綜合日本6大知名主機游戲軟件大廠的 2024~2025財年前三季度（2024年4月~12月）的財報業績來看，6家廠商中僅有2家實現了增收增益（下圖數據采用的是6家公司的整體業績，非單獨游戲業務）。營業收入最高的增長超過20%，最差的下滑超過16%，還算可觀；但是營業利潤最高的增長超過一倍，而最差的下滑超過35%，看起來不太如意。

任天堂Switch 2緩緩揭開面紗，或許是主機市場整體不景氣的“罪魁禍首”。這一點，從就能夠看出。2024年就是主機游戲硬件的邊緣期，也是市場進入的一段空白等待期。

在“游戲小年”中，世嘉颯美、Square Enix、CAPCOM、光榮特庫摩并沒有特別火爆的產品。而萬代南夢宮和KONAMI能夠在逆境中實現增長，一方面是主機游戲給力，另一方面在移動游戲板塊有過硬的實力已經新鮮血液加入。兩條腿走路，這是別人復制不了的。

（集團業績，非游戲業務）

最引人注目的無疑是萬代南夢宮HD（下稱：萬南）。同比129%的營業利潤增長，對于這家第一巨頭來說是相當恐怖的。1792億日元的營業利潤，比第2位的KONAMI多了一倍以上。

但話又說回來，萬代南夢宮的利潤增長有一定的水分。2023-2024財年同期，其游戲業務利潤同比大跌96.5%，幾乎見底。但是這一次，萬代南夢宮除了在數字業務和玩具業務中推出了高利潤率的熱門商品，IP制作和娛樂業務也實現了增收增利，一舉創下歷史最佳業績。

特別是游戲方面，《艾爾登法環》全新DLC在表現出色之余還帶動了《艾爾登法環》的第二春；《龍珠：電光炸裂 Zero》可以說是意外之喜，發售首日全球銷量破了300萬份，刷新了《龍珠系列》銷售速度記錄；《學園偶像大師》則是萬南的新鮮血液，也是2024年日本市場營收能力數一數二的產品，在移動游戲市場和《龍珠Z爆裂大戰》《海賊王 賞金獵人》組成了新“三叉戟”。

另一家保持增長的KONAMI集團，營業收入、業務利潤、營業利潤、最終利潤均刷新歷史最高紀錄。除了數字娛樂業務的核心內容繼續保持良好勢頭拉動整體增長之外，娛樂業務也實現了兩位數的增利。這必須給 KONAMI 旗下的多款體育游戲記上一功。

反觀業績下滑的四家巨頭，CAPCOM和光榮特庫摩新作品發售時期不同，是利潤減少的主要原因。前一財年是第三季度發布新作，本財年將集中在第四季度，也就是2025年1月至3月。

CAPCOM已經于2月28日發售了萬眾期待的《怪物獵人荒野》。光榮特庫摩也同樣投入了《真·三國無雙 起源》等5款+游戲，以達成財年計劃為目標。

世嘉颯美在前一財年同期大受歡迎的「スマスロ北斗の拳」（柏青哥《北斗神拳》）出現了“反動作用”，是本期利潤減少的主要原因；以世嘉和TMS娛樂為中心開展的娛樂內容業務表現良好；除了獲得多項大獎的《暗喻幻想:ReFantazio》和《索尼克×夏特 世代重啟》受到用戶青睞之外，索尼克的影視作品和《名偵探柯南》也做出了巨大貢獻。

如果細分到游戲業務，萬代南夢宮、KONAM和世嘉颯美的游戲業務都表現良好，只有SQUARE ENIX由于移動游戲營收不佳而導致利潤下滑，高畫質游戲（HD游戲）和MMO分類利潤仍然增長。在第四季度集中推出新作品的CAPCOM和光榮特庫摩，從目前來看基本符合預期。也就是說，等到2024-2025財年結束，這兩家公司或許有機會收復失地。

值得注意的是，6強的游戲業績并不能代表整個日本主機游戲市場的陰晴圓缺。在主流硬件處于蕭條期出現虧損等暫時性業績惡化的游戲公司隨處可見。其一，面對Steam和Epic Games等全球PC游戲平臺的崛起，日本廠商轉型跨平臺游戲的效率較低；其二，還是任天堂新一代主機 Switch 2的“鍋”。

這也引申出一個問題：Switch 2登場之后，會幫助日本主機游戲廠商們完成瘋狂的業績增長嗎？從日本股市對游戲巨頭的評價和反應，可以看出市場期待的程度。

各家公司的游戲業務概況如下：

• 光榮特庫摩

營業收入：487億9400萬日元（同比減少15.0%）

部門利潤：148億6700萬日元（同比減少26.0%）

從數量上看，與前一財年同期發售3款主機游戲+3款移動新游相比，本期發售了2款主機游戲新作，以現有產品的發行為核心的策略，出現減收減益也符合最初的計劃。第四季度以大型動作游戲《真·三國無雙 起源》為首5款以上產品上線，以達成原定的計劃。目前，《真·三國無雙 起源》的銷量已經突破100萬份。

• 世嘉颯美

營業收入：2390億5000萬日元（同比增長8.2%）

部門利潤：375億6400萬日元（同比增長88.8%）

娛樂內容和多媒體業務繼續保持良好勢頭，實現增收增益，大大超出了業績預想。以前者為例，截至1月《索尼克×夏特 世代重啟》全球累計銷量已突破200萬套，《暗喻幻想:ReFantazio》也超過了預期。此外，《女神異聞錄5皇家版》《圣獸之王》，包括索尼克系列的舊作也很暢銷。

• 萬代南夢宮

營業收入：3570億2300萬日元（同比增長35.7%）

部門利潤：705億9700萬日元（同比增長4271.2%）

超級夸張的利潤漲幅建立在前一財年同期萬南游戲業務利潤只有區區16億日元的基礎上。當時由于手游新作表現大幅低于預期，同時還取消了5款以上游戲的開發項目，直接導致公司前三季度的評估損失和處置損失總額達到了210億日元。當然，本期705億日元的利潤足夠亮眼，過往同期平均值在500億日元左右。

• SQUARE ENIX

營業收入：1603億8600萬日元（同比減少10.7%）

營業利潤：276億8900萬日元（同比減少9.9%）

核心的數字業務方面，高畫質游戲（HD游戲）和MMO分類利潤有所增長，但整體受到手機游戲相關營業收入下滑的影響，利潤減少。高畫質游戲是2024年11月發售的《勇者斗惡龍III傳說的起點…》的銷量超出預期，研發費用和廣告宣傳費用減少，助力利潤增長。MMO分類由《最終幻想14》的最新資料片《最終幻想14：黃金的遺產》所貢獻。

• CAPCOM

營業收入：585億3400萬日元（同比減少28.1%）

營業利潤：292億4700萬日元（同比減少38.2%）

與現象級格斗游戲《街霸6》發售的前一財年同期相比減收減益，好在由于一些舊款游戲的銷量反而有所增長，因此數據不至于太過難看。

剩下一個季度，CAPCOM本財年的營收和利潤缺口，都寄希望于第四季度的《怪物獵人 荒野》。幸運的是，該游戲上線后僅用3天完成800萬銷量，接近財年目標1108.9萬份的72%，同時也刷新了CAPCOM的歷史首發銷量紀錄。

還有一個好消息是，經過了不懈的努力，2月份《街霸6》終于迎來了不知火舞，又提振了一波銷量。

• KONAMI

營業收入：2288億8200萬日元（同比增長32.0%）

業務利潤：808億1700萬日元（同比增長44.6%）

人氣恐怖游戲《寂靜嶺2》重制版在全球的累計銷量突破了100萬套，而且還在持續增加，截至1月底突破了200萬套。新游《職業棒球之魂2024-2025》和《eBaseball：MLB PRO SPIRIT》成功上線，《eFootball》全球累計下載量突破8億。

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