⑦M(jìn)入第三階段的AI Agent時代，真正的熱鬧可能才剛剛開始。

包括DeepSeek之所以紅遍全球，就在于其降低了開發(fā)者門檻，加速了AI技術(shù)，將進(jìn)一步帶動下游AI應(yīng)用繁榮和商業(yè)化落地。

2??科技股投資氣候適宜

從A股來看，科技股投資的氣候或許剛剛好。

在復(fù)盤歷史行情的過程中，平安證券發(fā)現(xiàn)，A股科技股的上漲行情有兩個重要因素。

首先，宏觀經(jīng)濟(jì)呈復(fù)蘇態(tài)勢，市場資金充裕，國家政策大力支持經(jīng)濟(jì)向科技轉(zhuǎn)型。

比如2013-2015年的“互聯(lián)網(wǎng)+”，2019-2021年的集成電路扶持政策、“十四五”規(guī)劃和“雙碳”政策，都極大助力了科技行業(yè)發(fā)展。

其次，產(chǎn)業(yè)層面，科技產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展良好、景氣度高時，A股科技板塊大概率表現(xiàn)更佳。

底層技術(shù)的重大突破是行情上漲的關(guān)鍵動力。像2013年4G牌照發(fā)放，推動智能手機(jī)與移動互聯(lián)網(wǎng)迅速普及；2019年芯片國產(chǎn)替代需求增大，加上特斯拉量產(chǎn)，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

對于當(dāng)前科技股的氣候環(huán)境，平安證券指出，經(jīng)濟(jì)基本面的弱修復(fù)疊加流動性寬松的市場環(huán)境，A股風(fēng)格或?qū)⒏蚩萍汲砷L；而隨著中美科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展迎來新的變化，A股的相關(guān)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會或?qū)黾印?/p>

3?? 科技股投資存在哪些機(jī)會？

那么，科技股應(yīng)該如何布局呢？

工銀瑞信智能制造的基金經(jīng)理李劭釗認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的方向十分明確，半導(dǎo)體、新能源等新興領(lǐng)域的投資機(jī)會亦將非常豐富。

首先，全球半導(dǎo)體目前處于周期向上的復(fù)蘇過程中，國內(nèi)半導(dǎo)體各個環(huán)節(jié)的國產(chǎn)化率仍有一定的提升空間。

其次，人工智能引領(lǐng)新科技革命浪潮，看好高性能計算，以及AI端側(cè)應(yīng)用的投資機(jī)會。

第三，國內(nèi)汽車的智能化水平正在處于快速滲透期，看好汽車智能化相關(guān)的汽車電子的投資機(jī)會。

另外，軍工行業(yè)也可能將迎來向上拐點。

02

普通人如何上車“AI牛”？

AI的汽笛已經(jīng)鳴響，科技革命的高速列車已經(jīng)啟動，普通人如何抓住“上車”的機(jī)會？

大家都知道，科技股風(fēng)大浪大，但漁獲可能也相當(dāng)豐厚。要想在科技股投資中真正有收獲，我們必須做足“攻略”。

1?? 選路線

“對于一艘沒有航向的船來說，任何方向的風(fēng)都是逆風(fēng)”。

科技投資仿若波濤洶涌的汪洋，選對前行方向與路線，關(guān)乎成敗。普通投資者如同在茫茫大海中尋船的旅人，只有選出航行在正確航道的投研團(tuán)隊，與他們同行，才能在投資浪潮里破浪前行，而非被風(fēng)浪吞噬。

如何找到這樣的團(tuán)隊？我們可以參考一下2024年的基金業(yè)績。

晨星中國數(shù)據(jù)顯示，截至去年年末，工銀瑞信旗下28只主動權(quán)益基金躋身不同統(tǒng)計區(qū)間同類前10%。這些基金風(fēng)格多樣，主題豐富，呈現(xiàn)百花齊放之態(tài)。

其中，工銀新興制造混合A年度回報超50%，在1714只同類（中國開放式基金-積極配置-大盤成長）基金中名列第一（1/1714）；工銀智能制造股票A年度回報達(dá)25.44%，在579只同類（中國開放式基金-大盤成長股票）里位列前3%（14/579）。

值得一提的是，這兩只基金都在去年提前布局了AI科技賽道。

為何工銀瑞信投研團(tuán)隊能搶占AI投資先機(jī)？

其一，團(tuán)隊底蘊深厚且不斷進(jìn)化。

如基金經(jīng)理馬麗娜，2024年7月成為工銀新興制造混合基金經(jīng)理，憑扎實能力與敏銳眼光，聚焦半導(dǎo)體等行業(yè)，把握市場機(jī)遇，助力基金脫穎而出。

其二，平臺優(yōu)勢顯著。

工銀瑞信全力提升投研水平，廣納人才、精心培育，形成投研平臺化、一體化、人才團(tuán)隊化三大優(yōu)勢。

其三，“金字塔式”人才培養(yǎng)路徑功不可沒。

公司通過業(yè)績篩選人才，針對潛力行業(yè)布局基金，隨著經(jīng)理能力提升，逐步培養(yǎng)為全市場經(jīng)理，確保投研的市場敏銳度。

歷經(jīng)近20年，工銀瑞信打造出超220人的投研團(tuán)隊，成員經(jīng)驗豐富，自主培養(yǎng)的基金經(jīng)理占比超70%。這種科學(xué)合理的人才梯隊建設(shè)，讓投資者隨時可以找到與自己的投資目標(biāo)“志同道合”的同行者，借力公募基金平臺更好進(jìn)行投資布局。

比如，在科技投資戰(zhàn)場，工銀瑞信當(dāng)下就有兩員業(yè)績彪炳的猛將。

工銀新興制造混合的基金經(jīng)理馬麗娜，在半導(dǎo)體投資上眼光獨到、決策果斷、成績斐然；

工銀智能制造股票的基金經(jīng)理李劭釗，憑借多賽道投研實力，通過組合布局，為投資者打造出一片穩(wěn)固且充滿潛力的硬科技投資版圖。

2??選向?qū)?/strong>

野外探險，大家可能都會想“跟著貝爾去冒險”，作為探險專家，憑借著超強(qiáng)的生存技能和敏銳的洞察力，貝爾總能帶領(lǐng)人們穿越危險地帶，找到安全的方向。

而科技投資，找到一位“貝爾”式的基金經(jīng)理同樣重要。他們對這片“科技森林”了如指掌，熟知每一條隱蔽小徑，盡可能預(yù)防每一處潛在風(fēng)險，通過主動科技基金進(jìn)行布局，能讓我們的科技投資有專業(yè)的引路人，共同走向財富增長的遠(yuǎn)方。

比如，工銀智能制造股票（A類：002861 C類：022710），可能就自帶一定的硬科技“貝爾”的投資效果。

第一，超額收益明顯。

主動管理型基金的顯著優(yōu)勢就是能夠捕獲超越市場平均水平的阿爾法，在去年AI引導(dǎo)的科技股熱潮當(dāng)中，工銀智能制造業(yè)績一路領(lǐng)先，斬獲了超額收益，在一眾基金中脫穎而出。

資料來源：工銀智能制造股票2024年四季報

根據(jù)基金四季報的數(shù)據(jù)，2024年工銀智能制造A年度回報達(dá)到25.44%，遠(yuǎn)超同期業(yè)績基準(zhǔn)漲幅的18.88%，以及滬深300指數(shù)14.68%的漲幅，超額收益清晰可見。

不僅如此，晨星數(shù)據(jù)表明，在2024年，工銀智能制造A在同類型（中國開放式基金-大盤成長股票）的579只基金中排名第14位，業(yè)績領(lǐng)先。

第二，科技投資“經(jīng)驗值”豐富。

資料顯示，李劭釗2009年入行，有超4年的投資管理經(jīng)驗，曾經(jīng)在券商、基金公司擔(dān)任科技行業(yè)研究員，2015年加入工銀瑞信之后，還曾經(jīng)從事過專戶投資，在硬科技領(lǐng)域投研經(jīng)驗豐富。

經(jīng)驗值高的好處就在于，李劭釗在“科技森林”中已經(jīng)有自己一套相當(dāng)成熟的投資路徑。

他有一套“恒星+衛(wèi)星”的科技布局思路。

根據(jù)成長驅(qū)動力的不同，李劭釗將科技股分為創(chuàng)新成長型、規(guī)格（制式）成長型、政策驅(qū)動成長型和周期成長型。創(chuàng)新成長型是比較純粹的成長股，他會在組合中結(jié)合其他三類科技股的規(guī)律變化，根據(jù)不同行業(yè)所處周期位置合理布局，抓住投資時機(jī)。

通過這樣打造出來的科技投資版圖，既不會因為ALL IN某個賽道導(dǎo)致凈值出現(xiàn)大起大落，又能夠保證永遠(yuǎn)跑在科技發(fā)展的主賽道上，力爭持續(xù)收集成長的阿爾法。

比如在2024年基金四季報中，李劭釗就表示，組合主要配置了“半導(dǎo)體國產(chǎn)化、高性能計算、AI端側(cè)、智能物聯(lián)、汽車電動化與智能化、航空航天等方向”，同時，“第四季度根據(jù)估值與長期投資價值的匹配度，適當(dāng)降低了電力設(shè)備、通信等行業(yè)的配置，增加了軍工等行業(yè)的配置”。

恰恰是這種“恒星+衛(wèi)星”的組合配置思路，讓他充分把握住了AI驅(qū)動下的科技股行情。

第三，避險能力強(qiáng)，體驗佳。

經(jīng)歷過幾輪科技股的牛熊交替，李劭釗也積累了一套應(yīng)對科技股高波動的策略。

【1】配置優(yōu)質(zhì)底倉：對治理、研發(fā)、渠道等方面表現(xiàn)出色且被市場認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)公司，配置底倉，依靠其強(qiáng)大現(xiàn)金流助力成長。

【2】把握業(yè)績拐點：結(jié)合上下研究方法，力爭精準(zhǔn)判斷業(yè)績拐點，努力擁抱戴維斯雙升。

【3】關(guān)注波段機(jī)會：針對長期價值不高但有波段機(jī)會的公司，聚焦短期增速與邊際變化。

【4】適當(dāng)交易，控制回撤：回顧熊市教訓(xùn)，市場狂熱時高位兌現(xiàn)，情緒低迷時審視后選擇性買入。

在這樣的對應(yīng)策略之下，可以發(fā)現(xiàn)，雖然工銀智能制造的持倉以科技股為主，但凈值的波動水平卻得到了較好的控制，讓投資者獲得更好的體驗感。

數(shù)據(jù)來源：Wind，

統(tǒng)計區(qū)間2024/1/1~2024/12/31

3??做預(yù)算

最后，投身科技股投資，我們還得提前做好“預(yù)算”。

投資前，合理資產(chǎn)配置至關(guān)重要，要將可承受高波動的資金用于科技股投資，不能盲目ALL IN。

入場時機(jī)也需謹(jǐn)慎把握。當(dāng)科技股市場人聲鼎沸，務(wù)必保持冷靜，警惕泡沫風(fēng)險，別被市場熱情裹挾，應(yīng)等待合適時機(jī)再入場。

最重要的是，正如我們前面提到的，要找到具備阿爾法能力的投資團(tuán)隊和基金經(jīng)理。他們?nèi)缤萍纪顿Y探險路上的“貝爾”，或?qū)⒅ξ覀冊谡_路線上前行，避開風(fēng)險，收獲財富。

03

結(jié)語：

不要對房間里的大象視而不見，當(dāng)前或許還是“踩油門”的時機(jī)

在《5000天后的世界》里，凱文·凱利寫道，

樂觀主義會讓未來在眼前清晰可見，但同時我們也需要保持一定的審慎和批判態(tài)度。

用汽車來打比方的話，樂觀是讓汽車行進(jìn)的油門，而悲觀是在彎道和停車時需要用到的剎車。

這兩者都不可或缺，但是想要前進(jìn)，我們必須要多踩油門而不是剎車。

這段話或許尤其適用于現(xiàn)在。

當(dāng)前，AI引發(fā)的科技投資浪潮洶涌而來，未來呼嘯而至。

對普通人來說，我們不能對劇變視而不見，或許可以適當(dāng)讓一部分資產(chǎn)“踩下油門”，加入時代的軌道。

注：

1、工銀智能制造股票A類份額2021-2024各年度凈值增長率分別為84.84%、15.69%、-31.67%、-16.20%、25.44%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為23.06%、9.53%、-17.00%、-9.03%、18.87%；基金凈值增長率及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率來自基金各定期報告。

2、工銀新興制造混合A類份額2021-2024各年度凈值增長率分別為34.30%、-25.69%、-7.01%、50.28%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為15.23%、-17.65%、-2.00%、11.30%；基金凈值增長率及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率來自基金各定期報告。

風(fēng)險提示：基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運用基金財產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。

工銀智能制造股票為股票型基金，預(yù)期收益和風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。

工銀新興制造混合為混合型基金，預(yù)期收益和風(fēng)險水平低于股票型基金，高于債券型基金與貨幣市場基金。本基金可投資港股通投資標(biāo)的股票，需承擔(dān)港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。投資于權(quán)益類基金存在較大收益波動風(fēng)險。

基金有風(fēng)險，投資者投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》《基金產(chǎn)品資料概要》等法律文件，在全面了解產(chǎn)品情況、費率結(jié)構(gòu)、各銷售渠道收費標(biāo)準(zhǔn)及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，選擇適合自身風(fēng)險承受能力的投資品種進(jìn)行投資，基金投資須謹(jǐn)慎。

投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎

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