生育率一直是社會各界普遍關(guān)注的話題。

為刺激生育率，前幾天，內(nèi)蒙古呼和浩特市放出大招，直接發(fā)錢補貼當(dāng)?shù)貞艏彝ァ?/p>

具體為：生育一孩一次性發(fā)放育兒補貼1萬元；生育二孩發(fā)放育兒補貼5萬元，按照每年1萬元發(fā)放，直至孩子5周歲；生育三孩及以上發(fā)放育兒補貼10萬元，按照每年1萬元發(fā)放，直至孩子10周歲。

乳業(yè)股大漲，貝因美3連板

消息公布之后，最先被刺激起來的不是當(dāng)?shù)厝耍琴Y本市場。

3月14日，乳業(yè)股全線暴漲，東方財富軟件的乳業(yè)指數(shù)大漲9.85%。

個股方面，北交所的騎士乳業(yè)30cm特大號漲停，創(chuàng)業(yè)板的熊貓乳品、西部牧業(yè)20cm大號漲停。

皇氏集團、貝因美、新乳業(yè)、陽光乳業(yè)、光明乳業(yè)10cm漲停，市值最大的乳業(yè)巨頭伊利股份當(dāng)天大漲8.62%，港股的蒙牛乳業(yè)大漲9%，中國飛鶴大漲近16%。

3月17日，部分乳業(yè)股繼續(xù)強勢表現(xiàn)，騎士乳業(yè)、熊貓乳品漲幅12%左右，貝因美、陽光乳業(yè)、皇氏集團、天潤乳業(yè)繼續(xù)漲停。

此外，主營母嬰用品的愛嬰室也是連續(xù)兩個漲停。

到了3月18日，漲停的只剩下貝因美和陽光乳業(yè)。

同樣三連板的公司，貝因美和陽光乳業(yè)相比，很明顯前者的知名度更高。

股份被凍結(jié)，短短幾年由盛而衰

需要注意的是，貝因美股價雖然連續(xù)漲停，但公司近期卻有不少利空消息。

2025年3月14日，貝因美發(fā)布公告稱，控股股東貝因美集團前期已被質(zhì)押的部分上市公司股份遭到司法凍結(jié)，凍結(jié)股份數(shù)量高達4724萬股，為貝因美集團持有上市公司股份的35.62%，占公司總股本的4.37%。

實際上，貝因美集團持有的上市公司股份，質(zhì)押率目前已經(jīng)高達98.85%，占公司總股本的12.1%；凍結(jié)率也高達63.53%，占總股本的7.80%。

超高的質(zhì)押率和凍結(jié)率，意味著一旦有什么風(fēng)吹草動，貝因美集團持有的上市公司股份很可能會被拍賣出去，而如果發(fā)生這種事，貝因美集團作為上市公司第一大股東的地位，很可能不穩(wěn)。

不過，貝因美在這份公告中強調(diào)，質(zhì)押股份被司法凍結(jié)的情況不會導(dǎo)致實控人發(fā)生變更。

另外，由于欠錢，貝因美集團此前跟寧波維貝簽署了《財產(chǎn)抵債協(xié)議》，貝因美集團以持有的4800萬股本上市公司股票抵償自身所欠債務(wù)，相應(yīng)債權(quán)已抵償（筆者注：即雙方已經(jīng)不存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系）。對此，貝因美集團已就司法凍結(jié)事項向法院提交了異議。

在這份公告的結(jié)尾，貝因美還把日期錯寫成了2024年，這就有些業(yè)余了。

陷入各種欠債事件的貝因美，其實一度非常輝煌。

2008年，三聚氰胺事件爆發(fā)，貝因美成為未涉事公司，因此名聲大噪，銷量迎來爆發(fā)。

2011年，貝因美在深交所上市，由于公司主營嬰幼兒配方奶粉，營養(yǎng)米粉和其他嬰幼兒輔食，公司上市時也被譽為“中國奶粉第一股”。

上市之初，貝因美發(fā)展情況比較好，2013年實現(xiàn)營收61.17億元，凈利潤7.21億元。不過，公司很快就出現(xiàn)下滑，2014年凈利潤僅有0.69億，2016-2017年公司更是分別凈虧損7.81億元、10.57億元，一度陷入退市風(fēng)險中。

同樣是在2016年，貝因美營收被飛鶴超越。飛鶴以37元左右的營收比貝因美多出了近10億。

目前兩家公司的營收差距有多大了呢？目前暫時沒有兩家公司2024年全年營收數(shù)據(jù)，能夠查到的是：

2024年前三季度，貝因美實現(xiàn)營業(yè)收入20.87億元，同比增長8.91%；2024年上半年，飛鶴實現(xiàn)營收100.95億元，同比增長3.7%。

目前飛鶴的營收已經(jīng)是貝因美的數(shù)倍，過去幾年兩家公司差距是越來越大了。

目前，飛鶴在港股市值為608億港元，約合565億人民幣，貝因美在連續(xù)三個漲停之后，市值也才60億人民幣，兩者市值差了9倍之多。

股價一度暴跌，破局很艱難

貝因美雖然沒卷入三聚氰胺事件，但也有2012年7月米粉違規(guī)添加豬骨粉事件，以及2014年2月黑芝麻營養(yǎng)面條亞硝酸鹽超標(biāo)事件，這都對貝因美品牌美譽度形成打擊。

那幾年的貝因美，管理層頻繁變動，經(jīng)營策略也換了又換。內(nèi)部的動蕩引發(fā)業(yè)績大幅下滑，也導(dǎo)致貝因美股價從2015年歷史最高點30.97元之后就一路下滑，到了2024年8月，跌到了最低的2.28元，9年時間股價最高跌幅高達92.6%！

跟伊利、蒙牛這種有全年齡段人群產(chǎn)品的公司不同，貝因美主打嬰幼兒奶粉，因此受到人口出生數(shù)量影響極大。

2015年-2017年，中國每年出生人口數(shù)量穩(wěn)定在1650萬-1800萬之間，但之后逐步下滑，2022年跌破1000萬大關(guān)。

新生兒的下滑，對于一些行業(yè)影響極大，我們這些年看到的奶粉銷量下滑、童裝銷量下滑、幼兒園關(guān)閉數(shù)量增多、部分醫(yī)院婦產(chǎn)科關(guān)閉，都是新生兒下滑的產(chǎn)物。

在新生兒下滑的大背景下，貝因美也想到了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，比如加大對全家營養(yǎng)賽道的布局，推出面向全家營養(yǎng)需求的營養(yǎng)奶粉系列新品。

2025年3月14日，在發(fā)布控股股東股票被凍結(jié)的當(dāng)天，貝因美還發(fā)了一則公告，擬8000萬元投建年產(chǎn)3000噸濕法米粉生產(chǎn)線及配套云倉項目。

這可以看作貝因美在開拓奶粉之外新的利潤增長點，但這點產(chǎn)能規(guī)模還是太小，對改善公司基本面起不到太大作用。

2024年前三季度，貝因美實現(xiàn)凈利潤0.72億元，同比增長45.3%，營業(yè)收入20.87億元，同比增長8.91%。

雖然業(yè)績有所增長，但在中國嬰幼兒奶粉市場的大格局中，貝因美依然排不上號。

嬰幼兒奶粉領(lǐng)域，目前排名靠前的國產(chǎn)品牌有飛鶴、伊利金領(lǐng)冠、君樂寶，排名靠前的進口品牌有愛他美、美素佳兒、惠氏、美贊臣、雀巢。

這些公司放在貝因美面前，哪一個恐怕都是其無法超越的巨頭。

線下終端動銷數(shù)據(jù)顯示，2024年11-12月，貝因美市占率僅為剩4.5%，而十年前還不如貝因美的老對手飛鶴，市占率達到23.2%。

在2008年三聚氰胺事件之后，國內(nèi)很多消費者越來越傾向國外奶粉，貝因美雖然沒卷入三聚氰胺事件中，但這些年經(jīng)營上的失誤實在太多，目前債務(wù)等問題也很棘手。

最近公司連續(xù)三個漲停只能說是游資在借助消息短期炒作一把，散戶高位跟風(fēng)很容易虧損。

你對中國奶粉行業(yè)有何看法？對各大奶粉品牌有何看法？也歡迎在評論區(qū)留言。