昨天，期待已久的政府工作報(bào)告終于出爐了。

作為觀察高層如何搞好年內(nèi)經(jīng)濟(jì)的三個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，GDP、赤字率和通脹目標(biāo)，有兩個(gè)發(fā)生了重大變化。

其中一個(gè)是赤字率，另一個(gè)是通脹率。

赤字率作為判斷財(cái)政政策力度的一面鏡子，越高，表明高層通過(guò)財(cái)政刺激經(jīng)濟(jì)的決心越強(qiáng)烈。

今年，我們的赤字率一改往年不過(guò)3%的傳統(tǒng)，官定為4%，無(wú)形中走出了“隱藏的紅線”，表明高層愿意采取非常規(guī)措施來(lái)刺激國(guó)內(nèi)需求，意義非同一般。

然而，跟通脹目標(biāo)相比，赤字率的變化早已被市場(chǎng)預(yù)料，屬于“意料之外情理之中”的變化。

可是，作為判斷高層有意把經(jīng)濟(jì)熱度推高到什么程度的指標(biāo)——通脹率，它的變化是最大的，也是最值得討論的。

20十多年來(lái)，我們的通脹目標(biāo)從來(lái)沒(méi)有低于過(guò)3%，今年卻意外下調(diào)至2%，我認(rèn)為有兩個(gè)原因，也分別表達(dá)了高層的兩個(gè)不同目標(biāo)。

其一，有意將通脹2%作為長(zhǎng)期目標(biāo)來(lái)處理。

正所謂，解決問(wèn)題先要客觀地認(rèn)識(shí)它。

往年我們定3%的目標(biāo)都是“上限”目標(biāo)，只要年內(nèi)某月捅到就算，至于年度cpi平均究竟是多少則很少關(guān)注。

換句話說(shuō)，往年的通脹目標(biāo)更像是年內(nèi)的短期目標(biāo)。

這幾年由于內(nèi)需不足，cpi基本上月月在0軸徘徊，從來(lái)沒(méi)有突破上限。這次高層有意識(shí)的下調(diào)，說(shuō)明它已經(jīng)入了“法眼”，開(kāi)始變得很重要性了。

而把它設(shè)定在全世界各國(guó)公認(rèn)的2%水平，難免不讓人覺(jué)著我們開(kāi)始有意將通脹2%作為長(zhǎng)期目標(biāo)來(lái)處理——不再是盯著年內(nèi)某月突破3%就行。

如果真是這樣，以后每年兩會(huì)的通脹目標(biāo)恐怕要從3時(shí)代進(jìn)入2時(shí)代了。

明面上是下調(diào)，實(shí)際上是上調(diào)。

其二，延續(xù)去杠桿的節(jié)奏。

很多人都覺(jué)著通脹跟錢(qián)多少相關(guān)，可是放在國(guó)內(nèi)，嚴(yán)格意義上通脹跟銀行貸款增速正相關(guān)。

畢竟央行給銀行放水，錢(qián)變多了，但如果企業(yè)和居民不愿意向銀行借錢(qián)，水就沒(méi)法往下流，就很難通過(guò)投資、消費(fèi)把通脹抬起來(lái)。

這幾年我們放了很多水，通脹遲遲不抬頭就是如此。

如今我們把通脹目標(biāo)下調(diào)，是不是也意味著我們今年銀行貸款的增速整體也會(huì)下滑，從而減緩整個(gè)經(jīng)濟(jì)債務(wù)的增速，比如對(duì)地方、水泥盒子等繼續(xù)降低負(fù)債、去杠桿？！

總之，不管高層是想正兒八經(jīng)地把通脹抬一抬，走出ts，還是高層想繼續(xù)弱化信貸增速，全面去杠桿繼續(xù)去風(fēng)險(xiǎn)，最終管通脹的央行都必然會(huì)繼續(xù)貨幣寬松。

最近，我感覺(jué)又快降準(zhǔn)降息了。

從去年11月高層提出“適度寬松”以來(lái)，很多人都盼望著央行趕緊給自己的房貸再降降。

可是由于春節(jié)前后，人民幣壓力有些大，央行一直在短暫地抽水，這導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)的7天期利率在2.2%上方待了快兩個(gè)月了。

資金一度非常緊張。

現(xiàn)在由于太平洋對(duì)岸pmi滑落，美元變得不再那么強(qiáng)勢(shì)，也讓一年期的中美利差從年初的2.8%快速地降到了2.3%。

這無(wú)疑又可以讓央行騰出手來(lái)靠貨幣寬松支持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)了。

2月28號(hào)，央行直接通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)向銀行系統(tǒng)放了14000億的水，這讓國(guó)內(nèi)的資金暫時(shí)變的不那么緊張。

但是，7天期1.8%的利率水平仍然比央行給銀行的7天期貸款利率（央行7天期逆回購(gòu)利率）1.5%仍然高出了20%，這顯然不能長(zhǎng)久。

最近，國(guó)債收益率再度下滑就已經(jīng)說(shuō)明市場(chǎng)又開(kāi)始重新押注央行會(huì)再度降準(zhǔn)降息去刺激經(jīng)濟(jì)。

沒(méi)準(zhǔn)，本月就能聽(tīng)到聲音。

那么作為普通人我們?cè)撛趺崔k呢？

我認(rèn)為最可靠的投資就是持有能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)。

比如債券、自由現(xiàn)金流主題的etf等。

先說(shuō)債券。目前債券的收益率越來(lái)越低，但如果央行繼續(xù)寬松，繼續(xù)降息，那么在利率持續(xù)走低的情況下，債券的價(jià)格就會(huì)上漲，除了穩(wěn)定的票息，資本利得的收益不容忽視。

其次是自由現(xiàn)金流主題的etf，比如自由現(xiàn)金流ETF（159201）。

（來(lái)源：同花順）

要知道，資本的嗅覺(jué)是最靈敏的。

今年2月國(guó)內(nèi)越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始將“分紅高、現(xiàn)金奶牛強(qiáng)”的上市公司打包，形成一個(gè)現(xiàn)金流穩(wěn)定的基金產(chǎn)品。

他們這樣搞，本質(zhì)上就是在利率走低、“新國(guó)九條”政策鼓勵(lì)上市公司加大分紅以及保險(xiǎn)等長(zhǎng)期資本入市的背景下，押注這些公司會(huì)變得越來(lái)越香，市場(chǎng)不好的時(shí)候它們會(huì)成為非常關(guān)鍵的避險(xiǎn)工具。

比如2月24號(hào)—28號(hào)，科技短暫調(diào)整的時(shí)候，他們開(kāi)始開(kāi)始被瘋搶。

如今，由deepseek掀起的科技之風(fēng)已經(jīng)持續(xù)一個(gè)月，勢(shì)頭開(kāi)始放緩，下一輪在利率繼續(xù)下調(diào)、貿(mào)易對(duì)抗的背景下，能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流并且能夠抵御風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)必將變得越來(lái)越搶手。

它不僅是短周期的選擇，更是長(zhǎng)周期的準(zhǔn)備！！

★提示：以上內(nèi)容僅為筆者觀點(diǎn)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎

THE END